期貨市場(chǎng)多元化開(kāi)放路徑顯現 加持“中國價(jià)格”國際影響力

    本報記者 王寧

    近日，中共中央、國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于實(shí)施自由貿易試驗區提升戰略的意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《意見(jiàn)》）明確，推進(jìn)以境內期貨特定品種為主的期貨市場(chǎng)開(kāi)放，擴大特定品種范圍，探索境內期貨產(chǎn)品結算價(jià)授權等多元化開(kāi)放路徑。

    在多位業(yè)內人士看來(lái)，現階段，國內期貨市場(chǎng)以特定品種和結算價(jià)授權為代表的多元化開(kāi)放路徑逐漸形成，通過(guò)擴大服務(wù)國民經(jīng)濟主要領(lǐng)域和創(chuàng )新服務(wù)模式，為助力“中國價(jià)格”在國際市場(chǎng)的影響力提升發(fā)揮重要作用。未來(lái)，國內期貨市場(chǎng)將更加開(kāi)放并充滿(mǎn)諸多機遇。

    特定品種數量持續擴容

    中國期貨市場(chǎng)監控中心最新數據顯示，隨著(zhù)我國期貨市場(chǎng)大幅擴大QFII（合格境外機構投資者）、RQFII（人民幣合格境外機構投資者）可參與交易品種范圍，其可參與期貨和期權交易的品種已擴容至75個(gè)。其中，商品類(lèi)67個(gè)（包括商品期貨37個(gè)、商品期權30個(gè)），金融類(lèi)7個(gè)（包括金融期貨4個(gè)、金融期權3個(gè)），指數類(lèi)1個(gè)（集運指數期貨），覆蓋了農產(chǎn)品、金屬、能源、化工、建材、航運、金融等國民經(jīng)濟主要領(lǐng)域。

    浙商期貨有限公司研究中心經(jīng)理吳銘對《證券日報》記者表示，近些年，中國期貨市場(chǎng)加快特定品種的對外開(kāi)放，顯著(zhù)提升了在國際大宗商品定價(jià)中的影響力。例如，鐵礦石、PTA等期貨品種的價(jià)格已在全球貿易定價(jià)占據重要地位。今年新增的29個(gè)QFII/RQFII可交易品種，強化了我國在關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)鏈的定價(jià)主導權。

    記者從大連商品交易所（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“大商所”）處獲悉，自2018年以來(lái)，該所先后將鐵礦石期貨、棕櫚油期貨和期權、黃大豆1號、豆油期貨和期權等，作為境內特定品種引入境外交易者。其中，大豆系列品種引入境外交易者兩年多以來(lái)，始終保持平穩運行，境外投資者和產(chǎn)業(yè)客戶(hù)陸續參與，獲得了國際市場(chǎng)的積極反饋。截至2024年末，已有來(lái)自英國、瑞士、新加坡等30個(gè)國家和地區的境外客戶(hù)參與了大豆系列期貨市場(chǎng)。

    大商所相關(guān)業(yè)務(wù)負責人告訴《證券日報》記者，兩年多以來(lái)，我國對南美大豆貿易的定價(jià)影響力逐步顯現。越來(lái)越多的南美農民開(kāi)始關(guān)注大商所期貨價(jià)格，并以此為參考調增或調減銷(xiāo)售報價(jià)。此外，一些國際糧商境外子公司也已主動(dòng)參與進(jìn)來(lái)，通過(guò)在買(mǎi)入南美大豆時(shí)賣(mài)出大商所豆粕、豆油或黃大豆2號期貨，對沖南美大豆國際貿易中的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險。

    FSOY首年運行效果顯著(zhù)

    結算價(jià)授權作為一種互利共贏(yíng)、風(fēng)險可控的合作方式，已在國際上得到廣泛應用。去年3月份，馬來(lái)西亞衍生產(chǎn)品交易所（BMD）基于大商所豆油期貨推出了“馬來(lái)西亞交易所大連商品交易所豆油期貨”（FSOY），其標的與大商所豆油期貨相同，合約到期時(shí)，基于大商所豆油期貨的交割結算價(jià)現金交割。

    截至今年3月份，FSOY上市已滿(mǎn)一年，累計成交10.09萬(wàn)手，成交量在BMD全部11個(gè)商品類(lèi)產(chǎn)品中位列第2名，在全球約20個(gè)農產(chǎn)品期貨外掛合約中位列第五名。從價(jià)格運行來(lái)看，上市以來(lái)，FSOY日內價(jià)格波動(dòng)幅度較小，最大單日振幅為3.5%，成交量最大的2501合約與大商所同月份合約的結算價(jià)相關(guān)系數達到94%，其他較為活躍的合約與大商所對應合約的結算價(jià)相關(guān)系數也超過(guò)了90%。

    上述大商所相關(guān)業(yè)務(wù)負責人表示，FSOY是東盟國家交易所首次掛牌上市以我國商品期貨價(jià)格為基準進(jìn)行結算的期貨合約，這不僅是中國期貨合約標準走出去的又一標志，也是中馬兩國期貨市場(chǎng)響應共建“一帶一路”倡議、助力中國—東盟經(jīng)貿發(fā)展的一項務(wù)實(shí)舉措。同時(shí)，也進(jìn)一步提升了我國期貨市場(chǎng)的國際吸引力和期貨價(jià)格的國際影響力。

    “大商所將在確保市場(chǎng)安全平穩運行的基礎上，持續擴大高水平制度型對外開(kāi)放，有序推進(jìn)LPG（液化石油氣）等品種作為特定品種引入境外交易者，并研究將結算價(jià)授權模式穩妥推廣至更多合作對象和品種，積極營(yíng)造‘中國價(jià)格、全球交易’的有利局面，不斷提升大宗商品的價(jià)格影響力。”大商所相關(guān)業(yè)務(wù)負責人如是說(shuō)。

    期貨市場(chǎng)通過(guò)擴大特定品種和創(chuàng )新服務(wù)模式等深化對外開(kāi)放，期貨公司該如何把握機遇？在吳銘看來(lái)，未來(lái)期貨公司應從幾方面積極應對新機遇：一是加快國際化業(yè)務(wù)布局，拓展跨境收益互換等業(yè)務(wù)，服務(wù)中資企業(yè)全球化風(fēng)險管理需求；二是采取差異化競爭策略，運用金融科技和投研能力，為亞太區域高凈值客戶(hù)提供個(gè)性化資產(chǎn)配置方案，提升國際客戶(hù)黏性；三是強化產(chǎn)業(yè)服務(wù)與創(chuàng )新模式，通過(guò)“強源助企”“企風(fēng)計劃”等平臺深耕產(chǎn)業(yè)鏈，為實(shí)體企業(yè)定制套期保值方案；四是通過(guò)拓展做市、自營(yíng)、資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)，減少對傳統經(jīng)紀業(yè)務(wù)依賴(lài)。