2月11日券商晨會(huì )研報匯編

    【國海證券】

    油服行業(yè)：國內油公司資本支出水平已脫離國際油價(jià)影響：從全球來(lái)看，油公司的資本開(kāi)支核心驅動(dòng)是國際油價(jià)走勢。隨著(zhù)我國石油及天然氣對外依存度逐年攀升，已嚴重影響我國的能源安全。我國自2018年強化能源安全戰略，三桶油紛紛制定“七年行動(dòng)計劃”，明確落實(shí)提高原油天然氣儲量和產(chǎn)量，力爭把油氣對外依存度控制在合理范圍。三桶油加大資本開(kāi)支力度，開(kāi)支水平已逐步脫離國際油價(jià)影響。其受益上游主要在：設備方面，存量設備開(kāi)工率將顯著(zhù)上升，新增設備采購需求增加，低效老舊設備出清及替換；服務(wù)隊伍方面，隨著(zhù)勘探開(kāi)發(fā)投入加大，各工藝段的服務(wù)隊伍需求量將顯著(zhù)增長(cháng)；工程業(yè)務(wù)方面，資本開(kāi)支的增加將直接帶動(dòng)工程業(yè)務(wù)量增加。油服裝備重點(diǎn)推薦杰瑞股份（002353.SZ），重點(diǎn)關(guān)注石化機械（000852.SZ）、如通股份（603036.SH）；技術(shù)服務(wù)和工程領(lǐng)域重點(diǎn)推薦中海油服（601808.SH），重點(diǎn)關(guān)注海油工程（600583.SH）、中油工程（600339.SH）、石化油服（600871.SH）；開(kāi)采與銷(xiāo)售領(lǐng)域重點(diǎn)推薦沃施股份（300483.SZ），重點(diǎn)關(guān)注新天然氣（603393.SH）、藍焰控股（000968.SZ）。

    鈷金屬：嘉能可已經(jīng)分別與中國的格林美、德國寶馬、比利時(shí)優(yōu)美科和韓國的SK簽署了長(cháng)期鈷供貨協(xié)議，龍頭企業(yè)開(kāi)展軍備競賽，相繼鎖定鈷資源長(cháng)期供應，隨著(zhù)新能源車(chē)快速增長(cháng)，鈷有望成為電動(dòng)車(chē)大規模生產(chǎn)的核心，其戰略地位大幅提升。隨著(zhù)5G手機滲透率提升，3C端有望帶動(dòng)鈷需求增長(cháng)4-5%。目前鈷價(jià)處于歷史底部，供給與需求端錯配將提升鈷價(jià)中樞，從而增厚相應上市公司業(yè)績(jì)。投資建議：供給端，嘉能可主動(dòng)關(guān)停最大銅鈷礦，預計其三年內產(chǎn)量基本持平。剛果政府希望通過(guò)整合手抓礦來(lái)收縮供給，刺激鈷價(jià)。需求端，下游電動(dòng)車(chē)需求爆發(fā)式增長(cháng)，龍頭爭相鎖定長(cháng)單，5G與電動(dòng)車(chē)雙輪驅動(dòng)需求，預計鈷價(jià)將進(jìn)入長(cháng)期增長(cháng)通道，重點(diǎn)推薦【華友鈷業(yè)】、【寒銳鈷業(yè)】。

    【天風(fēng)證券】

    家居行業(yè)：“非典”時(shí)期，我國家居行業(yè)整體表現穩健，家具制造業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增速雖逐月小幅下滑，但整體保持平穩水平，家具制造業(yè)利潤總額基本維持增長(cháng)態(tài)勢。全國家具月產(chǎn)量規模未見(jiàn)明顯下降，“非典”期間，家具產(chǎn)量同比均保持在20%以上，家具出口影響較小，家具及零件出口額保持增速20%以上。短期零售端受客流驟減影響較大，拉長(cháng)看我們認為家居行業(yè)整體受疫情影響可控。一、家居行業(yè)需求以剛性需求為主，疫情僅會(huì )使消費需求后置，對整體消費需求影響不大；二、每年一季度對家居行業(yè)是淡季，產(chǎn)量和營(yíng)收占比相對較低，整體影響有限。出口型企業(yè)受影響更小，個(gè)股Alpha屬性更強。重點(diǎn)推薦：【顧家家居】、【歐派家居】、【志邦家居】、【惠達衛浴】，建議關(guān)注【麒盛科技】。

    食品飲料：2020年春節期間，天風(fēng)證券研究所組織了新春返鄉問(wèn)卷調查，共收集到2527份來(lái)自全國各地的有效問(wèn)卷，問(wèn)卷結果揭示食品飲料板塊中白酒、乳制品、啤酒和餐飲行業(yè)消費趨勢，基本印證我們在策略報告中的觀(guān)點(diǎn)，新四化下三條主線(xiàn)邏輯順暢：1）高端白酒在高收入群體中存在剛需，受益消費升級趨勢未來(lái)需求有保障；2）餐飲連鎖產(chǎn)業(yè)鏈中便捷化趨勢明顯，半成品、外賣(mài)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)受益；3）乳制品和啤酒行業(yè)高集中度下產(chǎn)品結構再優(yōu)化。絕大多數調研對象傾向于自購食材在家做的晚餐方式，使用基礎調料的消費者比例隨年齡的增長(cháng)而提高，青年群體中使用復合調料在家做的比例為22.7%，復合調味料在年輕消費者中接受度高。城市發(fā)展程度越高在家就餐的比例越低，外賣(mài)最受一線(xiàn)、新一線(xiàn)城市消費者青睞，上線(xiàn)城市外賣(mài)市場(chǎng)空間大，未來(lái)附屬于外賣(mài)產(chǎn)業(yè)鏈的調味料、方便速食產(chǎn)品等均將迎來(lái)高速發(fā)展。

    【平安證券】

    電力設備：海外風(fēng)機龍頭企業(yè)2020年出貨量有望較快增長(cháng)，國內風(fēng)電塔筒、鑄件、主軸等零部件環(huán)節將明顯受益于海外需求的較快增長(cháng)?？紤]一季度風(fēng)電投資占全年比重很低，且原計劃于一季度建設施工的項目可推遲至二季度及以后繼續實(shí)施，我們認為疫情對全年國內需求的影響有限。目前風(fēng)電制造環(huán)節主要上市企業(yè)的平均估值處于11倍左右，考慮行業(yè)主要企業(yè)歷史估值區間以及風(fēng)電行業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢，我們認為風(fēng)電板塊具有估值提升空間。從細分領(lǐng)域來(lái)看，風(fēng)電零部件的業(yè)績(jì)增長(cháng)確定性相對更強，建議關(guān)注日月股份、天順風(fēng)能、東方電纜等；風(fēng)機企業(yè)有望迎來(lái)盈利水平的反轉，業(yè)績(jì)彈性較大，建議關(guān)注明陽(yáng)智能、運達股份、金風(fēng)科技。

    環(huán)保公用：疫情來(lái)襲，優(yōu)質(zhì)環(huán)保運營(yíng)公司的投資價(jià)值進(jìn)一步凸顯，其中水務(wù)運營(yíng)將維持低速穩健增長(cháng)趨勢，垃圾焚燒板塊2020年預期實(shí)現20%以上的增長(cháng)且將持續至2021年，環(huán)衛行業(yè)市場(chǎng)化將持續推進(jìn)。另外，關(guān)注醫廢景氣度提升帶來(lái)的主題性投資機會(huì )，維持行業(yè)“強于大市”評級。個(gè)股方面強烈推薦聯(lián)美控股，推薦中國天楹、瀚藍環(huán)境、龍馬環(huán)衛、高能環(huán)境、東江環(huán)保。