華夏理財、氣候債券倡議組織與香港中文大學(xué)（深圳）聯(lián)合發(fā)布《中國轉型金融研究報告：債務(wù)工具支持電力行業(yè)低碳轉型》

    2022年12月29日，在第四屆中國資管行業(yè)ESG投資云端峰會(huì )暨華夏理財年度投資策略會(huì )中，華夏理財攜手氣候債券倡議組織、香港中文大學(xué)（深圳）發(fā)布了《中國轉型金融研究報告：債務(wù)工具支持電力行業(yè)低碳轉型》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《報告》）。氣候債券倡議組織中國區負責人謝文泓現場(chǎng)進(jìn)行了《報告》發(fā)布和解讀。

    《報告》提出，氣候變化是目前全球面臨最嚴峻的挑戰之一，為了實(shí)現《巴黎協(xié)定》的氣候目標，世界各地區與各行業(yè)都在采取積極的氣候行動(dòng)。同時(shí)，中外各國的政策制定者和市場(chǎng)機構已認識到，要想控制全球升溫在1.5度之內僅靠支持新能源、低碳建筑、低碳交通等綠色的產(chǎn)業(yè)發(fā)展遠遠不夠，還需要對所有經(jīng)濟部門(mén)，特別是高碳排放行業(yè)的去碳化進(jìn)行大規模和緊急的投資。電力行業(yè)是我國主要的碳排放部門(mén)，電力行業(yè)的低碳轉型對實(shí)現雙碳目標有著(zhù)重要意義。因此，支持高碳排放行業(yè)脫碳的轉型金融，在推動(dòng)和引導社會(huì )資本投向低碳領(lǐng)域將發(fā)揮著(zhù)關(guān)鍵作用。

    《報告》分析了我國電力行業(yè)低碳轉型過(guò)程中的機遇與挑戰，梳理了支持電力行業(yè)轉型相關(guān)的融資模式發(fā)展，重點(diǎn)關(guān)注轉型債務(wù)工具的市場(chǎng)的發(fā)展和現狀，并對如何通過(guò)可信的轉型框架為我國電力行業(yè)低碳轉型提供融資支持給出了相關(guān)建議。

    電力行業(yè)轉型

    助力實(shí)現雙碳目標

    《報告》指出，當前煤電仍是我國的主要發(fā)電方式，煤電貢獻了我國電力行業(yè)絕大部分的碳排放。電力行業(yè)的低碳轉型意味著(zhù)我國主體電源從煤電向可再生能源發(fā)電的轉變，將進(jìn)一步提升我國清潔能源的占比。

    從投資角度來(lái)看，近年來(lái)隨著(zhù)可再生能源形成不可忽視的價(jià)格優(yōu)勢，國際和國內的資本開(kāi)始討論如何退出煤電領(lǐng)域的投資。同時(shí)，電力行業(yè)成為首個(gè)納入全國碳市場(chǎng)的行業(yè)，煤電業(yè)務(wù)的盈利能力越來(lái)越多的受到碳價(jià)格與化石能源成本的影響。在我國雙碳目標、電力市場(chǎng)化改革以及碳配額交易緊縮等背景下，電力行業(yè)將有充足的動(dòng)力加速低碳轉型。

    2030年至2060年期間，我國將逐漸實(shí)現煤電的完全退役，或僅保留部分安全機組加裝CCUS（碳捕集、利用和封存）設備。相比已到自然退役年齡的機組，相對年輕的煤電機組退役更需要相應的管理措施，以減少資產(chǎn)擱淺和保證公正轉型。

    金融體系

    助力電力行業(yè)低碳轉型

    當前煤電行業(yè)體量巨大，需要大量資金支持與相關(guān)配套金融支持機制來(lái)推動(dòng)低碳轉型，這對于商業(yè)型金融機構而言既是機遇也是挑戰。

    《報告》通過(guò)數據分析與整理，認為當前我國轉型相關(guān)債務(wù)工具初具規模，但作為創(chuàng )新產(chǎn)品，仍擁有廣闊的增長(cháng)空間。電力行業(yè)轉型相關(guān)債務(wù)工具發(fā)展勢頭強勁，可持續掛鉤債券已成為全球高碳排放行業(yè)最受市場(chǎng)歡迎的金融工具。根據《報告》研究團隊的統計，截至2022年7月31日，全球范圍內電力行業(yè)在可持續掛鉤債券的發(fā)行金額已經(jīng)達到了444億美元，而轉型債券的金額達到65億美元。

    《報告》觀(guān)察到，越來(lái)越多的實(shí)體希望可以進(jìn)入到轉型債務(wù)市場(chǎng)進(jìn)行融資，但在轉型金融標準統一、機制設計和產(chǎn)品創(chuàng )新方面還有很多進(jìn)一步完善的空間。中國銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì )分別于2021年和2022年發(fā)布的中國可持續發(fā)展掛鉤債券和轉型債券發(fā)行指引，將促進(jìn)國內轉型相關(guān)債務(wù)工具的進(jìn)一步規范化，也為傳統行業(yè)的低碳轉型拓寬了新的投資渠道。

    《報告》指出，對于投資機構而言，如何識別風(fēng)險、如何根據電力轉型的具體要求去開(kāi)發(fā)相應的金融產(chǎn)品是當前金融機構面臨的難點(diǎn)?！秷蟾妗穼㈦娏π袠I(yè)的轉型活動(dòng)分為了實(shí)體層面、相關(guān)經(jīng)濟活動(dòng)和資產(chǎn)層面以及具體減排措施層面，并討論了不同類(lèi)型的金融工具如何支持到相應的轉型活動(dòng)。

    《報告》強調了企業(yè)實(shí)體層面轉型對電力行業(yè)參與轉型融資的重要性，并提出了可信的轉型特征?！秷蟾妗氛J為通過(guò)設立科學(xué)的減排目標、制定切實(shí)可行的轉型計劃、選取合理的關(guān)鍵績(jì)效指標以及構建有力內部監督與外部認證機制，有助于確保資金投向可使電力行業(yè)有效去碳化的資產(chǎn)、項目和實(shí)體，有效推動(dòng)電力行業(yè)的脫碳進(jìn)程，加快實(shí)現雙碳目標。（報告包含的信息不構成任何形式的投資建議）

    （CIS）