證券行業(yè)2025年景氣度提升可期

    李文

    近期，機構密集發(fā)布各行業(yè)2025年的投資策略與前景展望。其中，證券行業(yè)尤為引人注目，被多數機構寄予厚望，有機構直言證券行業(yè)有望迎來(lái)“開(kāi)門(mén)紅”。

    今年，資本市場(chǎng)被重要會(huì )議頻繁提及。新“國九條”、“科創(chuàng )板八條”、“并購六條”等一系列政策密集出臺，形成了推動(dòng)資本市場(chǎng)平穩健康發(fā)展的強大合力。在政策助推與市場(chǎng)利好的雙重驅動(dòng)下，證券行業(yè)不僅實(shí)現了內生增長(cháng)，更展現出強有力的發(fā)展勢頭。筆者認為，在業(yè)績(jì)修復、行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展以及資本市場(chǎng)改革持續深化的背景下，證券行業(yè)2025年景氣度提升值得期待。

    首先，業(yè)績(jì)是證券行業(yè)發(fā)展持續向好的重要基石。從業(yè)績(jì)表現來(lái)看，修復態(tài)勢明顯，2024年全年業(yè)績(jì)有望實(shí)現同比增長(cháng)。從主營(yíng)業(yè)務(wù)來(lái)看，隨著(zhù)資本市場(chǎng)交投熱度的提升以及公募基金費率改革平穩推進(jìn)，券商經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入有望快速回穩；市場(chǎng)轉暖、投資收益率改善，使得自營(yíng)業(yè)務(wù)依舊是決定券商業(yè)績(jì)的“勝負手”，再疊加證券、基金、保險公司互換便利逐步落地，有望進(jìn)一步擴大券商自營(yíng)股票資產(chǎn)配置規模；投行業(yè)務(wù)方面，政策對上市公司并購重組的大力支持，以及券商作為交易“撮合者”角色的日益凸顯，并購重組類(lèi)收入成為券商業(yè)績(jì)的重要增長(cháng)點(diǎn)。另外，資管業(yè)務(wù)方面，目前業(yè)務(wù)結構正不斷優(yōu)化升級，預計2025年券商資管規模依舊穩中有升，尤其是在權益市場(chǎng)預期回暖的背景下，擁有公募牌照的券商有望實(shí)現業(yè)績(jì)快速提升。除了上述“基本盤(pán)”業(yè)務(wù)之外，ETF與跨境理財等創(chuàng )新業(yè)務(wù)也將成為新的業(yè)績(jì)看點(diǎn)。

    其次，高質(zhì)量發(fā)展是證券行業(yè)景氣度提升的底氣所在。今年，券商聚焦主責主業(yè)、注重提質(zhì)增效、切實(shí)回報投資者、提高執業(yè)質(zhì)量。在建設金融強國的背景下，證券行業(yè)迎來(lái)打造一流投行的戰略機遇，向著(zhù)更高質(zhì)量、更強實(shí)力的目標邁進(jìn)。這一系列積極變化為行業(yè)估值和業(yè)績(jì)提升提供了有力支撐。同時(shí)，證券行業(yè)供給側結構性改革提速，并購重組作為發(fā)展“關(guān)鍵詞”貫穿全年，行業(yè)集中度有望加速提升，競爭格局進(jìn)一步優(yōu)化。從策略角度看，并購重組已成為重要的投資主線(xiàn)和市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

    最后，資本市場(chǎng)改革的不斷深化以及政策紅利的不斷釋放，為券商提供了廣闊的高質(zhì)量發(fā)展空間和估值提升機遇。實(shí)際上，今年以來(lái)，多重政策利好疊加發(fā)力，證券板塊表現先抑后揚，走出估值修復行情。今年12月份，中共中央政治局會(huì )議和中央經(jīng)濟工作會(huì )議對明年經(jīng)濟工作作出一系列部署，進(jìn)一步堅定了各方發(fā)展信心，為市場(chǎng)情緒回暖、推動(dòng)證券行業(yè)各業(yè)務(wù)條線(xiàn)大發(fā)展提供了契機。

    機構預計2025年證券行業(yè)或將借資本市場(chǎng)復蘇東風(fēng)延續業(yè)績(jì)改善趨勢。水漲船高，券商作為中介機構，未來(lái)有望充分受益于資本市場(chǎng)的底層制度完善和流動(dòng)性改善。而資本市場(chǎng)活力和韌性的增強，也將為券商各項業(yè)務(wù)發(fā)展提供更多空間。