3月2日券商晨會(huì )研報匯編

    【新時(shí)代證券】

    宏觀(guān)：海外疫情爆發(fā)引發(fā)市場(chǎng)動(dòng)蕩。隨著(zhù)海外疫情不斷蔓延，全球市場(chǎng)Riskoff，全 球主要股市暴跌，標普500指數從歷史新高下跌超過(guò)10%只用了個(gè)交易日，為歷 史最快回調。市場(chǎng)對2020年美聯(lián)儲降息預期飆升，美債利率持續創(chuàng )歷史新低，美 國聯(lián)邦基金利率期貨隱含2020年美聯(lián)儲降息次的預期。黃金多頭持倉過(guò)于擁擠， 加上通縮預期升溫，黃金價(jià)格從暴漲到暴跌。 月經(jīng)濟數據預測：經(jīng)濟下行，物價(jià)高位。1月春節工作日少，2月假期延長(cháng)、 復工緩慢、出行受限，經(jīng)濟供需嚴重收縮，我們預計月工業(yè)生產(chǎn)、出口、投資、消費累計同比都會(huì )大幅回落。節后食品價(jià)格超季節性上漲，主要是因為疫情增加了 人們囤積食品的需求，而道路阻塞造成食品供給短缺，供需缺口放大導致食品價(jià)格 上漲，我們預計月CPI同比增速可能維持高位。疫情加劇全球通縮預期，商品價(jià) 格大跌，我們預計月PPI同比再度轉負。雖然主要經(jīng)濟數據都受到巨大沖擊，但 由于政策及時(shí)對沖，企業(yè)融資環(huán)境沒(méi)有顯著(zhù)惡化，信用創(chuàng )造依然較強，我們預計 月信貸、社融數據仍然會(huì )比較強勁。

    【國海證券】

    計算機行業(yè)：2月24日，國家發(fā)改委聯(lián)合國家網(wǎng)信辦等10部門(mén)印發(fā)《智能汽車(chē)創(chuàng )新發(fā)展戰略》，從發(fā)展態(tài)勢、總體要求、主 要任務(wù)、保障措施四方面制定我國智能汽車(chē)創(chuàng )新發(fā)展政策指引。我們認為，《智能汽車(chē)創(chuàng )新發(fā)展戰略》是我國智能汽車(chē)創(chuàng )新發(fā)展的指引性文件，產(chǎn)業(yè)融合要求下智能汽車(chē)全產(chǎn)業(yè) 鏈將收益。我們建議從自動(dòng)駕駛和車(chē)聯(lián)網(wǎng)兩方面關(guān)注智能汽車(chē)投資機會(huì )：1）自動(dòng)駕駛：全球來(lái)看自動(dòng)駕駛目前 發(fā)展水平在L2-L3，國內外均處于探索發(fā)展階段，國內供應商存在彎道超車(chē)機會(huì )；2）車(chē)聯(lián)網(wǎng)：5G對車(chē)聯(lián)網(wǎng)是極 大的促進(jìn)，預計我國車(chē)聯(lián)網(wǎng)在2020年進(jìn)入規模應用階段，全球及中國車(chē)聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)規模將快速提升。重點(diǎn)推薦個(gè) 股：1）自動(dòng)駕駛算法及芯片：中科創(chuàng )達（智能駕駛艙）、四維圖新（高精度地圖、車(chē)載芯片）、虹軟科技（視覺(jué) AI算法）、銳明技術(shù)（商用車(chē)智能視頻解方案）；2）車(chē)聯(lián)網(wǎng)：千方科技（車(chē)路協(xié)同）、萬(wàn)集科技（V2X）。近期重點(diǎn)推薦標的：麥迪科技、恒生電子、能科股份、科大訊飛、綠盟科技、上海鋼聯(lián)、遠光軟件、易華錄。

    食品飲料：由于新型冠狀肺炎具備強傳染性，越是人員密集的地方，預計渠道恢復越是滯后。我們判斷，渠 道銷(xiāo)售恢復的時(shí)間順序，預計是線(xiàn)上優(yōu)于商超，商超優(yōu)于便利店和專(zhuān)賣(mài)店，便利店和專(zhuān)賣(mài)店優(yōu)于購物中心、餐飲 和高鐵機場(chǎng)?；谏鲜龇治?，考慮目前國內疫情還沒(méi)結束，而國外疫情正處在爆發(fā)階段，無(wú)論是疫情本身還是心理上對消費 者的影響仍然巨大，故我們現階段，仍重點(diǎn)推薦必選食品和休閑食品子板塊。預計購物中心、餐飲和高鐵機場(chǎng)的 恢復還需要一段時(shí)間，白酒，調味品的恢復預計還會(huì )滯后。從標的上來(lái)看，重點(diǎn)推薦：“克明面業(yè)“、“貝因美”、“鹽津鋪子”?，F階段，鑒于肺炎疫情對食品飲料眾多細 分子行業(yè)帶來(lái)較大的負面影響，故維持行業(yè)“中性”評級。

    【浙商證券】

    環(huán)保：截至今日，專(zhuān)項債共計發(fā)行9037億元，較去年同期累計發(fā)行的3260億元顯著(zhù)增加。環(huán)保專(zhuān)項債合計 973.18億元，占比10.77%，而2019年全年發(fā)行約670億元，占比僅為3.49%，同期約為3.60%，占比提升 明顯升，其中水務(wù)方向占絕大多數，例如河北省共發(fā)行69.19億元，水務(wù)占78%。我們認為專(zhuān)項債的發(fā)放， 對于環(huán)保行業(yè)2020年的訂單釋放和推行具有重要意義，從資金端保證了地方政府作為項目甲方向市場(chǎng)推出 項目的可行性，后續項目將逐步釋放，因金額普遍較大總包方或將由上市公司和國央企主導?！短豳|(zhì)增效方案》要求在三年時(shí)間內盡快補齊污水收集和處理設施短板。方案在管網(wǎng)排查和檢測、收 集和處理設施改造和建設等方面做了具體要求，預計到2020年我國城市和縣城污水處理率將達到95%和 90%，但是仍存在雨污混接、收集覆蓋不完善、偷排漏排等現象。我們看好環(huán)保行業(yè)自上而下的邏輯改善帶來(lái)的估值和業(yè)績(jì)雙重提升。在“三期疊加”又遇到疫情的沖 擊，逆周期調節有望加碼。優(yōu)先推薦水務(wù)方向，重點(diǎn)推薦碧水源、國禎環(huán)保和博世科；其次建議關(guān)注固廢 方向，子版塊環(huán)衛和垃圾焚燒也將明顯受益，建議關(guān)注環(huán)衛領(lǐng)域的盈峰環(huán)境、龍馬環(huán)衛、玉禾田和僑銀環(huán) 保，垃圾焚燒方向瀚藍環(huán)境、偉明環(huán)保和城發(fā)環(huán)境。

    鋼鐵：上周鐵礦石價(jià)格呈現下跌態(tài)勢。62%澳洲粉礦價(jià)格為84.90美元/千噸，普氏鐵礦石價(jià)格指數于28日收 于83.90美元/噸，較上周下跌8.61%；唐山鐵精粉價(jià)格835元/噸，環(huán)比上漲1.21%。上周鋼材期貨價(jià)格全 面下跌。鐵礦石期貨28日價(jià)格617元，環(huán)比下跌8.73%，跌幅最大；焦炭期貨價(jià)格1789元/噸，較上周下 跌4.18%。從基差角度來(lái)看，鐵礦石、焦炭、螺紋鋼、熱軋板卷均呈升水，基差分別為38元、61元、85 元、133元。 上周總庫存呈現上升態(tài)勢。上周總庫存單周增加287.58萬(wàn)噸，環(huán)比上升8.24%（上周為12.70%），同 比上升47.39%。上周社會(huì )庫存2374.94萬(wàn)噸，較上周增加230.38萬(wàn)噸，環(huán)比上升10.74%，同比上升27.21%。 上周為社會(huì )庫存上升，較上周幅度縮?。ㄉ现軡q幅13.29%）。 上周線(xiàn)螺采購量和鋼材交易量主要呈現上升態(tài)勢。滬市線(xiàn)螺采購量為5300噸，較上周上升65.63%；全 國建筑鋼材周均成交量5.39萬(wàn)噸，漲幅5.27%；鋼銀超市周平均成交量為9.22萬(wàn)噸，周漲幅20.82%；找鋼 網(wǎng)周平均成交量為6.56萬(wàn)噸，環(huán)比下降7.27%。 投資建議：鋼鐵市場(chǎng)弱平衡下，考慮到后期復工及基建發(fā)力，關(guān)注：韶鋼松山、三鋼閩光、方大特鋼、 華菱鋼鐵、南鋼股份、中信特鋼等；另一方面，鋼鐵電商上海鋼聯(lián)，融資和信貸放松背景下，存趨勢性機會(huì )。