1月10日券商晨會(huì )研報匯編

    【國信證券】

    新能源汽車(chē)：占據全球汽車(chē)銷(xiāo)量三分之一、全球新能源汽車(chē)銷(xiāo)量二分之一的中國市場(chǎng)增長(cháng)潛力巨大，特斯拉是2018年外資股比放開(kāi)后，首個(gè)在中國獨資建立工廠(chǎng)的汽車(chē)企業(yè)，其上海超級工廠(chǎng)不到一年時(shí)間完成建設，2020年起國產(chǎn)版Model3車(chē)型正式對外交付，價(jià)格直接下探到30萬(wàn)以下區間，市場(chǎng)競力充足，上海工廠(chǎng)一期產(chǎn)能規劃25萬(wàn)輛，后續或隨市場(chǎng)銷(xiāo)售情況繼續翻倍，疊加零部件國產(chǎn)化率提升（2020年初30%，2020年中70%，2020年底100%），或有望帶動(dòng)國內特斯拉相關(guān)供應商的出貨量提升。我們梳理特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)標的，其中特斯拉直接銷(xiāo)售收入占比較高的是旭升股份和文燦股份，2018年特斯拉貢獻旭升股份收入4.14億，占比37.8%；2018年特斯拉貢獻文燦股份收入1.57億，占比9.7%。其余特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標的還有拓普集團（國產(chǎn)化model3單車(chē)價(jià)值量6000元左右）、三花智控（新能源熱管理系統單車(chē)價(jià)值量1500-2000元）、岱美股份（model3單車(chē)價(jià)值量200元左右）、東睦股份、福耀玻璃、保隆科技、寧波華翔等。

    食品飲料：近期食品板塊表現可圈可點(diǎn)：三只松鼠提前實(shí)現百億銷(xiāo)售額，今年是千億目標首戰，十年千億目標，每日堅果亦在雙十二破10億銷(xiāo)售額；百草味門(mén)店拓展有序，2020年目標50家直營(yíng)店；良品鋪子順利過(guò)會(huì )，預計2020年春節后上市；洽洽食品小黃袋表現亮眼，全年9-10億銷(xiāo)售額目標問(wèn)題不大；妙可藍多引入戰投蒙牛，強化并鞏固公司奶酪業(yè)務(wù)的市場(chǎng)領(lǐng)先地位，預計奶酪棒全年收入4.5億。臨近春節，我們認為休閑食品有望迎來(lái)年貨行情，建議持續關(guān)注。白酒板塊，隨著(zhù)春節的臨近，我們認為板塊有望迎來(lái)白酒行情，當前主要酒企已對2020年進(jìn)行工作部署，春節備貨有序展開(kāi)，主要酒企如茅五瀘等批價(jià)目前處于平穩狀態(tài)，預計完成春節任務(wù)問(wèn)題不大。食品板塊，我們認為可一方面關(guān)注龍頭企業(yè)在存量競爭環(huán)境中的優(yōu)勢地位，另一方面關(guān)注高成長(cháng)賽道的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。結合春節表現，配置業(yè)績(jì)增速確定性較高的個(gè)股。1月重點(diǎn)推薦：瀘州老窖、五糧液、貴州茅臺、今世緣、伊利股份、重慶啤酒、絕味食品、妙可藍多、千禾味業(yè)、雙匯發(fā)展。

    【平安證券】

    5G商用：我們認為本屆展會(huì )的熱點(diǎn)主要集中在5G、人工智能、車(chē)聯(lián)/自動(dòng)駕駛等領(lǐng)域。在5G領(lǐng)域，隨著(zhù)5G通信的商用，移動(dòng)端推薦消費電子、基站和汽車(chē)全方位布局的立訊精密、天線(xiàn)與指紋模組雙輪驅動(dòng)的碩貝德、國產(chǎn)濾波器先行者信維通信和麥捷科技、國內電感龍頭順絡(luò )電子；基站端：推薦通信板塊龍頭深南電路。在人工智能領(lǐng)域，我們建議關(guān)注語(yǔ)音、計算機視覺(jué)、自動(dòng)駕駛、預測分析等技術(shù)在A(yíng)I+（客服、安防、醫療、汽車(chē)、金融等）市場(chǎng)上的應用，建議關(guān)注?？低?。

    電子：韓國顯示面板制造商LGDisplayCEOJeongHo-young在CES展會(huì )上表示，由于LCD價(jià)格下跌，以及全球供應過(guò)剩，LGDisplay將于2020年年底停止韓國國內LCD電視面板的生產(chǎn)。展望2020年上半年，考慮到韓國產(chǎn)能的退出及下游備貨，我們預計TV面板有望迎來(lái)10-20%的漲價(jià)，有利于改善目前面板廠(chǎng)的盈利狀況。從長(cháng)周期的角度，本次韓國產(chǎn)能退出是大陸面板廠(chǎng)商話(huà)語(yǔ)權提升的拐點(diǎn)，大陸面板廠(chǎng)受益最直接。建議關(guān)注國內電視面板龍頭企業(yè)京東方A和TCL集團（華星光電上市主體）。

    【天風(fēng)證券】

    計算機：備付金利息政策帶來(lái)增量利潤，但監管態(tài)度轉變更值得重視。二維碼打通或是為數字貨幣落地鋪路，DCEP時(shí)代行業(yè)服務(wù)商定位更為明確。我們重申前期觀(guān)點(diǎn)，預計數字貨幣產(chǎn)業(yè)機會(huì )將沿“先銀行IT后支付機具與服務(wù)”的路徑傳導。銀行IT關(guān)注銀行核心系統和機具改造，重點(diǎn)推薦長(cháng)亮科技、格爾軟件、數字認證等，建議關(guān)注四方精創(chuàng )、宇信科技、高偉達、廣電運通等；支付端關(guān)注POS機改造和支付服務(wù)變化，重點(diǎn)推薦新大陸，建議關(guān)注拉卡拉（傳媒行業(yè)覆蓋）、新國都等。

    券商：“全面深化資本市場(chǎng)改革”進(jìn)行時(shí)，監管鼓勵股權融資的大江大海，證券行業(yè)正在承擔時(shí)代重任，證券公司大有可為。轉型方向：注冊制改革大背景下，證券公司將從通道型向綜合型投行轉變，“投行+PE”新模式可提升頭部券商的ROE。業(yè)績(jì)測算：一、科創(chuàng )板持續擴容，創(chuàng )業(yè)板改革推進(jìn)，新三板改革+分拆上市+再融資+并購重組政策均已于2019年落地，2020年將是股權融資大年，亦是政策利好轉化為業(yè)績(jì)的一年。二、我們判斷“投行+PE”模式將在2020年明確體現出業(yè)績(jì)貢獻，其對龍頭券商的貢獻程度顯著(zhù)高于行業(yè)平均。我們堅定推薦中信證券、華泰證券，建議關(guān)注中信建投H、中金公司。