證券業(yè)的投資者教育：回顧、挑戰與未來(lái)展望

    金融是國民經(jīng)濟的血脈，資本市場(chǎng)在金融運行中具有牽一發(fā)而動(dòng)全身的重要作用。黨的二十屆三中全會(huì )《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革、推進(jìn)中國式現代化的決定》對全面深化資本市場(chǎng)改革作出明確部署，強調“健全投資和融資相協(xié)調的資本市場(chǎng)功能”“建立增強資本市場(chǎng)內在穩定性長(cháng)效機制”“健全投資者保護機制”，為資本市場(chǎng)行穩致遠發(fā)展奠定了基調，更對證券公司履行好資本市場(chǎng)“看門(mén)人”職責提出了明確要求。投資者教育作為資本市場(chǎng)健康發(fā)展的基礎性工作，發(fā)揮著(zhù)不可忽視的作用。

    投資者教育的內容涵蓋了從基礎的金融知識普及到高階的投資策略和風(fēng)險管理，涉及股票、基金、債券、期貨等多個(gè)領(lǐng)域。近年來(lái)，隨著(zhù)互聯(lián)網(wǎng)金融的迅猛發(fā)展，金融科技的不斷創(chuàng )新，投資者教育的手段和形式也在不斷進(jìn)化，從傳統的面對面培訓到線(xiàn)上平臺教育、從紙質(zhì)教材到智能化、個(gè)性化的學(xué)習工具，金融機構正不斷尋求更高效、更精準的方式來(lái)提升投資者的金融素養。

    一、我國投資者教育的發(fā)展歷史

    投資者教育在中國的發(fā)展歷程與全球金融市場(chǎng)的發(fā)展密切相關(guān)，隨著(zhù)資本市場(chǎng)的逐步開(kāi)放、市場(chǎng)體系的完善以及金融工具的多樣化，投資者教育在中國經(jīng)歷了幾個(gè)重要的發(fā)展階段。

    （一）早期階段：市場(chǎng)起步與投資者保護

    中國的資本市場(chǎng)起步較晚，20世紀80年代末期，中國證券市場(chǎng)才開(kāi)始萌芽。隨著(zhù)1990年上海證券交易所和深圳證券交易所的成立，中國資本市場(chǎng)的基礎逐步建立起來(lái)。此時(shí)，由于市場(chǎng)參與者對證券市場(chǎng)的了解相對匱乏，投資者教育尚處于起步階段。1990年代初期，證券公司、基金公司和金融機構開(kāi)始重視投資者教育，旨在普及股市基礎知識，并向投資者傳授如何理解股票、債券等基本投資工具的基本知識。

    在這個(gè)階段，投資者教育的重點(diǎn)是引導大眾了解證券市場(chǎng)的基本概念，增強投資者的市場(chǎng)意識。證券監管部門(mén)和行業(yè)機構認識到投資者教育的必要性，并開(kāi)始著(zhù)力推動(dòng)投資者保護工作。

    （二）中期階段：監管體系建設與金融產(chǎn)品普及

    進(jìn)入21世紀，隨著(zhù)中國證券市場(chǎng)的日漸成熟，投資者教育也開(kāi)始進(jìn)入了規范化和系統化階段。2000年，時(shí)任中國證監會(huì )主席周小川提出保護投資者利益是資本市場(chǎng)建設與市場(chǎng)監管工作中的重中之重，中國證監會(huì )要在不斷加強市場(chǎng)監管促進(jìn)上市公司治理結構完善、提高信息披露標準和整頓市場(chǎng)秩序的同時(shí)，切實(shí)履行投資者教育職責。

    2004年，《國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩定發(fā)展的若干意見(jiàn)》（“國九條）正式頒布，一系列制度變革與金融創(chuàng )新政策陸續出臺，為投資者教育提供了更加豐富的內容。尤其是在2005年開(kāi)始的股權分置改革中，中國證監會(huì )推出極具創(chuàng )新意義的“分類(lèi)表決”制度在這一具有歷史意義的改革舉措中，投資者教育的意義更加凸顯。通過(guò)交易所、證券經(jīng)營(yíng)機構、證券投資基金公司、廣大媒體等舉辦的形式多樣、內容豐富、覆蓋范圍廠(chǎng)泛的投資者教育活動(dòng)，幾千萬(wàn)投資者開(kāi)始意識到手中的權利，并積極行使股東權利，多年來(lái)阻礙資本市場(chǎng)發(fā)展的股權分置問(wèn)題得以穩妥解決。在這一階段，中小投資者踴躍參與市場(chǎng)變革，積極維護自身權益，并逐步開(kāi)始成熟。

    2006年6月，以中工國際上市為標志，中國資本市場(chǎng)實(shí)現“新老劃斷”，開(kāi)始步入全流通時(shí)代，市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生的深刻變化導致投資者教育也開(kāi)始轉型。隨著(zhù)我國資本市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展和各項基礎性制度的逐一完善，中國證監會(huì )發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步加強投資者教育、強化市場(chǎng)監管有關(guān)工作的通知》和《關(guān)于證券公司依法合規經(jīng)營(yíng)、進(jìn)一步加強投資者教育有關(guān)工作的通知》兩個(gè)規范性文件，并專(zhuān)門(mén)成立了投資者教育辦公室。中國證監會(huì )各派出機構也相繼成立了“投資者教育領(lǐng)導小組”，行業(yè)協(xié)會(huì )、交易所等自律性組織及證券、期貨經(jīng)營(yíng)機構也先后組建了投資者教育領(lǐng)導機構及工作機構。投資者教育基地是我國投教工作創(chuàng )新中的新生事物。2015年中國證監會(huì )發(fā)布《關(guān)于加強證券期貨投資者教育基地建設的指導意見(jiàn)》后，投資者教育基地開(kāi)始正式走入公眾的視野，成為投教中的重要隊伍。

    針對我國資本市場(chǎng)的新情況、新問(wèn)題，監管部門(mén)強化了對投資者教育工作的領(lǐng)導和推動(dòng)，有針對性地開(kāi)展了投資者教育工作，取得了階段性的重要成果。

    （三）現代階段：金融科技、數字化轉型與綠色金融

    隨著(zhù)互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的迅猛發(fā)展，數字化轉型成為中國投資者教育的新趨勢。從2010年起，互聯(lián)網(wǎng)金融的興起不僅改變了傳統金融產(chǎn)品的銷(xiāo)售方式，也為投資者教育提供了新的平臺和工具。各大證券公司、基金公司以及金融機構紛紛推出了在線(xiàn)投資者教育平臺，利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)將投資者教育內容迅速傳播給廣大用戶(hù)。金融科技在證券、基金、保險等領(lǐng)域的應用不斷深化，投資者教育的方式變得更加智能化、個(gè)性化和多樣化。

    此外，近年來(lái)，政府和金融監管部門(mén)開(kāi)始倡導綠色金融和可持續投資，推動(dòng)金融行業(yè)與環(huán)保、社會(huì )責任等議題的結合。中共中央、國務(wù)院2024年印發(fā)的《關(guān)于加快經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展全面綠色轉型的意見(jiàn)》，提出加大綠色金融的宣傳和教育力度，通過(guò)媒體、社交網(wǎng)絡(luò )等多渠道傳播綠色金融的概念和成果，增強公眾對綠色金融產(chǎn)品的接受度和參與度。投資者教育不僅要傳授基本的金融知識，還要幫助投資者理解如何通過(guò)投資支持環(huán)保、社會(huì )責任及公司治理等ESG因素，以促進(jìn)可持續的經(jīng)濟發(fā)展。

    二、我國證券公司投資者教育存在的問(wèn)題

    （一）教育內容的深度與廣度有待進(jìn)一步提升

    雖然我國證券公司普遍開(kāi)展了投資者教育工作，但其內容大多偏重于基礎知識的普及，缺乏針對不同類(lèi)型投資者（如普通投資者、高凈值客戶(hù)、機構投資者等）的個(gè)性化、深度化教育。例如，大多數證券公司提供的投資者教育內容更多側重于金融產(chǎn)品的介紹、風(fēng)險提示等基礎信息，而對復雜投資工具（如期貨、期權、債券、私募基金等）的教學(xué)相對薄弱，缺乏對投資策略、資產(chǎn)配置、稅務(wù)規劃等高級投資知識的深入講解。

    （二）線(xiàn)上教育形式不夠豐富、覆蓋面有待進(jìn)一步擴大

    隨著(zhù)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，證券公司普遍通過(guò)線(xiàn)上平臺開(kāi)展投資者教育，但當前大多數線(xiàn)上教育形式仍然以文字、視頻課程為主，互動(dòng)性和趣味性不足。缺乏通過(guò)人工智能、大數據等技術(shù)手段為不同投資者提供個(gè)性化學(xué)習內容的機制，且部分平臺內容更新速度較慢，難以及時(shí)適應資本市場(chǎng)快速變化的需求。

    此外，盡管證券公司在提高投資者教育普及率方面做出了努力，但仍然存在一定的覆蓋盲區。部分中小投資者和偏遠地區的投資者無(wú)法享受到充足的教育資源，對于金融科技較為陌生的老年人群體等，現有的教育手段仍未能充分考慮其特定需求。

    （三）對投資者行為的長(cháng)期跟蹤與支持有待進(jìn)一步提升

    少數證券公司在開(kāi)展投資者教育時(shí)，往往集中在初期的知識培訓上，缺少后續的長(cháng)期跟蹤與支持。投資者教育不僅僅是傳授知識，更是幫助投資者在實(shí)際投資過(guò)程中不斷修正和優(yōu)化投資決策的過(guò)程。然而，當前大多數證券公司缺少對投資者教育效果的持續評估和反饋機制，難以了解投資者在接受教育后，如何將所學(xué)知識應用于實(shí)際投資中，以及是否存在行為偏差和風(fēng)險管理的盲點(diǎn)。

    三、證券公司投資者教育未來(lái)發(fā)展建議

    從證券公司的視角來(lái)看，未來(lái)我國投資者教育的發(fā)展應當結合資本市場(chǎng)的實(shí)際需求、客戶(hù)群體的多樣性以及科技的快速發(fā)展，進(jìn)行全方位、多層次的布局。

    （一）完善投資者教育體系，提升客戶(hù)的金融素養

    證券公司應當構建更加系統化和多元化的投資者教育體系，以滿(mǎn)足不同客戶(hù)群體的需求?；A金融知識和投資理念的普及依然是首要任務(wù)，但隨著(zhù)市場(chǎng)復雜度的提升，投資者需要更多的專(zhuān)業(yè)知識與技巧來(lái)應對日益多元化的金融產(chǎn)品與服務(wù)。證券公司應根據客戶(hù)的風(fēng)險偏好、投資經(jīng)驗和資金規模，提供分層次、定制化的教育內容。通過(guò)線(xiàn)上線(xiàn)下相結合的方式，使客戶(hù)在深入了解金融工具、市場(chǎng)規則和投資策略的同時(shí)，能夠靈活運用到實(shí)際操作中。

    （二）借助數字化手段提升教育效果

    隨著(zhù)數字化技術(shù)的普及，證券公司應充分利用技術(shù)手段提升投資者教育的效率與覆蓋面。在線(xiàn)教育平臺、投資模擬系統和智能化投資顧問(wèn)等工具可以有效幫助投資者掌握投資技巧，并進(jìn)行個(gè)性化學(xué)習。通過(guò)大數據和人工智能分析客戶(hù)的學(xué)習進(jìn)度和知識盲點(diǎn)，證券公司能夠為客戶(hù)量身定制教育內容，提高教育的精準度。

    （三）強化金融產(chǎn)品風(fēng)險揭示與合規教育

    證券公司在投資者教育中應更加重視金融產(chǎn)品的風(fēng)險揭示和合規教育。面對多樣化、復雜化的金融產(chǎn)品，投資者往往容易忽視其潛在風(fēng)險，證券公司應提供清晰透明的風(fēng)險揭示，幫助客戶(hù)理性判斷投資選擇。尤其是高風(fēng)險產(chǎn)品（如杠桿交易、衍生品等），證券公司要確?？蛻?hù)充分理解這些產(chǎn)品，避免過(guò)度投機和盲目跟風(fēng)。此外，證券公司應強化客戶(hù)對法律法規、市場(chǎng)規則的理解，提升其合法合規投資的意識，減少市場(chǎng)亂象的發(fā)生。

    （四）加強投資者保護機制，提升客戶(hù)權益保障

    隨著(zhù)市場(chǎng)復雜度和投資者數量的不斷增加，證券公司必須加強投資者保護機制，提升客戶(hù)的權益保障意識。在投資者教育中，證券公司應普及投資者的合法權益和投訴渠道，幫助客戶(hù)了解如何在遭遇欺詐、誤導性信息或不當操作時(shí)，能夠及時(shí)采取措施保護自身權益。

    （五）推動(dòng)普惠金融教育，提升中小投資者參與度

    證券公司在推動(dòng)投資者教育的過(guò)程中，應注重普惠金融的教育，尤其是中小投資者的培養。中小投資者在市場(chǎng)中的比例較大，他們的投資需求和風(fēng)險承受能力通常較低，因此，證券公司要提供針對性的教育內容，如基礎的投資理財知識、資產(chǎn)配置技巧和風(fēng)險管理策略，幫助中小投資者理性參與資本市場(chǎng)。通過(guò)教育提升其投資技能，不僅能夠增加他們的市場(chǎng)參與度，也能提升證券公司的客戶(hù)忠誠度和市場(chǎng)口碑。

    （六）借鑒國際經(jīng)驗，提升全球視野

    隨著(zhù)我國資本市場(chǎng)逐步對外開(kāi)放，證券公司應加強國際化視野的培養，借鑒成熟市場(chǎng)的投資者教育經(jīng)驗。通過(guò)了解國際市場(chǎng)的教育模式與技術(shù)應用，證券公司可以不斷提升自身的教育水平。例如，美國的證券交易委員會(huì )（SEC）提供的投資者教育資源和策略，歐洲金融市場(chǎng)的透明度與教育形式，都是值得借鑒的成功經(jīng)驗。證券公司應通過(guò)跨國合作與交流，不斷創(chuàng )新教育手段，提升整體服務(wù)質(zhì)量。

    （作者：浙商證券股份有限公司 饒剛）

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