今年投資邏輯變了？ 險資節后“掃貨”周期股

    春節假期一過(guò)，保險資金便開(kāi)啟了“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”的節奏。記者昨日在采訪(fǎng)中了解到，多家大中型保險機構在2月18日、19日“掃貨”周期股，配置了一定規模的化工、機械等行業(yè)中的優(yōu)質(zhì)個(gè)股。

    “相比2020年，2021年的投資邏輯有所變化。我們預判，今年更多機會(huì )將出現在周期股中，而不是消費股中。而且，投資機會(huì )將向更多板塊擴散。”一家大型保險資管公司權益部負責人說(shuō)。

    多位保險機構投資經(jīng)理告訴記者，隨著(zhù)全球疫情防控態(tài)勢逐漸好轉，以及復工復產(chǎn)提速，預計全球經(jīng)濟將呈現全面復蘇且相對較熱的態(tài)勢。在這樣的宏觀(guān)背景下，主流保險機構較為一致的判斷是，春節后A股將出現震蕩上行走勢。隨著(zhù)更多行業(yè)盈利情況日漸好轉，越來(lái)越多上市公司基本面將持續改善，投資機會(huì )將向更多板塊擴散。

    至于“抱團”這個(gè)市場(chǎng)焦點(diǎn)問(wèn)題，他們認為，機構“抱團”現象其實(shí)一直存在，短期內也不會(huì )改變，只不過(guò)是“抱團”板塊會(huì )持續輪動(dòng)。機構“抱團股”的切換，伴隨著(zhù)大盤(pán)風(fēng)格的切換，而“抱團”瓦解，往往意味著(zhù)“抱團”板塊業(yè)績(jì)增速不及預期，已經(jīng)維持不了虛高的股價(jià)。

    綜合多方情況來(lái)看，節后主流保險機構的權益布局路徑主要有兩條：一條是節前漸熱的傳統順周期行業(yè)，主要集中在估值相對較低的化工、機械、建筑建材等品種。這與年初以來(lái)保險機構對上市公司的調研情況基本吻合。

    據上海證券報資訊統計顯示，1月以來(lái)，分別有15家化工板塊的上市公司、12家機械設備板塊的上市公司接待了保險機構的調研。其中，最受關(guān)注的是新洋豐和華峰測控，分別接待了13家、10家保險公司的調研。

    另一條路徑是前期不太被關(guān)注的金融和地產(chǎn)板塊，這類(lèi)傳統的高分紅價(jià)值型股票一直是保險資金權益配置較為青睞的品種。但去年這類(lèi)股票大幅跑輸大盤(pán)，估值一直受到市場(chǎng)風(fēng)格壓制，目前已跌至歷史低位。

    據悉，部分保險機構達成的共識是，從相對表現看，這類(lèi)股票全面反轉雖然仍需時(shí)間，但再度跑輸大盤(pán)的概率不大，預計今年會(huì )迎來(lái)持續修復。“尤其是金融類(lèi)板塊業(yè)績(jì)擁有較強的確定性，具備估值提供的安全邊際，很可能就是下一次機構‘抱團’的目標。”一家中資保險機構投資經(jīng)理說(shuō)。

    也有保險公司投資經(jīng)理提示了短期風(fēng)險，建議關(guān)注流動(dòng)性預期和風(fēng)險偏好波動(dòng)。“市場(chǎng)一方面享受經(jīng)濟復蘇帶來(lái)的盈利回升，另一方面又時(shí)刻擔憂(yōu)政策收緊導致的估值收縮，當前市場(chǎng)正處于盈利增長(cháng)與估值收縮的‘賽跑’階段，預期市場(chǎng)短期波動(dòng)將加大。”

    不過(guò)，絕大部分受訪(fǎng)保險機構投資經(jīng)理認為，“不急轉彎”仍是目前的政策基調，建議投資者參考上市公司2020年年報、2021年一季報盈利情況進(jìn)行投資布局。