亮劍異常交易 三大意義凸現

    擇遠

    2月20日晚間，針對寧波靈均投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“寧波靈均”）的異常交易行為，滬深交易所齊亮劍，決定對寧波靈均采取暫停（限制）交易等監管措施，同時(shí)啟動(dòng)對其予以公開(kāi)譴責的紀律處分程序。

    異常交易行為，包括虛假申報、拉抬打壓股價(jià)、維持漲（跌）幅限制價(jià)格、自買(mǎi)自賣(mài)或者互為對手方交易等類(lèi)型。監管部門(mén)會(huì )結合申報數量和頻率、股票交易規模、市場(chǎng)占比、價(jià)格波動(dòng)情況、股票基本面、上市公司重大信息和市場(chǎng)整體走勢等因素進(jìn)行定性與定量分析，對投資者異常交易行為進(jìn)行認定。

    在筆者看來(lái)，滬深交易所對異常交易行為及時(shí)亮劍，體現了三方面的重要意義。

    一是落實(shí)監管“長(cháng)牙帶刺、有棱有角”要求的重要體現。

    中央金融工作會(huì )議要求，切實(shí)提高金融監管有效性，依法將所有金融活動(dòng)全部納入監管，全面強化機構監管、行為監管、功能監管、穿透式監管、持續監管，消除監管空白和盲區。

    證券監管部門(mén)強調，將加強對重點(diǎn)投資者交易行為監測，嚴厲打擊異常交易、操縱股價(jià)等違規行為。實(shí)踐中，交易所嚴管異常交易等影響市場(chǎng)平穩運行和正常交易秩序、損害投資者合法權益的違法違規行為。據統計，今年以來(lái)，滬深交易所已經(jīng)對逾970起拉抬打壓、虛假申報等證券異常交易行為采取了書(shū)面警示等監管措施。

    維護資本市場(chǎng)秩序與穩定至關(guān)重要，一切對市場(chǎng)造成不利影響的非正常交易行為都會(huì )受到處罰。對于違法違規行為，監管部門(mén)態(tài)度非常明確：快速反應、重拳出擊。一份份罰單，正是對監管“長(cháng)牙帶刺、有棱有角”最好的詮釋。

    二是保護投資者合法權益的重要體現。

    當下A股市場(chǎng)兩億多的投資者中，絕大多數是持股市值在50萬(wàn)元以下的中小投資者。相對于機構投資者，廣大中小投資者處于信息弱勢地位，抗風(fēng)險能力和自我保護能力較弱，比如，在量化交易已經(jīng)成為重要交易方式的當下，中小投資者無(wú)論是在技術(shù)、信息還是速度方面，都無(wú)法與機構投資者同頻。一旦出現異常交易情況，最先受到傷害的也是中小投資者。

    面對我國資本市場(chǎng)中小投資者數量眾多的現實(shí)，監管部門(mén)對于利用資金、技術(shù)、信息等優(yōu)勢擾亂市場(chǎng)秩序的交易行為予以高度關(guān)注，并采取嚴格的監管措施，核心目的就是要維護正常交易秩序，防范交易風(fēng)險，保護投資者的合法權益。

    三是穩市場(chǎng)、穩信心的重要體現。

    異常交易行為嚴重影響股市穩定運行。以被滬深交易所通報的寧波靈均為例，2月19日，滬深交易所在監控中發(fā)現，寧波靈均名下多個(gè)證券賬戶(hù)通過(guò)計算機程序自動(dòng)生成交易指令、短時(shí)間內集中大量下單，其中，1分鐘賣(mài)出滬市股票合計11.95億元、42秒賣(mài)出深市股票合計13.72億元。期間，上證指數和深證成指短時(shí)快速下挫，影響了正常交易秩序。

    寧波靈均被暫停（限制）交易，并被公開(kāi)譴責，表明了監管層加強異常交易監管的明確態(tài)度，釋放了強監管的信號。這是營(yíng)造一個(gè)公平、公正、透明的市場(chǎng)環(huán)境的必然要求，是“活躍資本市場(chǎng)”的應有之義，是維護市場(chǎng)穩定運行、穩定投資者信心的重要之舉。