銀行理財“破凈”下新品市場(chǎng)回暖 專(zhuān)家稱(chēng)理財市場(chǎng)風(fēng)險整體可控

    本報記者 彭妍

    11月下旬以來(lái)，債券市場(chǎng)波動(dòng)引發(fā)銀行理財產(chǎn)品凈值調整，逾千只產(chǎn)品一度破凈引起市場(chǎng)關(guān)注。值得注意的是，銀行理財產(chǎn)品“破凈”并未影響新產(chǎn)品發(fā)售。根據普益標準最新監測數據顯示，11月份銀行理財產(chǎn)品發(fā)行市場(chǎng)環(huán)比回暖。

    普益標準研究員李霞在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，受債市震蕩影響，理財產(chǎn)品凈值出現明顯回調，整體收益表現欠佳，導致機構面臨的贖回壓力有所加大。與此同時(shí)，機構或認為當前時(shí)點(diǎn)可較好布局債市，因而加大了新產(chǎn)品的發(fā)行力度。

    業(yè)內人士認為，債券市場(chǎng)將回歸整體穩定的發(fā)展態(tài)勢。長(cháng)期來(lái)看，銀行理財仍是投資者青睞的產(chǎn)品之一。

    理財產(chǎn)品破凈但發(fā)行趨穩

    Wind數據顯示，截至12月13日，全市場(chǎng)有34788只銀行理財產(chǎn)品（含銀行發(fā)行和理財子公司發(fā)行）。其中，破凈產(chǎn)品達6281只。

    普益標準數據顯示，由于債市近期劇烈震蕩，理財產(chǎn)品收益大幅下行，R2級（中低風(fēng)險）的產(chǎn)品也出現了部分虧損。截至11月末，到期開(kāi)放式理財產(chǎn)品兌付收益整體創(chuàng )下半年新低。

    中國銀行研究院博士后杜陽(yáng)對《證券日報》記者表示，理財產(chǎn)品破凈主要受兩方面因素影響，一是受全球經(jīng)濟金融形勢日趨復雜、國內宏觀(guān)經(jīng)濟恢復面臨壓力等因素影響，資本市場(chǎng)尤其是債券市場(chǎng)波動(dòng)加劇，進(jìn)而導致凈值化運作的銀行理財產(chǎn)品表現低迷。二是雖然理財產(chǎn)品基本完成凈值化轉型，但投資者的投資觀(guān)念尚未及時(shí)轉變，部分投資者仍會(huì )對理財產(chǎn)品的劇烈波動(dòng)產(chǎn)生恐慌情緒，非理性贖回在一定程度上與理財產(chǎn)品破凈形成惡性循環(huán)，放大負反饋效應。

    值得注意的是，銀行理財產(chǎn)品“破凈”并未影響理財新產(chǎn)品發(fā)放。根據普益標準監測數據顯示，2022年11月份全市場(chǎng)共新發(fā)了2267只理財產(chǎn)品，環(huán)比增加552只；其中734只為銀行理財子公司產(chǎn)品，占比32.38%。2022年11月份全市場(chǎng)共有6108只理財產(chǎn)品在售，環(huán)比增加547只。

    對此，杜陽(yáng)表示，理財新產(chǎn)品市場(chǎng)回暖主要受?chē)鴥冉?jīng)濟向好向優(yōu)預期影響。在政府高效統籌疫情防控和加大穩經(jīng)濟政策力度的背景下，國內經(jīng)濟增長(cháng)實(shí)現觸底回升，未來(lái)，隨著(zhù)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展面臨的內外部環(huán)境和條件逐步改善，投資環(huán)境將有所回暖，進(jìn)而保證了新發(fā)理財產(chǎn)品對投資者的吸引力。

    在杜陽(yáng)看來(lái)，我國宏觀(guān)經(jīng)濟長(cháng)期向好的基本面沒(méi)有改變，資本市場(chǎng)將保持穩健發(fā)展，長(cháng)期來(lái)看，理財產(chǎn)品發(fā)行有望回歸常態(tài)，理財業(yè)務(wù)發(fā)展質(zhì)量將進(jìn)一步提升。

    理財市場(chǎng)將逐步回歸常態(tài)

    易觀(guān)分析金融行業(yè)高級咨詢(xún)顧問(wèn)蘇筱芮表示，盡管近期銀行理財表現不如人意，但整體來(lái)看，主要投向債市的銀行理財波動(dòng)性仍小于股市，且拉長(cháng)時(shí)間看，長(cháng)期投資的收益仍高于貨幣市場(chǎng)，仍然具有較為穩定的市場(chǎng)需求。

    杜陽(yáng)向記者表示，在經(jīng)歷破凈潮后，預計理財產(chǎn)品將回歸穩健發(fā)展。一方面，在我國堅持“以我為主”的穩健貨幣政策取向下，債券市場(chǎng)將回歸整體穩定的發(fā)展趨勢；另一方面，隨著(zhù)價(jià)值投資觀(guān)念的逐步深入，投資者行為將更趨理性，長(cháng)期來(lái)看，銀行理財仍是投資者青睞的產(chǎn)品之一。

    在銀行理財全面凈值化的背景下，銀行該如何應對市場(chǎng)波動(dòng)引發(fā)的集中贖回？杜陽(yáng)認為，從機構角度看，首先是要提高投研能力，不斷優(yōu)化理財產(chǎn)品的投研思維，提升研究深度，形成差異化的投資策略，并積極與同業(yè)進(jìn)行溝通交流，將凈值回撤控制在可控區間內，提升投資者信心。其次是要做好流動(dòng)性風(fēng)險管理，構建與理財產(chǎn)品相匹配的流動(dòng)性風(fēng)險評估模型，通過(guò)金融科技等技術(shù)手段，優(yōu)化壓力測試的方法和程序，有效壓降相關(guān)產(chǎn)品的流動(dòng)性風(fēng)險水平。

    中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明對記者表示，銀行理財的產(chǎn)品期限應該有所拉長(cháng)，避免投資者短期內贖回踩踏。在資產(chǎn)端不僅要注重絕對的兌付收益，在凈值化時(shí)代下更加需要注重降低運行期的凈值波動(dòng)和凈值回撤，給投資者帶來(lái)良好的持有體驗。同時(shí)要加強投資者教育工作，避免短期內追漲殺跌。