破凈上市公司估值回歸可從三方面發(fā)力

    張敏

    1月29日晚間，某銀行發(fā)布公告稱(chēng)，由于連續20個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)低于每股凈資產(chǎn)，達到觸發(fā)穩定股價(jià)措施的啟動(dòng)條件。公司將制訂穩定股價(jià)的具體方案，并在履行完畢相關(guān)內部決策程序等后實(shí)施。

    上市公司長(cháng)期破凈，不僅影響其在資本市場(chǎng)上的形象，也有可能引發(fā)敵意收購。此外，破凈將影響上市公司再融資進(jìn)程。

    數據顯示，截至1月30日收盤(pán)，A股逾500家上市公司已經(jīng)跌破凈資產(chǎn)，其中包括78家央企控股上市公司。從行業(yè)屬性來(lái)看，基礎化工、鋼鐵、醫藥生物等行業(yè)也有上市公司破凈。

    當前，多方積極采取措施助力信心提振、資本市場(chǎng)穩定。1月28日，證監會(huì )宣布進(jìn)一步加強融券業(yè)務(wù)監管，全面暫停限售股出借。此舉旨在維護資本市場(chǎng)的公平性和穩定性。1月29日，國資委提出將全面推開(kāi)上市公司市值管理考核，引導企業(yè)更加重視上市公司的內在價(jià)值和市場(chǎng)表現。

    在多重政策催化之下，市場(chǎng)對破凈類(lèi)上市公司估值回歸有諸多期待，也在挖掘潛力標的。

    筆者認為，破凈上市公司要積極采取行動(dòng)驅動(dòng)估值回歸。一方面，重視市值管理工作，以保證融資渠道暢通。另一方面，在估值明顯偏低時(shí)，要采取措施傳遞信心、穩定預期，更好地回饋市場(chǎng)和投資者。建議破凈上市公司可以從以下三個(gè)方面制定措施：

    其一，回購自家上市公司股份。當下，上市公司積極開(kāi)展股份回購，一般情況下，回購股份要么用于注銷(xiāo)，要么用于股權激勵、員工持股計劃等。相比之下，鼓勵破凈上市公司更多開(kāi)展注銷(xiāo)式回購，有助于切實(shí)提高公司股東的投資回報率。

    其二，鼓勵破凈上市公司控股股東等重要股東開(kāi)展增持。來(lái)自重要股東真金白銀的增持，能夠彰顯對上市公司未來(lái)發(fā)展的信心。

    其三，鼓勵上市公司適度提升現金分紅比率、提升股息率，讓投資者共享上市公司發(fā)展成果。一方面，高比例現金分紅，意味著(zhù)公司有充足的流動(dòng)資金，釋放出公司經(jīng)營(yíng)穩健、業(yè)績(jì)持續向好的信號；另一方面，提升股息率，有助于吸引長(cháng)期投資者。

    除了上述措施外，破凈上市公司還需要長(cháng)期提升發(fā)展質(zhì)量、實(shí)現自身價(jià)值挖掘和提升，以吸引長(cháng)期資金的流入，如此才能做好“促進(jìn)破凈上市公司估值回歸”這一資本市場(chǎng)的重要課題。