1月14日券商晨會(huì )研報匯編

    【財富證券】

    宏觀(guān)策略：A股震蕩向上，成長(cháng)風(fēng)格繼續占優(yōu)。截止收盤(pán)，上證綜指漲0.75%，中小板指漲1.97%，創(chuàng )業(yè)板指漲1.62%；行業(yè)板塊方面，電子、汽車(chē)、計算機漲幅居前，交通運輸、建筑材料、休閑服務(wù)漲幅居后；；滬市1054家上漲，383家下跌；深市1595家上漲，520家下跌。銀保監會(huì )：2020年要堅決落實(shí)“房住不炒”要求，嚴格執行授信集中度等監管規則，嚴防信貸資金違規流入房地產(chǎn)市場(chǎng)，持續遏制房地產(chǎn)金融化泡沫化。工信部：2019年企業(yè)營(yíng)商環(huán)境大幅改善，制造業(yè)和中小企業(yè)減稅降費效果明顯，預計2019年全年減稅降費2.36萬(wàn)億元；民營(yíng)和中小企業(yè)發(fā)展活力不斷增強，2019年清理拖欠民營(yíng)企業(yè)中小企業(yè)賬款金額超過(guò)6000億元。市場(chǎng)熱點(diǎn)輪動(dòng)擴散。上而下來(lái)看，當前市場(chǎng)反映了流動(dòng)性改善和經(jīng)濟基本面弱復蘇的預期，熱點(diǎn)擴散在情理和預判之中，市場(chǎng)進(jìn)入業(yè)績(jì)披露期，PPI好轉、工業(yè)企業(yè)利潤、A股整體業(yè)績(jì)預期好轉，企業(yè)盈利進(jìn)一步緩和復蘇，短期看好周期類(lèi)資產(chǎn)的表現，長(cháng)期還是更看好業(yè)績(jì)能夠保持高增長(cháng)消化部分估值的醫藥、消費和科技板塊。

    玻璃：上周五，國內重點(diǎn)城市浮法玻璃價(jià)格收1624元/噸，環(huán)比下降4元/噸，同比增長(cháng)3.7%，價(jià)格走勢符合我們前期判斷。庫存方面，截至1月10日，行業(yè)庫存3938萬(wàn)重箱，環(huán)比上周增加35萬(wàn)重箱，同比去年增加690萬(wàn)重箱；周末庫存天數15.29天，環(huán)比上周增加0.07天，同比增加2.43天，庫存水平略有提升。截至1月10日，浮法玻璃玻璃產(chǎn)能利用率為69.62%；環(huán)比上周上漲0.31%，同比去年上漲0.04%；在產(chǎn)玻璃產(chǎn)能94032萬(wàn)重箱，環(huán)比上周增加420萬(wàn)重箱，同比去年增加1782萬(wàn)重箱。我們認為玻璃需求端已步入淡季，玻璃價(jià)格以穩為主，維持前期觀(guān)點(diǎn)，繼續看好2020年竣工端回暖，建議關(guān)注旗濱集團。

    【天風(fēng)證券】

    非銀：1）券商方面，12月月報業(yè)績(jì)表現亮眼，2019年證券行業(yè)利潤有望延續高增，我們判斷2020年證券行業(yè)將迎來(lái)政策利好與業(yè)績(jì)雙改善，龍頭券商將直接受益，疊加市場(chǎng)活躍度顯著(zhù)回暖，強烈推薦券商板塊，重點(diǎn)推薦華泰證券、中信證券，建議關(guān)注中信建投H。2）保險方面，開(kāi)門(mén)紅整體保費與NBV改善明確，我們預計平安、國壽、太保、新華2020年1季度的NBV增速為4%、21%、13%、12%。短期健康險迎來(lái)強監管，將逐步從短險轉為費率可調的長(cháng)險，另外，銀保監會(huì )近期通報人身險問(wèn)題，中小公司健康險成“重災區”，中小保險公司健康險停售利好上市保險公司，全年負債端表現亦有望改善。我們繼續看好1季度保險股的機會(huì )，重點(diǎn)推薦中國太保、新華保險。

    有色：1、持續看好新能源鈷鋰趨勢機會(huì )。上周工信部在電動(dòng)汽車(chē)百人會(huì )上表示2020年新能源汽車(chē)補貼政策將保持相對穩定，同時(shí)國產(chǎn)特斯拉零部件國產(chǎn)化替代初步提升，新能源產(chǎn)業(yè)鏈持續向好預期有望不斷落地。2020Q2開(kāi)始3C需求可能率先出現回暖，Q3新能源汽車(chē)逐漸放量，考慮提前一個(gè)季度左右的備貨周期可能部分補庫帶來(lái)鈷價(jià)格有望持續回升，高鎳所需氫氧化鋰價(jià)格有望堅挺。推薦鋰業(yè)龍頭：贛鋒鋰業(yè)。鈷業(yè)龍頭：華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)。2、關(guān)注黃金投資價(jià)值。近期美伊有所緩和、中美貿易摩擦階段性協(xié)議或落地，帶來(lái)風(fēng)險預期的低位，但美國19年12月的PMI創(chuàng )2009年6月以來(lái)最低，美國12月非農數據不及預期，20年美國經(jīng)濟增速下滑壓力繼續上升是大概率事件，，預計降息預期抬升，全球經(jīng)濟增速放緩、美國大選、英國脫歐以及國際貿易摩擦等不確定性的背景下，金價(jià)有望震蕩回升。推薦：山東黃金、中金黃金，紫金礦業(yè)，關(guān)注：華鈺礦業(yè)。3、磁材有望受益新能源拐點(diǎn)。關(guān)注：中科三環(huán)、正海磁材、寧波韻升、金力永磁等。4、關(guān)注銅鋁等基本金屬修復。建議關(guān)注：紫金礦業(yè)、江西銅業(yè)和云南銅業(yè)。關(guān)注云鋁股份等。

    【東吳證券】

    輕工制造：建議布局中期成長(cháng)順的太陽(yáng)紙業(yè)、山鷹紙業(yè)。本周內第二批外廢進(jìn)口配額發(fā)放，2020年前兩批次配額總量合計319.09萬(wàn)噸（同比2019年前兩批次配額總量下滑41.63%），原料供給側改革邏輯如期演繹。根據和產(chǎn)業(yè)鏈的溝通，我們認為雖然造紙及產(chǎn)成品庫存周期已經(jīng)見(jiàn)底、但目前產(chǎn)業(yè)鏈補庫尚未啟動(dòng)，2020年在終端需求邊際企穩、上游原料限制供給的背景下箱板景氣必將上行，持續重點(diǎn)建議左側布局賽道龍頭玖龍紙業(yè)、山鷹紙業(yè)等。

    紡織服裝：繼續提示以下投資主線(xiàn)：1、以體育服飾為代表的大眾消費品龍頭競爭優(yōu)勢帶來(lái)的集聚效應，首推安踏體育、波司登、李寧。2、低估值+穩健增長(cháng)，優(yōu)質(zhì)龍頭品牌正處在價(jià)值洼地，推薦地素時(shí)尚、森馬服飾、歌力思。3、優(yōu)質(zhì)成長(cháng)股的年度估值切換，對應標的包括比音勒芬、開(kāi)潤股份、南極電商等。4、貿易摩擦體現轉機，棉價(jià)呈現上行趨勢，加強關(guān)注。