6月30日券商晨會(huì )研報匯編

    【東吳證券】

    電新：雙積分管理辦法修訂正式發(fā)布，五部門(mén)明確2021- 2023年新能源汽車(chē)積分比例要求；特斯拉推出季度末促銷(xiāo)活動(dòng)，為庫存新車(chē)提供1年免費超級充電；特斯拉二季度銷(xiāo)量可能超過(guò)9.5萬(wàn)輛；國投招商10億元入股蜂巢能源成第二大股東；日產(chǎn)與欣旺達合作助力HEV電池國產(chǎn)化；現代與LG考慮在印尼建合資廠(chǎng)；比亞迪漢訂單破2 萬(wàn)輛。TeslaQ2銷(xiāo)量可能超9.5萬(wàn)輛大超預期，歐洲法國、德國、英國等相繼大幅增加電動(dòng)車(chē)補貼，預計下半年歐洲電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量將暴增，今年海外銷(xiāo)量近140萬(wàn)，同增35%；中游排產(chǎn)6月開(kāi)始回暖，7月目前看環(huán)比提升40-50%超市場(chǎng)預期，車(chē)企8月排產(chǎn)大增，為金九銀十及年底沖量準備，全年預期130-140萬(wàn)，下半年增長(cháng)超過(guò)50%，7月產(chǎn)銷(xiāo)大拐 點(diǎn)，龍頭Q3業(yè)績(jì)恢復增長(cháng)且持續向好，全球電動(dòng)化大趨勢明確，新平臺新周期，強烈推薦特斯拉和歐洲供應鏈龍頭。建議關(guān)注：寧德時(shí)代、陽(yáng)光電源、三花智控、新宙邦、天賜材料、華友鈷業(yè)、億緯鋰能、天奈科技、嘉元 科技、東方日升、福斯特、福萊特、天齊鋰業(yè)、欣旺達、星源材質(zhì)、贛鋒鋰業(yè)、比亞迪、思源電氣、麥格米特、正泰電器、中國寶安、八方股份、金風(fēng)科技、許繼電氣、平高電氣、長(cháng)高集團、長(cháng)纜科技、國軒高 科、國網(wǎng)信通、日月股份、捷佳偉創(chuàng )、天順風(fēng)能、杉杉股份、林洋能源等。

    光伏行業(yè)：6月28日，能源局公布2020年光伏競價(jià)項目結果，總規模 25.97GW，同比增長(cháng)13.95%，平均度電補貼0.033元，較19年下降 0.032元，規模增長(cháng)及度電補貼下降超市場(chǎng)預期。競價(jià)項目正式發(fā)布，揭開(kāi)下半年國內搶裝序幕。（1）補貼大幅下降：度電補貼同比下降50%至0.033元 /kwh，單個(gè)項目最低補貼強度為0.0001元/千瓦時(shí)；（2）1231搶裝：競價(jià)項目2020年底前未全容量建成并網(wǎng)的，每逾期一個(gè)季度并網(wǎng)電價(jià)補 貼降低0.01元/千瓦時(shí)；逾期兩個(gè)季度后仍未建成并網(wǎng)的，取消項目補貼資格。（3）一類(lèi)資源區項目占比20.9%，二類(lèi)資源區項目占比 11.3%，三類(lèi)資源區項目占比67.8%。組件價(jià)格因疫情已提前大幅下跌，光伏電站項目收益率有保障。投資建議：重點(diǎn)推薦隆基、愛(ài)旭、通威、晶澳、錦浪、福萊特、陽(yáng)光電源，關(guān)注福斯特、亞瑪頓、東方日升、捷佳偉創(chuàng )等。

    【國海證券】

    食品飲料：由于此次疫情的源頭為食品批發(fā)市場(chǎng)，且在進(jìn)口三文魚(yú)切割案板上檢測到了新冠病毒，多地已針對冷凍食品和進(jìn)口食品進(jìn)行了重點(diǎn)關(guān)注和核酸檢測，海關(guān)檢測預計趨嚴，居民也認識到進(jìn)口食品，尤其是冷凍食品存在病毒攜帶潛在風(fēng)險。而進(jìn)口食品由于品類(lèi)的不同，進(jìn)口國疫情不同，以及產(chǎn)品本身的制造工藝、包裝和運輸方式不同，以及我國政府政策層面和消費者消費習慣的剛性等方面存在差異，其受到疫情的負面影響程度預計也不一樣?；谏鲜龇治?，短期來(lái)看，豬肉及豬肉制品多為冷鏈運輸且主要進(jìn)口來(lái)源國疫情嚴峻，預計進(jìn)口受到的負面影 響較大。長(cháng)期來(lái)看，如果國外疫情較難控制，所有食品品類(lèi)的進(jìn)口都將受到負面影響，具體情況仍需進(jìn)一步跟蹤。結合當下食品安全監管的加強，帶來(lái)的屠宰行業(yè)中小企業(yè)的退出，建議關(guān)注國內屠宰及肉制品企業(yè)如雙匯發(fā)展、龍大肉食、華統股份。疫情的反復也使得人們近期居家增多，推薦掛面龍頭克明面業(yè)。同時(shí)，現階段，鑒于海內外新冠疫情對食品飲料眾多細分子行業(yè)帶來(lái)較大的負面影響，故維持行業(yè)“中性”評級。

    醫藥生物：后疫情時(shí)代核酸檢測能力新基建頂層設計啟動(dòng)，基層醫院即將開(kāi)啟醫學(xué)實(shí)驗室建設大浪潮。此次新冠肺炎初期在武漢疫情快速擴散時(shí)充分暴露了基層醫院核酸檢測能力的問(wèn)題，公立醫院醫學(xué)實(shí)驗室建設和相關(guān)人員培訓的短板急需補平。2020年5月20日，國家發(fā)改委率先發(fā)布《公共衛生防控救治能力建設方案》，對基層醫院醫學(xué)實(shí)驗室建設提出明確頂層設計概念，要求每個(gè)省和每個(gè)市分別至少構建P3和P2實(shí)驗室。重點(diǎn)推薦個(gè)股：建議關(guān)注實(shí)驗室建設的醫院供應鏈服務(wù)商：潤達醫療、凱普生物、達安基因；分子診斷儀器公司：華大基因、海爾生物、凱普生物、達安基因、科華生物；新冠試劑盒：華大基因、邁克生物、達安基因、凱普生物、明德生物、碩世生物；第三方醫學(xué)實(shí)驗室：金域醫學(xué)、迪安診斷。

    【天風(fēng)證券】

    金工：市場(chǎng)目前仍處震蕩格局，超額收益最重要的來(lái)源在于板塊選擇，今年以來(lái) 我們的風(fēng)格模型一直推薦消費與科技板塊，上周繼續表現強勢，過(guò)去5 個(gè)交易日，行業(yè)上，電子和計算機上漲幅度最大，電子大漲7.11%。展望下周市場(chǎng)，從市場(chǎng)情緒角度，周末新聞報道銀行有望獲得券商經(jīng)營(yíng)牌照，有望周一對銀行股形成利好驅動(dòng)；此外兩市交易金額繼續維持在7000億 之上，未受假期影響呈現縮量。從微觀(guān)層面，我們跟蹤的處于市場(chǎng)平均成本線(xiàn)之上的股票個(gè)數，目前由上周的2500只到目前已擴散至3000只， 市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始呈現全面上漲的態(tài)勢，短期若無(wú)大幅調整，將得到進(jìn)一步確 認。因此，短期走勢我們仍然以震蕩格局來(lái)應對，整體保持中性倉位，耐 心等待格局的改變，如若下周初無(wú)大幅調整，再增加至高倉位。因此考慮長(cháng)期配置角度，結合趨勢判斷，根據我們的倉位管理模型，以wind全A為股票配置主體的絕對收益產(chǎn)品建議權益倉位50%。

    半導體：半導體制造行業(yè)有三大壁壘：技術(shù)壁壘、資金壁壘、人才壁壘。技術(shù)壁壘：摩爾定律推動(dòng)著(zhù)半導體制程的發(fā)展，同時(shí)行業(yè)集中度提升，越先進(jìn)的制程，能生產(chǎn)的公司越少，10nm以下制程只剩下英特爾、三星、臺積電三家公司。存儲芯片市場(chǎng)也受到擁有先進(jìn)制程的三星、美光、海力士的瓜分。資 金壁壘：半導體制造行業(yè)是資本密集型行業(yè)，半導體制造廠(chǎng)商需要持續不斷投入工藝制程和產(chǎn)品結構的研發(fā)。人才壁壘：半導體制造行業(yè)是受研發(fā)和技術(shù)驅動(dòng)的行業(yè)，對人才和技術(shù)極為看重。市場(chǎng)需求方面，半導體制造企業(yè)面向受到摩爾定律主導的市場(chǎng)和超越摩爾定律的應用市場(chǎng)。中國半導 體產(chǎn)業(yè)正處于產(chǎn)業(yè)升級的關(guān)鍵階段，國內半導體制造公司崛起迎來(lái)機遇。風(fēng)險提示：疫情發(fā)展的不確定性；中美貿易戰不確定性；5G發(fā)展不及預 期；宏觀(guān)經(jīng)濟下行從而下游需求疲軟。

    傳媒互聯(lián)網(wǎng)：B站出圈進(jìn)行時(shí)：不止二次元，也不止Z世代。B站的用戶(hù)天花板：還有翻倍空間。社區是B站的優(yōu)勢，更是最大的壁壘。隨著(zhù)內容生態(tài)泛化及平臺持續出圈，B站正走在成為中國YouTube的路上。維持內容生態(tài)穩定 及社區氛圍是B站在用戶(hù)快速增長(cháng)時(shí)面臨的兩大核心問(wèn)題。出圈還意味著(zhù)更多的競爭，而B(niǎo)站優(yōu)質(zhì)的PUGV內容生態(tài)、較好的社區氛圍是最核心的 競爭力。短期內B站面臨的主要是同樣定位PUGC的西瓜視頻的直接競爭，中長(cháng)期來(lái)看，抖音、快手等短視頻平臺的正面競爭影響的將是B站的增長(cháng)空間。我們認為PUGC視頻競爭的核心是內容，用戶(hù)及時(shí)長(cháng)的爭奪本質(zhì)上取決于內容生態(tài)的競爭力。對B站而言，把握時(shí)間窗口繼續鞏固內容 生態(tài)和社區優(yōu)勢，同時(shí)加快用戶(hù)規模積累，是提高平臺競爭力、應對未來(lái)競爭的核心路徑。從更長(cháng)期的維度來(lái)看，B站的目標不止于中國YouTube， 還想成為中國迪士尼，成為一家“文化品牌公司”。