上市公司做好市值管理迫切需要提升三種能力

    邢萌

    10月30日起，滬深主板A股公司的市值退市標準正式從3億元調整為5億元。這意味著(zhù)，低于標準的小市值主板公司大概率將被清出市場(chǎng)，A股優(yōu)勝劣汰加速。此次市值退市標準的提高，也進(jìn)一步凸顯了上市公司做好市值管理的重要性和迫切性。

    市值管理是在境外成熟資本市場(chǎng)價(jià)值管理理論的基礎上，結合我國資本市場(chǎng)實(shí)際情況發(fā)展衍生出的概念。最近10年來(lái)，上市公司市值管理備受重視，成為推動(dòng)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的重要一環(huán)。2014年，國務(wù)院印發(fā)的《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》（即第二個(gè)“國九條”）提出“鼓勵上市公司建立市值管理制度”；2024年，新“國九條”明確“制定上市公司市值管理指引”“研究將上市公司市值管理納入企業(yè)內外部考核評價(jià)體系”。

    上市公司市值管理的核心在于以投資者為本，提升投資價(jià)值。正如今年3月份證監會(huì )發(fā)布《關(guān)于加強上市公司監管的意見(jiàn)（試行）》強調“推動(dòng)上市公司加強市值管理，提升投資價(jià)值”。據此，上市公司上好市值管理這門(mén)課，需要緊緊圍繞著(zhù)提升投資價(jià)值的主線(xiàn)，提升以下三種能力：

    第一，持續提升經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)，強化價(jià)值創(chuàng )造能力。經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)是上市公司市值管理的核心價(jià)值。上市公司要明確戰略定位，聚焦主責主業(yè)，集中資源發(fā)展核心業(yè)務(wù)，持續增強主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力，努力提升業(yè)績(jì)水平。同時(shí)，也要加強創(chuàng )新引領(lǐng)，加大技術(shù)投入與產(chǎn)品研發(fā)，優(yōu)化創(chuàng )新激勵機制，激發(fā)人才創(chuàng )新活力，助推業(yè)績(jì)增長(cháng)。另外，也要完善公司治理，構建合理的股權結構，規范公司治理結構，推動(dòng)“三會(huì )一層”盡職歸位，促進(jìn)經(jīng)營(yíng)決策科學(xué)性與可靠性，推動(dòng)可持續發(fā)展。

    第二，用好資本工具，強化價(jià)值運營(yíng)能力。資本工具是上市公司市值管理的有效手段。上市公司要借助資本市場(chǎng)平臺，充分利用再融資、并購重組、股權激勵、股份回購等資本工具，實(shí)現價(jià)值的最大化。上市公司可根據市場(chǎng)環(huán)境與財務(wù)狀況，選擇合適時(shí)機發(fā)行債券、股票等進(jìn)行低成本的再融資；也可根據戰略發(fā)展需求選擇合適并購標的，進(jìn)行合理的并購重組；亦可適時(shí)實(shí)施股權激勵計劃，綁定核心人才，激發(fā)員工積極性；另外，還可根據股價(jià)變化擇時(shí)進(jìn)行股份回購，彰顯投資價(jià)值，提振市場(chǎng)信心。

    第三，提升投資者關(guān)系管理，強化價(jià)值傳遞能力。投資者關(guān)系管理是上市公司市值管理的重要內容。上市公司要加強信息披露，及時(shí)、準確、完整地披露財務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果等信息，減少信息不對稱(chēng)性，取信于投資者，提升其投資意愿。同時(shí)，上市公司也要積極組織業(yè)績(jì)說(shuō)明會(huì )、投資者交流會(huì )、機構調研等活動(dòng)，認真聽(tīng)取投資者意見(jiàn)與建議，增強其投資信心。此外，上市公司也要牢固樹(shù)立回饋投資者意識，制定合理的分紅政策，強化其投資回報。

    需要注意的是，上市公司也要正確看待市值管理，市值管理并不等同于股價(jià)管理，更不能人為地通過(guò)二級市場(chǎng)股價(jià)炒作操控市值。對這種“借市值管理之名，行操縱市場(chǎng)之實(shí)”的“偽市值管理”必須敬而遠之。

    上市公司市值管理是一項系統性工程，并非一朝一夕能達成，持之以恒方見(jiàn)成效。我們也由衷期待上市公司上好市值管理這門(mén)課，借助資本市場(chǎng)做強做大，不斷提升投資價(jià)值，持續增強投資者回報，推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。