優(yōu)化詢(xún)價(jià)轉讓制度 公募基金大有可為

    王思文

    科創(chuàng )板詢(xún)價(jià)轉讓制度已實(shí)施兩年，無(wú)論是從定價(jià)限制、受讓方鎖定期來(lái)看，還是從轉讓比例來(lái)看，科創(chuàng )板首創(chuàng )的詢(xún)價(jià)轉讓制度，都是一項符合市場(chǎng)化需求的減持制度。作為資本市場(chǎng)規模最大的長(cháng)期機構投資者，兩年來(lái)，公募基金公司積極參與科創(chuàng )板詢(xún)價(jià)轉讓。

    數據顯示，截至7月22日，至少有21家公募基金公司獲配公司股東通過(guò)詢(xún)價(jià)轉讓減持的股份及存托憑證，實(shí)際成交金額近77億元，并且公募基金公司多次成為單批受讓股數最高的機構投資者。尤其值得一提的是，目前超過(guò)五成的詢(xún)價(jià)轉讓額度都“交棒”給了公募基金，可見(jiàn)公募基金在科創(chuàng )板詢(xún)價(jià)轉讓中的份量。

    筆者認為，公募基金在詢(xún)價(jià)轉讓制度下，與創(chuàng )投資本等原股東達成的每一次交易共識，都是一次雙贏(yíng)。

    自開(kāi)板以來(lái)，科創(chuàng )板聚集了一批極具“含科量”的企業(yè)，這些企業(yè)蘊藏著(zhù)我國經(jīng)濟轉型的澎湃力量，因而持續受到公募基金的青睞。更準確地說(shuō)，頗具成長(cháng)性的股票資產(chǎn)是公募基金積極參與詢(xún)價(jià)轉讓的基礎。

    從定價(jià)機制角度看，公募基金參與詢(xún)價(jià)轉讓?zhuān)袡C會(huì )以相對公允的價(jià)格建倉，從而獲得其長(cháng)期看好的股票資產(chǎn)，這對于公募基金來(lái)說(shuō)也頗具吸引力。

    公募基金的參與，也激發(fā)了各方參與詢(xún)價(jià)轉讓交易的積極性。有別于大宗交易、協(xié)議轉讓對象的相對單一，多方投資者通過(guò)詢(xún)價(jià)轉讓向出讓方發(fā)起邀約，能更有序地滿(mǎn)足股東退出的需求，實(shí)現從大股東減持到機構投資者建倉的有序接力。

    同時(shí)，通過(guò)科創(chuàng )板詢(xún)價(jià)轉讓制度能有效降低大額減持對二級市場(chǎng)的沖擊，也為公募基金等機構投資者創(chuàng )造了更為穩定的投資環(huán)境，形成良性閉環(huán)。

    在此過(guò)程中，需要注意的是，詢(xún)價(jià)轉讓參與各方不僅要把握機會(huì )，更應保持敬畏。尤其對公募行業(yè)來(lái)說(shuō)，一方面基金公司應合理運用市場(chǎng)化約束機制，面對價(jià)格折扣的吸引力，公募基金絕不能有“代持”“過(guò)橋”等設計；另一方面要用專(zhuān)業(yè)的投研實(shí)力理性估值，有效甄別上市公司的內在價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)格，為市場(chǎng)輸出真正具有參考價(jià)值的報價(jià)決策和定價(jià)體系。

    時(shí)間是一條金河，作為制度創(chuàng )新的科創(chuàng )板詢(xún)價(jià)轉讓還很年輕，公募基金作為資產(chǎn)管理行業(yè)的重要力量，需要通過(guò)積極參與和實(shí)踐，與各方共同優(yōu)化完善科創(chuàng )板詢(xún)價(jià)轉讓制度，把詢(xún)價(jià)轉讓這件好事辦好。