今日視點(diǎn)|更大力度推動(dòng)中長(cháng)期資金入市

    邢萌

    近日，六部門(mén)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長(cháng)期資金入市工作的實(shí)施方案》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《方案》），重點(diǎn)引導商業(yè)保險資金、全國社會(huì )保障基金、基本養老保險基金、企（職）業(yè)年金基金、公募基金等中長(cháng)期資金進(jìn)一步加大入市力度。

    中長(cháng)期資金規模大、穩定性強、投資期限長(cháng)，是維護資本市場(chǎng)平穩健康運行的“壓艙石”。近年來(lái)，支持中長(cháng)期資金入市的相關(guān)政策相繼推出。

    2024年9月26日召開(kāi)的中央政治局會(huì )議強調“大力引導中長(cháng)期資金入市，打通社保、保險、理財等資金入市堵點(diǎn)”。去年9月底，中央金融辦、證監會(huì )聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于推動(dòng)中長(cháng)期資金入市的指導意見(jiàn)》，明確了推動(dòng)各類(lèi)中長(cháng)期資金入市、構建“長(cháng)錢(qián)長(cháng)投”制度環(huán)境的重點(diǎn)工作安排。去年底召開(kāi)的中央經(jīng)濟工作會(huì )議指出“打通中長(cháng)期資金入市卡點(diǎn)堵點(diǎn)”。此次印發(fā)的《方案》，既深入貫徹落實(shí)了黨中央關(guān)于推動(dòng)中長(cháng)期資金入市的決策部署，又進(jìn)一步細化了前期指導意見(jiàn)的工作安排。

    《方案》聚焦中長(cháng)期資金入市的卡點(diǎn)堵點(diǎn)問(wèn)題，在加大A股投資力度、完善長(cháng)周期考核機制、優(yōu)化投資生態(tài)等方面推出一系列具體舉措，推動(dòng)形成中長(cháng)期資金“愿意來(lái)、留得住、發(fā)展得好”的市場(chǎng)生態(tài)。整體來(lái)看，《方案》呈現出三大亮點(diǎn)：

    首先，《方案》加大各類(lèi)中長(cháng)期資金投資A股的力度，挖深長(cháng)線(xiàn)資金“蓄水池”?！斗桨浮访鞔_了穩步提高中長(cháng)期資金投資A股規模和比例的具體安排。

    加大中長(cháng)期資金投資A股的力度，能夠實(shí)現中長(cháng)期資金保值增值、資本市場(chǎng)平穩健康運行、實(shí)體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的良性循環(huán)。具體而言，中長(cháng)期資金能夠通過(guò)權益投資方式豐富資產(chǎn)配置、增厚產(chǎn)品收益，提升長(cháng)期收益水平；中長(cháng)期資金踐行價(jià)值投資理念，有助于推動(dòng)資本市場(chǎng)穩定有序發(fā)展；加大中長(cháng)期資金入市力度，也意味著(zhù)為實(shí)體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展注入更多源頭活水，推動(dòng)經(jīng)濟持續發(fā)展。

    其次，《方案》完善各類(lèi)中長(cháng)期資金的長(cháng)周期考核機制，實(shí)現“長(cháng)錢(qián)長(cháng)投”。如提出國有商業(yè)保險公司、基本養老保險基金、年金基金等都要全面建立實(shí)施三年以上長(cháng)周期考核。

    長(cháng)期以來(lái)，短周期考核機制與中長(cháng)期資金的“長(cháng)錢(qián)”屬性不匹配，也是難以實(shí)現“長(cháng)錢(qián)長(cháng)投”的主要影響因素。完善長(cháng)周期考核機制，一方面，可以促使中長(cháng)期資金堅持長(cháng)期投資，減少大額資金頻繁交易行為，平滑市場(chǎng)波動(dòng)，增強市場(chǎng)穩定性；另一方面，可以引導中長(cháng)期資金進(jìn)行價(jià)值投資、理性投資，使其避免過(guò)度關(guān)注短期股價(jià)波動(dòng)，更加注重企業(yè)的長(cháng)期投資價(jià)值；另外，還可以?xún)?yōu)化中長(cháng)期資金的資產(chǎn)配置，使其增加對基礎設施、新興產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域的長(cháng)期項目投資，服務(wù)國家重大戰略。

    最后，《方案》提出優(yōu)化投資生態(tài)的一系列舉措，為各類(lèi)中長(cháng)期資金直接入股上市公司提供便利?！斗桨浮凤@示，允許公募基金、商業(yè)保險資金、基本養老保險基金、企（職）業(yè)年金基金、銀行理財等作為戰略投資者參與上市公司定增。在參與新股申購、上市公司定增、舉牌認定標準方面，給予銀行理財、保險資管與公募基金同等政策待遇。這就使中長(cháng)期資金能夠更加便利地入股上市公司，既能支持企業(yè)融資發(fā)展，也能優(yōu)化資源向優(yōu)質(zhì)企業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)配置，還能起到引領(lǐng)示范效應，穩定市場(chǎng)預期。

    總體來(lái)看，《方案》立足當下、著(zhù)眼長(cháng)遠，充分體現出六部門(mén)緊密協(xié)同配合，形成落實(shí)增量政策的合力，多維度推動(dòng)中長(cháng)期資金入市。也進(jìn)一步彰顯出宏觀(guān)政策取向一致性，各部門(mén)通過(guò)強化資本市場(chǎng)政策協(xié)同，提升實(shí)施效果，形成乘數效應，加快形成“長(cháng)錢(qián)長(cháng)投”生態(tài)，協(xié)力推動(dòng)資本市場(chǎng)長(cháng)期穩定健康發(fā)展。