2月27日券商晨會(huì )研報匯編

    【國海證券】

    文化傳媒：1、文化傳媒屬于輕資產(chǎn)、意識形態(tài)的可選消費賽道，自上而下的政策端護航是基石。我們在前期報告《外部政 策護航行業(yè)健康發(fā)展》指出，自上而下看政策端的關(guān)注非打壓而是護航行業(yè)健康可持續發(fā)展，為市場(chǎng)創(chuàng )造了良好 的營(yíng)商環(huán)境，本次疫情下，從全國到各省，均給相關(guān)企業(yè)以支持，其中，上海地區率先提出，將發(fā)布《上海市促 進(jìn)文化創(chuàng )意產(chǎn)業(yè)發(fā)展財政扶持資金申報指南》，涉及演藝、文旅、電競、文化會(huì )展，可關(guān)注上海地區的文創(chuàng )企業(yè)， 如風(fēng)語(yǔ)筑、游族網(wǎng)絡(luò )、世紀華通、號百控股等。 2、全國一網(wǎng)雖官網(wǎng)未披露，但其內容市場(chǎng)已預期。本次政策從2019年2月到2020年2月，已近一年醞釀， 其社會(huì )價(jià)值大于經(jīng)濟價(jià)值，其核心是通過(guò)中國廣電、各省網(wǎng)、張略投資者參與組建，建設有廣電特色的5G網(wǎng)絡(luò ) 并賦能有線(xiàn)電視網(wǎng)絡(luò )，完成以全國互聯(lián)互通平臺為基礎的有線(xiàn)電視網(wǎng)絡(luò )IP化、智能化改造，促進(jìn)有線(xiàn)電視網(wǎng)絡(luò ) 轉型升級，提升規模效益降低成本的同時(shí)，增強有線(xiàn)電視網(wǎng)絡(luò )產(chǎn)品、服務(wù)供給能力，提供其競爭力。目前上市廣 電系企業(yè)均受益，下一次催化可關(guān)注行業(yè)峰會(huì )CCBN的進(jìn)展。 3、疫情有始有終，2020年一季度業(yè)績(jì)對部分企業(yè)的影響已漸預期，二季度有望漸恢復，在調整中中長(cháng)線(xiàn)可關(guān)注 頭部院線(xiàn)（橫店影視、萬(wàn)達電影）、圖書(shū)（中信出版、新經(jīng)典）。

    【東吳證券】

    無(wú)人機行業(yè)：根據MarketsandMarkets的測算，軍用無(wú) 人機市場(chǎng)預計將從2018年的121億美元增長(cháng)到2025年的268億美元。 無(wú)人機復合材料用量一般占機體結構總重的60%～80%，應用比例明顯超 過(guò)有人飛機，甚至出現全復合材料無(wú)人機，比如美國“捕食者”無(wú)人機， 包括碳纖維在內的復合材料用量約為結構總重的92%。我國無(wú)人機已達到世界先進(jìn)水平，在國際軍貿市場(chǎng)占有重要位置。我 國研制無(wú)人機已有50多年的歷史，近年來(lái)，隨著(zhù)“彩虹”、“翼龍”等系 列無(wú)人機研制成功，標志著(zhù)中國自主研發(fā)軍用無(wú)人機已經(jīng)邁入國際先進(jìn) 水平。我們認為，在當前國際局勢下，外貿、內需都將帶動(dòng)軍用 無(wú)人機需求持續增長(cháng)，同時(shí)，無(wú)人機在環(huán)境監測、資源勘探等國民經(jīng)濟 多個(gè)行業(yè)具有廣闊的應用前景，無(wú)人機產(chǎn)業(yè)將持續景氣。建議關(guān)注彩虹無(wú)人機研制企業(yè)【航天彩虹】，推薦國內軍用碳纖維龍頭企業(yè)【光威復材】。

    【天風(fēng)證券】

    房地產(chǎn)：預計2020年竣工數據大幅增長(cháng)。2017年銷(xiāo)售面積，按照80% 的竣工率，預計2020年竣工面積約13億平米左右（yoy41%），我們認為 竣工率可能下降到70%，對應2020年竣工的面積11.8億平（yoy24%）。 以上的測算沒(méi)有考慮疫情影響，疫情對竣工的影響確實(shí)存在，但不改全年 上行趨勢。地產(chǎn)政策寬松或超預期、供需兩端政策都在發(fā)力。疫情對二月 銷(xiāo)售影響明顯，加大三四月小陽(yáng)春概率。地產(chǎn)行業(yè)：政策逐漸邊際寬松、 政策和基本面預期差加大，我們認為應當積極看待。房住不炒是長(cháng)期政策， 但是短期“因城施策”或將占據上風(fēng)。家電行業(yè)：20年是精裝修+竣工 好轉雙輪驅動(dòng)。只要等竣工的數據經(jīng)過(guò)房產(chǎn)的交付，陸續恢復到正常的情 況，對于廚電企業(yè)的業(yè)績(jì)好轉會(huì )有明顯促進(jìn)作用。廚電板塊有一定復蘇以 后，下一個(gè)滯后的品類(lèi)白電，尤其是空調，地產(chǎn)數據好轉對其也有一定拉 動(dòng)作用。輕工行業(yè)：竣工回暖趨勢下，強調零售渠道價(jià)值回歸，從2C家 居端驗證竣工回暖趨勢確立，19Q4家居2C端增速回正，疫情對竣工回 暖節奏有一個(gè)季度影響但趨勢不變。短期強推電動(dòng)床板塊，推薦麒盛科技、 夢(mèng)百合。

    商社：疫情影響春節化妝品需求，線(xiàn)上增速出現洼地?？春脧凸ず蠡瘖y品消費反 彈。免稅化妝品出臺政策刺激消費，預計二三季度逐步回暖。對美的追求 不會(huì )停止，眼部和彩妝率先復蘇。投資建議：持續推薦眼部中高端化妝品 龍頭【丸美股份】，以外資美妝為主的電商代運營(yíng)龍頭【壹網(wǎng)壹創(chuàng )】，彩妝 占比迅速增長(cháng)【珀萊雅】，功效性純線(xiàn)上功效型護膚【華熙生物】。