一流投資銀行要如何煉成？

    李文

    3月15日，證監會(huì )發(fā)布《關(guān)于加強證券公司和公募基金監管加快推進(jìn)建設一流投資銀行和投資機構的意見(jiàn)（試行）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《意見(jiàn)》），為證券基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提供了明確的發(fā)展目標。

    《意見(jiàn)》明確了證券基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展之路的時(shí)間脈絡(luò )。短期來(lái)看，力爭通過(guò)5年左右時(shí)間，推動(dòng)形成10家左右優(yōu)質(zhì)頭部機構引領(lǐng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的態(tài)勢；中期來(lái)看，到2035年，形成2家至3家具備國際競爭力與市場(chǎng)引領(lǐng)力的投資銀行和投資機構；長(cháng)期來(lái)看，到本世紀中葉，形成綜合實(shí)力和國際影響力全球領(lǐng)先的現代化證券基金行業(yè)。

    加快推進(jìn)建設一流投資銀行和投資機構是建設金融強國的關(guān)鍵議題之一。實(shí)際上，近年來(lái)“打造一流投資銀行”已經(jīng)成為不少大型、優(yōu)質(zhì)券商的共同目標。如今，一流投資銀行“建設指南”已經(jīng)發(fā)布，機構也應盡快行動(dòng)起來(lái)，按照規劃時(shí)間表制定“施工路線(xiàn)圖”。

    筆者認為，要實(shí)現高質(zhì)量發(fā)展，煉成一流投資銀行，首先要把功能性放在首要位置，正確處理好功能性和盈利性的關(guān)系。堅守業(yè)務(wù)本源、合規穩健經(jīng)營(yíng)、穩慎推進(jìn)業(yè)務(wù)創(chuàng )新。同時(shí)，持續提升投行價(jià)值發(fā)現、投研等專(zhuān)業(yè)能力、堅持服務(wù)中長(cháng)期資金。在發(fā)展路徑上，審慎開(kāi)展高資本消耗型業(yè)務(wù)，合理確定融資規模和時(shí)機。

    未來(lái)十年，“支持優(yōu)質(zhì)頭部機構+鼓勵中小機構差異化”將是關(guān)鍵政策導向。頭部機構和中小機構都應明確自身的發(fā)展定位?！兑庖?jiàn)》提出，適度拓寬優(yōu)質(zhì)機構資本空間，支持頭部機構通過(guò)并購重組、組織創(chuàng )新等方式做優(yōu)做強；鼓勵中小機構差異化發(fā)展、特色化經(jīng)營(yíng)，結合股東特點(diǎn)、區域優(yōu)勢、人才儲備等資源稟賦和專(zhuān)業(yè)能力做精做細。當下，我國證券行業(yè)的集中度逐步提升，在發(fā)展格局上，頭部機構做優(yōu)做強、行業(yè)差異化發(fā)展更加清晰。頭部機構迎來(lái)發(fā)展壯大良機，可以重視并購重組的機會(huì )。而對于中小機構來(lái)說(shuō)，可以盡快突破同質(zhì)化競爭，比如從數字化轉型入手，加強科技能力建設，提升核心競爭力，爭取在新的業(yè)務(wù)賽道中脫穎而出。

    一流投資銀行還要具備國際競爭力與市場(chǎng)引領(lǐng)力。這類(lèi)機構的誕生意義重大，能夠有效引導全球資本流向，通過(guò)專(zhuān)業(yè)服務(wù)助力中資企業(yè)“走出去”，促進(jìn)全球資源的優(yōu)化配置和經(jīng)濟增長(cháng)。也可以通過(guò)金融創(chuàng )新與服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟，助推提升國家的國際金融地位和競爭力。并不僅限于頭部機構，一些差異化、特色化的精品投資銀行和功能性機構也可以具備國際競爭力。綜合型機構對全球金融市場(chǎng)有深刻的理解和洞察，而精品投資銀行則可以準確把握垂直領(lǐng)域市場(chǎng)的發(fā)展趨勢，為投資者提供有針對性的金融服務(wù)。

    一流投資銀行的打造非一朝一夕之功，卻又離不開(kāi)一朝一夕之努力。我們期待看到具備綜合實(shí)力和國際影響力全球領(lǐng)先的現代化證券基金行業(yè)一步步崛起，為中國式現代化和金融強國建設提供有力支撐。