投行應統籌好“薦”和“?！钡年P(guān)系

    李文

    近日，證監會(huì )在官網(wǎng)公示6份行政監管措施決定書(shū)，分別對3家券商出具警示函，并對6名保薦代表人采取監管談話(huà)措施，引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。

    本次受處罰的3家券商及6名保薦代表人，所保薦的項目發(fā)行人在證券發(fā)行上市當年“業(yè)績(jì)變臉”，處罰的依據是《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《保薦辦法》）。本次投行業(yè)務(wù)“罰單”透露了最新的監管導向：在對保薦代表人采取監管措施的基礎上，首次對保薦機構也出具警示函；另外，本次處罰綜合考慮發(fā)行人業(yè)績(jì)變動(dòng)原因、保薦機構履職盡責情況、風(fēng)險揭示情況等因素，進(jìn)行綜合判斷，也反映出監管的精準追責。

    筆者認為，投行既要做到“薦”又要實(shí)現“保”，需要盡快轉變執業(yè)理念，從注重“可批性”向“可投性”轉變。注重“可投性”有助于投行提高自身的業(yè)務(wù)質(zhì)量和風(fēng)險控制水平，通過(guò)對項目的深入研究和篩選，更好地評估項目的風(fēng)險和潛力，降低業(yè)務(wù)風(fēng)險和提高盈利能力，實(shí)現企業(yè)、保薦機構和投資者的多方共贏(yíng)。

    全面注冊制下，監管層嚴厲打擊投行的各類(lèi)違法違規行為，嚴把“入口關(guān)”，促使中介機構提高執業(yè)質(zhì)量，對于中介機構的監管正在逐漸細化完善。證監會(huì )先后發(fā)布《證券公司投資銀行類(lèi)業(yè)務(wù)內部控制指引》以及《保薦辦法》等文件，證券交易所、中國證券業(yè)協(xié)會(huì )也陸續發(fā)布相關(guān)自律性規則、辦法。比如，就在前不久，中國證券業(yè)協(xié)會(huì )修訂并發(fā)布《證券公司投行業(yè)務(wù)質(zhì)量評價(jià)辦法》，擴大評價(jià)范圍。其中還有一大看點(diǎn)是，進(jìn)一步強化結果應用，不但向社會(huì )公布，發(fā)揮聲譽(yù)約束作用，還將與券商分類(lèi)評價(jià)、白名單、行政許可等機制掛鉤，發(fā)揮行政約束的作用。

    一系列監管措施在敲響警鐘的同時(shí)，也督促投行盡快改變執業(yè)理念，主動(dòng)適應全面注冊制要求。未來(lái)，投行可以圍繞強化執業(yè)質(zhì)量、切實(shí)提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟質(zhì)效，推動(dòng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。