正確認識強制退市

    擇遠

    近日，*ST新海和*ST博天接連發(fā)布公告稱(chēng)，因觸及重大違法強制退市情形被終止上市。截至3月19日，今年已有5家A股上市公司被強制退市。

    A股退市名單不斷拉長(cháng)，資本市場(chǎng)“出口”更為通暢。筆者認為，對于上市公司退市，特別是強制退市，我們要回答好三個(gè)問(wèn)題，讓市場(chǎng)各方對此有一個(gè)正確的認識。

    第一個(gè)問(wèn)題：為什么要退？

    健全上市公司退市機制安排是全面深化資本市場(chǎng)改革的重要制度安排。退市分為主動(dòng)退市和強制退市兩類(lèi)，目前，A股市場(chǎng)上的退市以強制退市為主。根據證監會(huì )今年1月份公布的數據，退市改革3年來(lái)，共有127家公司退市，其中104家強制退市，強制退市數量是改革以前10年的近3倍。

    有進(jìn)有出是資本市場(chǎng)常態(tài)，充分發(fā)揮各方合力，暢通“出口”，將不具備持續經(jīng)營(yíng)能力、不被市場(chǎng)認可或存在重大違法行為的公司清理出去，是促進(jìn)優(yōu)勝劣汰、提高上市公司質(zhì)量的重要措施，是推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的必然要求。

    第二個(gè)問(wèn)題：誰(shuí)會(huì )退？

    以*ST新海和*ST博天為例，兩家公司被強制退市，均是因為存在重大財務(wù)造假。其中，*ST新海2014年至2019年年度報告存在虛假記載；*ST博天2017年至2021年年度報告存在虛假記載。

    事實(shí)上，退市制度改革以來(lái)，退市類(lèi)型更為多元化，重大違法類(lèi)、財務(wù)類(lèi)、交易類(lèi)等退市情形逐漸增多。結合證監會(huì )此前介紹的情況來(lái)看，主要呈現出兩個(gè)特點(diǎn)：一是面值退市顯著(zhù)增多，去年面值退市的數量接近全部退市公司的一半；二是重大違法類(lèi)退市增多，去年8家公司因達到重大違法標準進(jìn)入退市程序。

    應該說(shuō)，資本市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰“能上能下”“有進(jìn)有退”的改革目標正在逐步實(shí)現。同時(shí)，監管部門(mén)也將加大退市力度。證監會(huì )主席吳清日前在十四屆全國人大二次會(huì )議經(jīng)濟主題記者會(huì )上表示，一方面，設置更加嚴格的強制退市標準，做到應退盡退。另一方面，完善吸收合并等政策，進(jìn)一步拓寬多元退出渠道，也鼓勵推動(dòng)一些公司主動(dòng)退市。

    第三個(gè)問(wèn)題：是否會(huì )一退了之？

    答案當然是否定的。如今，監管更加強調堅決防止一退了之，保護投資者合法權益和維護市場(chǎng)秩序。證監會(huì )日前再次明確表態(tài)：公司及相關(guān)方違法違規的，即使退市也要堅決追責；違法違規行為給投資者造成損失的，支持投資者運用證券法規定的各項賠償救濟舉措，維護自身權益；推動(dòng)退市公司依法、有序進(jìn)入退市板塊，保護投資者知情權和交易權等基本權利。

    從實(shí)例來(lái)看，日前，ST貴人在收到上交所下發(fā)的《關(guān)于擬終止貴人鳥(niǎo)股份有限公司股票上市的事先告知書(shū)》的同時(shí)，還收到了上交所下發(fā)的監管工作函，明確公司控股股東、高管、實(shí)控人等尚有義務(wù)未履行，不得一退了之，切實(shí)維護公司及廣大投資者的合法權益。如發(fā)現公司或相關(guān)義務(wù)主體存在信息披露違規行為，將予以嚴肅處理。

    退市改革的核心是堅持“應退盡退”，在退得下的同時(shí)還要退得穩?？梢灶A期的是，監管部門(mén)會(huì )在改革實(shí)踐中不斷探索退市制度運行的最優(yōu)解，促進(jìn)常態(tài)化退市機制更加成熟。