3月20日券商晨會(huì )研報匯編

    【東吳證券】

    通信行業(yè)：3月19日，中國移動(dòng)發(fā)布2019年業(yè)績(jì)報告，為加快基礎能力 持續提升，前瞻規劃精準投資，預計2020年資本開(kāi)支有望達到1798億元，其中5G相關(guān)的投資計劃約1000億元人民幣。從5G建設周期的角度來(lái)講，20年進(jìn)入5G建設的高峰期，5G基站、射頻天線(xiàn)、光模塊以及PCB 等環(huán)節將持續受益；從政策角度來(lái)講，當前強調加快以5G以及大數據為 代表的新基建的建設進(jìn)度，持續利好5G基站基建環(huán)節的同時(shí)，也將帶動(dòng) 云計算以及IDC為代表的流量基建的投資機會(huì )；從產(chǎn)業(yè)環(huán)節的角度來(lái)講， 運營(yíng)商作為網(wǎng)建的主力軍，設備商作為重要抓手，也值得重點(diǎn)關(guān)注。建議關(guān)注的個(gè)股：主設備商：中興通訊、烽火通信；光模塊：中際旭創(chuàng )、 天孚通信、新易盛、博創(chuàng )科技、光迅科技、華工科技、太辰光等；PCB： 崇達技術(shù)、深南電路、滬電股份、生益科技、景旺電子；天線(xiàn)射頻：世 嘉科技、通宇通訊、俊知集團、武漢凡谷；IC載板：興森科技；運營(yíng)商： 中國聯(lián)通；IDC：光環(huán)新網(wǎng)、數據港、寶信軟件、鵬博士、奧飛數據、佳 力圖、杭鋼股份、沙鋼股份、南興股份、城地股份等；云計算：優(yōu)刻得、 網(wǎng)宿科技；可視化：中新賽克；高清視頻：淳中科技。

    【天風(fēng)證券】

    家電：我們認為，盡管短期因為疫情影響，白電企業(yè)的基本面將遭遇海內外共同 的壓力，2020年的業(yè)績(jì)增長(cháng)受困，但從長(cháng)期角度來(lái)看，短期的波動(dòng)實(shí)為 龍頭企業(yè)整合市場(chǎng)帶來(lái)了契機，放眼全球也的確很難產(chǎn)生可供替代的產(chǎn) 能。且近期海外政府針對疫情反映與行動(dòng)速度在加快，疫情可控性有可能進(jìn)一步加強，則全球疫情見(jiàn)頂時(shí)間表可期。同時(shí)疊加海外放水預期與國際 配置性機會(huì )，以及現有的股息率預期，以及強勁的資產(chǎn)負債表，我們認為， 白電個(gè)股的資產(chǎn)價(jià)值難以復制，估值水平有望在年內獲得有效提升，估值中樞或將有效突破原有的中樞及上限，建議在這個(gè)季度的調整中，積極關(guān) 注白電龍頭格力電器、美的集團、海爾智家！

    電新：歐洲疫情影響到底多大？——對銷(xiāo)量預測。原預測：我們預計2020年歐 洲電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)銷(xiāo)量有望達94萬(wàn)輛。悲觀(guān)預測1：疫情影響至2季度末。假設3月銷(xiāo)量同比下降30%，Q2銷(xiāo)量同比下降50%，Q3開(kāi)始恢復，全年 預計共79.8萬(wàn)輛，YOY+37%，比原預測值減少14萬(wàn)輛。悲觀(guān)預測2：疫情影響至3季度末。假設3月銷(xiāo)量同比下降30%，Q2銷(xiāo)量同比下降50%， Q3銷(xiāo)量同比下降30%，Q4恢復。全年預計共66.8萬(wàn)輛，YOY+14%，比 原預測值減少27萬(wàn)輛。若疫情只影響一個(gè)季度，對個(gè)股業(yè)績(jì)影響非常有 限；若疫情影響兩個(gè)季度，對業(yè)績(jì)影響會(huì )更大。但電動(dòng)車(chē)全球性的拐點(diǎn)趨勢不變。從股價(jià)調整和估值來(lái)看，龍頭寧德時(shí)代調整至2020年46XPE， 材料、汽零、設備調整至30X左右PE（未考慮疫情影響）；而若看2021 年，寧德調整至37XPE，材料、汽零、設備調整至23X左右PE，建議關(guān)注EV產(chǎn)業(yè)鏈。

    【華龍證券】

    自動(dòng)駕駛：重慶市永川區近日對外公示，百度Apollo中標“西部自 動(dòng)駕駛開(kāi)放測試基地”建設項目，將在永川城區20平方公里范圍內建設車(chē)路協(xié)同測試示范區。車(chē)聯(lián)網(wǎng)將汽車(chē)組成互動(dòng)網(wǎng)絡(luò )，是自動(dòng)駕駛的前提。L3級別的自動(dòng)駕駛技術(shù)已經(jīng)基本成熟，L4是目前頭部自動(dòng)駕駛廠(chǎng)商技術(shù)攻關(guān) 的難點(diǎn)。市場(chǎng)期待已久的自動(dòng)駕駛量產(chǎn)時(shí)代即將到來(lái)。相關(guān)個(gè)股，千方科技、中科創(chuàng )達、銳 明技術(shù)等。

    在線(xiàn)購物：3月21日，淘寶直播將開(kāi)啟史上首個(gè)“直播購物節”， 1萬(wàn)個(gè)線(xiàn)下門(mén)店將集體開(kāi)播。借助“直播萬(wàn)人團”等創(chuàng )新方式，消費者將在直播間里享受到低至三折的福利。 隨著(zhù)電商體系在中國已發(fā)展成熟，用戶(hù)規模逐漸觸達網(wǎng) 民規模天花板，流量獲取成本也越來(lái)越高，以“直播+ 電商”模式的興起有可能成為電商行業(yè)的下一個(gè)風(fēng)口。相關(guān)個(gè)股，星期六、思美傳媒等。