多措并舉壯大資本市場(chǎng)買(mǎi)方力量

    蘇向杲

    近日，證監會(huì )黨委書(shū)記、主席吳清在北京召開(kāi)的專(zhuān)題座談會(huì )上表示，希望機構投資者繼續堅定信心，保持定力，堅持長(cháng)期主義、專(zhuān)業(yè)主義，不斷提升專(zhuān)業(yè)投研能力，更好發(fā)揮示范引領(lǐng)作用，持續壯大買(mǎi)方力量，幫助投資者獲得合理回報，增強投資者的信心和信任，更加成為市場(chǎng)運行的“穩定器”和經(jīng)濟發(fā)展的“助推器”。

    投資與融資是資本市場(chǎng)功能的一體兩面，買(mǎi)方力量的壯大對促進(jìn)資本市場(chǎng)長(cháng)期健康發(fā)展意義重大。筆者認為，資本市場(chǎng)不同主體宜從三個(gè)維度發(fā)力，持續壯大買(mǎi)方力量。

    第一，多途徑提升上市公司投資價(jià)值。

    新“國九條”明確提出“推動(dòng)上市公司提升投資價(jià)值”。上市公司是市場(chǎng)之基，壯大買(mǎi)方力量的提前是上市公司具備投資價(jià)值，只有上市公司基本面向好、競爭力過(guò)硬，資本市場(chǎng)涌現出更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)，才能吸引更多買(mǎi)方力量。具體而言，一方面，上市公司自身要實(shí)現高質(zhì)量發(fā)展，提升可投性。這要求上市公司聚焦主業(yè)，優(yōu)化公司治理，通過(guò)提升產(chǎn)品質(zhì)量等方式，強化盈利能力和競爭力，增強分紅水平，進(jìn)而提升買(mǎi)方力量的“獲得感”。另一方面，政策層面宜進(jìn)一步引導上市公司做強做優(yōu)，鼓勵上市公司通過(guò)加大分紅和“注銷(xiāo)式”回購、并購重組、優(yōu)化市值管理等方式提升投資價(jià)值。另外，中介機構要真正發(fā)揮“看門(mén)人”作用，從市場(chǎng)中篩選出優(yōu)秀的上市公司。

    第二，促進(jìn)更多中長(cháng)期資金入市。

    中長(cháng)期資金是買(mǎi)方力量的重要組成部分，社?；?、險資、公募基金等中長(cháng)期資金積極“入市”對壯大買(mǎi)方力量至關(guān)重要。新“國九條”明確提出，“大力推動(dòng)中長(cháng)期資金入市，持續壯大長(cháng)期投資力量。”

    整體而言，促進(jìn)中長(cháng)期資金加入買(mǎi)方力量有兩大抓手：一方面，險資、公募基金、信托機構宜進(jìn)一步加強投研能力建設。打鐵還需自身硬，強大的投研能力是促進(jìn)中長(cháng)期資金入市的必要條件。另一方面，政策層面宜多維度發(fā)力促進(jìn)中長(cháng)期資金入市，包括督促機構投資者樹(shù)牢理性投資、價(jià)值投資、長(cháng)期投資理念；引導資管機構從規模導向向投資者回報導向轉變；鼓勵公募基金發(fā)展權益類(lèi)基金，引導銀行理財和信托資金積極參與資本市場(chǎng)；提升企業(yè)年金、個(gè)人養老金的投資靈活度；健全長(cháng)期投資的考核、會(huì )計、稅收等激勵機制等。

    第三，優(yōu)化資本市場(chǎng)基礎制度。

    近年來(lái)，我國資本市場(chǎng)基礎制度建設蹄疾步穩，為經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展提供了強有力支撐。未來(lái)，正如上述座談會(huì )與會(huì )單位建議，仍需“進(jìn)一步完善資本市場(chǎng)基礎制度，推動(dòng)股票發(fā)行注冊制走深走實(shí)，提高制度的包容性和精準性，吸引更多科技創(chuàng )新和新質(zhì)生產(chǎn)力代表企業(yè)上市”。具體來(lái)說(shuō)，監管層面宜從發(fā)行上市準入、上市公司持續監管、退市監管等環(huán)節著(zhù)手，持續優(yōu)化基礎制度。實(shí)際上，新“國九條”也提到了“嚴把發(fā)行上市準入關(guān)”“嚴格上市公司持續監管”“加大退市監管力度”“加強交易監管”等諸多資本市場(chǎng)基礎制度建設層面的內容。

    近年來(lái)，監管部門(mén)密集出臺了多項舉措促進(jìn)買(mǎi)方力量的壯大，并取得了一系列積極效果。著(zhù)眼未來(lái)，壯大買(mǎi)方力量，既對促進(jìn)投融資結構趨于合理，建成與金融強國相匹配的高質(zhì)量資本市場(chǎng)有重要意義，也對促進(jìn)資源優(yōu)化配置、推動(dòng)我國經(jīng)濟快速發(fā)展、支持科技創(chuàng )新等方面有重要意義。不過(guò)，也應看到，壯大買(mǎi)方力量是一項系統工程，難以一蹴而就，需要資本市場(chǎng)各參與方歸位盡責，久久為功。