證監會(huì )市場(chǎng)監管二部一級巡視員劉健鈞： 完善創(chuàng )投體制 支持創(chuàng )業(yè)創(chuàng )新

    在昨日舉行的首屆中小企業(yè)國際合作高峰論壇之中小企業(yè)投融資論壇上，證監會(huì )市場(chǎng)監管二部一級巡視員劉健鈞在發(fā)表演講時(shí)表示，創(chuàng )投基金快速發(fā)展有力支持了中小企業(yè)創(chuàng )業(yè)創(chuàng )新，成為創(chuàng )新驅動(dòng)戰略的重要資本力量。應加快完善創(chuàng )投體制，更好支持創(chuàng )業(yè)創(chuàng )新。

    劉健鈞表示，截至2020年末，我國商業(yè)保險資金投資于創(chuàng )業(yè)投資基金的資金占比僅0.08%。全國社會(huì )保障基金和地方社會(huì )保障基金對創(chuàng )業(yè)投資基金的投資積極性也不高。“在這種情況下，我國創(chuàng )業(yè)投資基金主要向實(shí)業(yè)企業(yè)和個(gè)人募資。其中，直接向個(gè)人募集的資金占比高達17.43%。”

    劉健鈞認為，應進(jìn)一步暢通創(chuàng )投基金的資本形成機制。鑒于《國務(wù)院關(guān)于促進(jìn)創(chuàng )業(yè)投資持續健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》和正在制訂中的《私募投資基金監督管理條例》已對“創(chuàng )業(yè)投資”作出明確界定，應盡快修訂《保險資金投資創(chuàng )業(yè)投資基金有關(guān)事項的通知》，取消其中對“創(chuàng )業(yè)投資”所作出的過(guò)窄規定，以免對創(chuàng )業(yè)投資基金的投資領(lǐng)域限制過(guò)嚴。

    同時(shí)，應鼓勵全國社會(huì )保障基金和地方社會(huì )保障基金加大對創(chuàng )業(yè)投資基金的投資支持力度，并支持各類(lèi)市場(chǎng)化創(chuàng )業(yè)投資母基金發(fā)展。

    目前，國家已出臺5項稅收優(yōu)惠政策鼓勵創(chuàng )業(yè)投資發(fā)展，但由于適應投資基金特點(diǎn)的基礎性稅收政策一直未出臺，影響了這些優(yōu)惠政策的效果。劉健鈞建議，適應投資基金作為“投資管道”的特點(diǎn)，借助特別立法，研究制訂適應各類(lèi)股權基金要求的基礎性稅收政策。在基礎性稅收政策有效解決“避免雙重征稅，鼓勵長(cháng)期投資”后，再疊加創(chuàng )業(yè)投資優(yōu)惠政策，效果才能更好體現。

    劉健鈞同時(shí)建議，按照2008年國務(wù)院辦公廳轉發(fā)的《關(guān)于促進(jìn)創(chuàng )業(yè)投資引導基金規范設立和運作的指導意見(jiàn)》，落實(shí)引導基金的讓利于民措施，規范引導基金的支持方式，嚴格引導基金的支持標準，切實(shí)發(fā)揮引導基金引導所支持市場(chǎng)化子基金“投早投小”的政策性作用。

    對于近些年股權基金行業(yè)出現諸如偽股權投資基金擾亂市場(chǎng)秩序等亂象，影響創(chuàng )投基金差異化監管機制正常運行的問(wèn)題，劉健鈞認為，可從三方面著(zhù)手，加快完善創(chuàng )投基金差異化監管機制。

    一是待國務(wù)院審議通過(guò)《私募投資基金監督管理條例》后，盡快修訂私募基金辦法和其他相關(guān)配套性規章。在為私募基金發(fā)展奠定堅實(shí)法律基礎的前提下，加快落實(shí)完善創(chuàng )投基金差異化監管的具體措施。

    二是依法甄別真偽股權投資基金，對真股權投資基金大力支持，對偽股權投資基金堅決出清。

    三是在尊重市場(chǎng)化運作前提下，對“專(zhuān)業(yè)化運作基礎上，實(shí)行統一風(fēng)險控制和有效股權約束的集團化管理主體”，在登記備案和監管自律等環(huán)節給予必要支持；對各類(lèi)“泛集團化管理主體”加強事前、事中、事后審查。

    劉健鈞還認為，我國多層次資本市場(chǎng)的建立和完善，為創(chuàng )投基金通過(guò)IPO退出創(chuàng )造了基本條件，但通過(guò)私下協(xié)議轉讓和被投資企業(yè)整體收購退出的渠道尚不通暢。應進(jìn)一步完善多層次資本市場(chǎng)體系，更好發(fā)揮公開(kāi)市場(chǎng)對創(chuàng )投資本退出的重要作用；支持發(fā)展“股權投資份額承接基金”，發(fā)揮其盤(pán)活股權投資基金資產(chǎn)的作用。此外，還應完善股權并購相關(guān)法律體系，優(yōu)化各類(lèi)并購投資和借助并購投資實(shí)現資本退出的市場(chǎng)環(huán)境。