上市公司要用好“并購重組”

    ■朱寶琛

    近日，中國證監會(huì )發(fā)布的《關(guān)于資本市場(chǎng)做好金融“五篇大文章”的實(shí)施意見(jiàn)》提出，優(yōu)化科技型上市公司并購重組、股權激勵等制度。

    并購重組是支持經(jīng)濟轉型升級、實(shí)現高質(zhì)量發(fā)展的重要市場(chǎng)工具。去年以來(lái)，一系列支持上市公司并購重組的政策陸續發(fā)布。例如，2024年4月份國務(wù)院印發(fā)的《關(guān)于加強監管防范風(fēng)險推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》（即新“國九條”）提出，鼓勵上市公司聚焦主業(yè)，綜合運用并購重組、股權激勵等方式提高發(fā)展質(zhì)量；2024年9月份，中國證監會(huì )發(fā)布《關(guān)于深化上市公司并購重組市場(chǎng)改革的意見(jiàn)》（即“并購六條”），從六個(gè)方面提出具體舉措。

    從地方層面看，自2024年底至今，上海、天津、廣東、四川等多地也相繼出臺了一系列支持企業(yè)并購重組的政策舉措。

    筆者認為，隨著(zhù)一系列政策落地，資本市場(chǎng)并購重組進(jìn)入活躍期，這有利于優(yōu)化資源配置，提高資產(chǎn)使用效率和價(jià)值創(chuàng )造能力，助力產(chǎn)業(yè)整合和提質(zhì)增效。同時(shí)，加強產(chǎn)業(yè)橫向、縱向整合協(xié)同，有助于推動(dòng)上市公司轉型升級。

    上市公司要結合自身情況，切實(shí)用好并購重組工具，抓住機遇注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、出清低效產(chǎn)能，積極提高自身資產(chǎn)質(zhì)量，增強回報投資者的能力。

    一方面，上市公司要圍繞戰略性新興產(chǎn)業(yè)、未來(lái)產(chǎn)業(yè)等進(jìn)行并購重組，向新質(zhì)生產(chǎn)力方向轉型升級。

    結合政策來(lái)看，支持上市公司向新質(zhì)生產(chǎn)力方向轉型發(fā)展是一項重要內容。比如，“并購六條”提出，支持上市公司圍繞科技創(chuàng )新、產(chǎn)業(yè)升級布局，引導更多資源要素向新質(zhì)生產(chǎn)力方向聚集；《上海市支持上市公司并購重組行動(dòng)方案（2025—2027年）》提出，聚焦新質(zhì)生產(chǎn)力強鏈補鏈。所以，上市公司要抓住政策機遇，圍繞產(chǎn)業(yè)轉型升級、尋求第二增長(cháng)曲線(xiàn)等需求開(kāi)展符合商業(yè)邏輯的跨行業(yè)并購，加快向新質(zhì)生產(chǎn)力轉型步伐；要吸收、接納擁有關(guān)鍵核心技術(shù)的創(chuàng )新企業(yè)，實(shí)現技術(shù)的迅速集成，提升整體競爭力。

    另一方面，上市公司進(jìn)行并購重組，可向產(chǎn)業(yè)深度整合，提升產(chǎn)業(yè)鏈整合能力，實(shí)現做大做強。

    “并購六條”提出，支持傳統行業(yè)上市公司并購同行業(yè)或上下游資產(chǎn)，加大資源整合，合理提升產(chǎn)業(yè)集中度。筆者認為，上市公司通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈上下游以及橫向資源整合的優(yōu)質(zhì)并購，能夠實(shí)現優(yōu)勢互補和產(chǎn)業(yè)資源的有機組合，產(chǎn)生協(xié)同效果，進(jìn)而助力上市公司增強市場(chǎng)競爭力，提升經(jīng)營(yíng)效率，擴大市場(chǎng)份額，實(shí)現業(yè)務(wù)空間的全面拓展和價(jià)值鏈的優(yōu)化升級，達到“1+1＞2”的效果。

    政策暖風(fēng)頻吹，上市公司并購重組明顯升溫。并購重組已然成為上市公司做優(yōu)做強的重要工具，乃至推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的重要舉措。