8月28日券商晨會(huì )研報匯編

    【財信證券】

    宏觀(guān)策略：兩市共計成交金額8378.4億，低于前20日成交均額10320.12億。市場(chǎng)整體資金流向來(lái)看，上個(gè)交易日滬深兩市共計凈流入90.71億，其中滬深300凈流出18.05億、創(chuàng )業(yè)板指凈流入36.61億。共有1965家公司獲得凈流入、1905家公司資金為凈流出。行業(yè)資金流向：上個(gè)交易日資金流入申萬(wàn)一級行業(yè)前三名為電氣設備、電子、機械設備，排名居后三名的行業(yè)為公用事業(yè)、銀行、房地產(chǎn)。北上資金方面，滬股通凈流出21.21億，深股通凈流入11.16億，共計凈流出10.05億。截止8月26日，融資余額為14126.64億，較上一交易日減少63.36億。（三）市場(chǎng)策略創(chuàng )業(yè)板持續高波動(dòng)，市場(chǎng)情緒有所恢復。昨日市場(chǎng)成交量繼續萎縮，創(chuàng )業(yè)板成交額為2500億，占比市場(chǎng)整體成交額接近30%，仍然對其他主板、中小板形成較強的抽水效應，市場(chǎng)繼續維持存量博弈狀態(tài)。近日板塊僅有食品飲料、傳媒保持比較強勁的走勢，其他板塊均處于弱勢縮量調整狀態(tài)。隨著(zhù)創(chuàng )業(yè)板炒作的熱情相對降溫后，股指波動(dòng)率將逐步降低，未來(lái)大盤(pán)股指將維持區間震蕩、蓄勢整理，建議保持耐心等待第四季度做多窗口。

    藥品采購：近日，上海聯(lián)采辦發(fā)布第三批全國藥品集采中選結果，根據統計，廣東以3.23億元（主品規）采購金額高居榜首。加上其他品規，本次廣東省最終采購金額預計達4.3億元，公立3.1億，零售1.2億。零售市場(chǎng)占據了27.9%的市場(chǎng)份額，市場(chǎng)體量之大不可忽視。根據此前上海聯(lián)采辦與廣東省藥品交易中心發(fā)布的數據分析，廣東第三批國采報量金額高達26億，占全國比例高達11.2%，是第三批國采報量比重最高的省份。其中原因之一在于廣東省此次鼓勵零售藥店及民營(yíng)醫院參與此次集采。零售藥店加入集采，一方面使得藥店在集采品種的采購上與醫院站在了同一起跑線(xiàn)，對于沒(méi)有能力參與集采報量的小型連鎖藥店和單體藥店而言，將面臨較大的競爭壓力和客戶(hù)流失，將加速行業(yè)集中度的提升，頭部企業(yè)市占率將快速提升。建議關(guān)注重點(diǎn)布局廣東地區的零售藥店大參林（603233.SH）。

    【天風(fēng)證券】

    家電：今年上半年外銷(xiāo)優(yōu)先發(fā)力，內銷(xiāo)受影響較大后步入恢復，且線(xiàn)上好于線(xiàn)下。因此，總結來(lái)看，上半年的顯著(zhù)性行業(yè)機會(huì )在于外銷(xiāo)和線(xiàn)上，前期布局外銷(xiāo)與線(xiàn)上的廠(chǎng)商預計在中報中表現得會(huì )更好。進(jìn)入下半年，空調行業(yè)是否會(huì )有反轉出現？我們需要基于以下幾個(gè)角度去考慮：是否存在可以帶動(dòng)銷(xiāo)量的超預期行業(yè)性因素；原材料價(jià)格上升；庫存問(wèn)題。我們認為，下半年可能會(huì )看到美的在出貨端優(yōu)勢的延續，2020財年角度有望繼續領(lǐng)跑總銷(xiāo)量冠軍，當然，我們也同樣期待格力在渠道改革上所展示出變化，下半年迎頭趕上。綜合來(lái)看，行業(yè)需求的復蘇（如竣工數據）或庫存消化（如空調）會(huì )帶動(dòng)白電行業(yè)景氣度上行，建議積極關(guān)注用數字化武裝自己的渠道、通過(guò)統倉統配解決線(xiàn)上線(xiàn)下矛盾、不斷深耕產(chǎn)品力的白電龍頭美的集團、海爾智家，同時(shí)關(guān)注跟蹤格力電器在渠道改革上的動(dòng)作。

    5G：建議關(guān)注西門(mén)子，不僅是傳統工業(yè)企業(yè)龍頭，更是5G工業(yè)領(lǐng)軍者。深耕工業(yè)制造領(lǐng)域超過(guò)170年，公司是全球電子、電機產(chǎn)品先驅?zhuān)蚬I(yè)自動(dòng)化市場(chǎng)中，公司市場(chǎng)份額占據顯著(zhù)優(yōu)勢（20%），高于第二和第三企業(yè)份額之和。公司行業(yè)地位優(yōu)勢疊加全球5G工業(yè)市場(chǎng)需求快速增長(cháng)的趨勢，我們看好5G工業(yè)中期盈利能力提升。成功經(jīng)驗：行業(yè)理解優(yōu)勢下，并購完善軟件布局。公司最大優(yōu)勢在于工業(yè)自動(dòng)化領(lǐng)域的行業(yè)經(jīng)驗積累以及客戶(hù)壁壘。同時(shí)公司并購戰略顯著(zhù)成功，完成硬件-軟件-云布局，成長(cháng)天花板不斷突破。從公司戰略看，公司業(yè)務(wù)重心轉移，逐步剝離硬件業(yè)務(wù)，專(zhuān)注5G工業(yè)。國內看，智能制造和產(chǎn)業(yè)升級驅動(dòng)下，5G工業(yè)市場(chǎng)有望加速釋放，而5G工業(yè)不僅需要軟件能力，更看重復雜工業(yè)場(chǎng)景的實(shí)際落地，Know-how是關(guān)鍵。

    【開(kāi)源證券】

    云游戲：云服務(wù)領(lǐng)域成為資金與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的聚集地，大量云端應用技術(shù)實(shí)現快速發(fā)展。作為云端技術(shù)的重要應用領(lǐng)域，云游戲的多種相關(guān)技術(shù)也逐步得到突破，已逐步實(shí)現落地，在此背景下，云游戲領(lǐng)域迎來(lái)了更多資本布局，進(jìn)入快速發(fā)展期。目前在全球范圍內，各大互聯(lián)網(wǎng)與游戲廠(chǎng)商加強布局云游戲，云游戲行業(yè)競爭正盛，發(fā)展勢頭強勁。其中海外云游戲行業(yè)起步較早，發(fā)展時(shí)間較長(cháng)，覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節的廠(chǎng)商較多，谷歌、微軟等云廠(chǎng)商已紛紛布局云游戲，國內騰訊、華為等爭相發(fā)力，整體呈現蓬勃發(fā)展之勢。4G網(wǎng)絡(luò )的出現和興起，使移動(dòng)智能設備與移動(dòng)娛樂(lè )開(kāi)啟了快速發(fā)展歷程，游戲用戶(hù)開(kāi)始大批量轉向移動(dòng)市場(chǎng)。而隨著(zhù)5G的快速發(fā)展疊加云計算的支撐，云游戲將成為5G商用備受期待落地場(chǎng)景的重要領(lǐng)域，云游戲發(fā)展將推動(dòng)5G、云計算基礎設施的進(jìn)一步完善，只有云端才能真正實(shí)現輕量化終端的隨時(shí)可玩，只有5G的連續覆蓋、深度覆蓋才能真正實(shí)現游戲玩家的隨地可玩，5G和云計算的發(fā)展將有更大的市場(chǎng)空間可拓展，諸如云游戲等行業(yè)應用是技術(shù)發(fā)展的必然，是大勢所趨。推薦標的：中興通訊（000063.SZ）、光環(huán)新網(wǎng)（300383.SZ）、新易盛（300502.SZ）、光迅科技（002281.SZ）、中際旭創(chuàng )（300308.SZ）。受益標的：數據港（603881.SH）、特發(fā)信息（000070.SZ）、鵬博士（600804.SH）、科華恒盛（002335.SZ）、浪潮信息（000977.SZ）。

    軍工：推薦關(guān)注中航光電（002179）.2020H1經(jīng)營(yíng)明顯好轉，軍民品業(yè)務(wù)均有望持續增長(cháng)，產(chǎn)能擴張將帶來(lái)新成長(cháng)動(dòng)能，看好全年業(yè)績(jì)增長(cháng)前景。我們維持預測2020/2021/2022年EPS為1.12/1.29/1.48元，當前股價(jià)對應PE為39/34/29倍，維持“增持”評級。軍品業(yè)務(wù)上，預計2020年國內軍用連接器的市場(chǎng)規模將達124億元，公司系軍用連接器龍頭，市場(chǎng)份額超40%，將持續受益軍隊信息化的不斷推進(jìn)；民品業(yè)務(wù)上，5G建設持續加碼，公司自主研發(fā)出國際先進(jìn)的56Gbps高速連接器，供應華為/中興/三星/愛(ài)立信等巨頭，訂單有望持續增長(cháng)；新能源汽車(chē)未來(lái)幾年大概率持續高增長(cháng)，公司深入滲透新能源汽車(chē)市場(chǎng)，客戶(hù)包括比亞迪/江淮/奇瑞/長(cháng)安/東風(fēng)/宇通等國內主要廠(chǎng)商以及特斯拉等國際巨頭，有望借優(yōu)質(zhì)賽道而起。供給：子公司中航富士達公開(kāi)發(fā)行股票募集資金2.39億元，用于擴充射頻同軸連接器及電纜等產(chǎn)品產(chǎn)能，同時(shí)新技術(shù)產(chǎn)業(yè)基地項目和光電技術(shù)產(chǎn)業(yè)基地項目（二期）也在持續推進(jìn)。需求上升，公司擴充產(chǎn)能及鋒而試，業(yè)績(jì)有望持續增長(cháng)。