4月9日券商晨會(huì )研報匯編

    【浙商證券】

    化工：2020年4月1日，永農生物精草銨膦銨鹽獲準正式登記，這是精草銨膦銨鹽在我國的首次登記。 利爾化學(xué)2020年4月7日公告，投資10億元在綿陽(yáng)基地建設年產(chǎn)2萬(wàn)噸L-草銨膦生產(chǎn)線(xiàn)，是全球首 條大規模的化學(xué)法工業(yè)化生產(chǎn)線(xiàn)，建設期18個(gè)月。目前尚無(wú)法精確估計成本，參照山東省農科院介紹，考慮三廢的減少以及D草銨膦充分利用，將使農戶(hù)草銨膦使用成本降50%，帶來(lái)需求量的持續改善。 未來(lái)大概率L草銨膦將明顯優(yōu)于DL草銨膦時(shí)代的格局，我們預計集中度將更高，龍頭企業(yè)的市場(chǎng)份 額參照30%估計，重點(diǎn)關(guān)注有望率先投建“全球首條大規?；瘜W(xué)法生產(chǎn)線(xiàn)”的利爾化學(xué)。

    電子：修訂版《瓦森納協(xié)議》將硅片列入限制范疇 1、修訂版《瓦森納協(xié)議》對300mm直徑硅晶圓的切割，研磨，拋光，包括在晶圓平整度方面進(jìn)行 了技術(shù)限制。 2、新的限制主要針對16nm及以下的硅片技術(shù)，對于先進(jìn)制程的發(fā)展起到至關(guān)重要的作用。新限制 加速了國產(chǎn)化進(jìn)程。窗口期到來(lái)，硅片需求突破200億元：2020年~2022年是中國大陸晶圓廠(chǎng)投產(chǎn)高峰期，以長(cháng)江存 儲，長(cháng)鑫存儲等新興晶圓廠(chǎng)和以中芯國際先進(jìn)制程為代表的國內晶圓廠(chǎng)在未來(lái)3年內迎來(lái)密集投產(chǎn)。國產(chǎn) 硅片需求突破200億元。關(guān)注硅片標的：在8寸和12寸硅片，客戶(hù)認證數量及產(chǎn)能優(yōu)勢明顯代表企業(yè)有滬硅產(chǎn)業(yè)（科創(chuàng )板）， 超硅半導體；區熔硅片及小尺寸（5-6英寸）硅片優(yōu)勢明顯代表企業(yè)為中環(huán)股份；重摻雜硅片優(yōu)勢明顯代表 企業(yè)為立昂微電（擬上市）；具備技術(shù)儲備及新切入硅片新秀，代表企業(yè)為有研新材、奕斯偉等。

    【東吳證券】

    宏觀(guān)策略：疫情對全球經(jīng)濟帶來(lái)顯著(zhù)的階段性沖擊，在此背景下，全球地緣政治緊 張的預期有所升溫，加之股價(jià)處在低位，近期軍工活躍度有所上升，站 在當前，如何看軍工板塊？本期中觀(guān)報告聯(lián)合軍工組，對軍工的估值、景氣和投資機會(huì )進(jìn)行梳理。估值維度：年初以來(lái)大部分主流軍工標的出現明顯回調，結合wind 一致盈利預測，2020年預期PE在2030倍之間。產(chǎn)業(yè)鏈景氣度：下游主流標的具備配置價(jià)值，上游看好材料和元器件 優(yōu)質(zhì)標的。投資邏輯：中下游配置低估的主流核心資產(chǎn)，推薦【中航沈飛】， 建議關(guān)注【中直股份】【中航飛機】【中航電子】【中航機電】上游看 好新材料和軍工電子領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)標的，推薦【光威復材】【火炬電子】【鴻遠電子】，建議關(guān)注【振華科技】。

    工程機械：在新冠疫情影響下，政府將加大逆周期調控，房地產(chǎn)政策有望松動(dòng)同時(shí)拉動(dòng)基建穩增長(cháng)，基建投資增速預計將復蘇至9%，房地產(chǎn)投資增速預計 增長(cháng)5%，疫情重創(chuàng )工業(yè)企業(yè)利潤，制造業(yè)投資將繼續低迷，但高新技術(shù)投資預計將維持位數以上增長(cháng)。2020年二季度機械行業(yè)仍呈結構性投資機會(huì )，傳統周期方面，建議超配景氣有望超預期的工程機械板塊。今年疫情影響下國家加大基建投資 穩增長(cháng)，將拉長(cháng)行業(yè)景氣周期，增加未來(lái)兩年增長(cháng)確定性，預計Q2基建 項目開(kāi)工刺激需求拉動(dòng)行業(yè)高增長(cháng)，目前工程機械龍頭估值水平看，我們認為被低估，市場(chǎng)過(guò)度擔憂(yōu)市場(chǎng)景氣高點(diǎn)下滑風(fēng)險，預計這一輪周期 持續性有望超預期，推薦三一重工、中聯(lián)重科。工程機械零部件國產(chǎn)化進(jìn)程超預期，推薦恒立液壓。

    【平安證券】

    地產(chǎn)：1、政策以穩為主，融資成本改善。各家房企基本認為“房住不炒”總基調難以改變，但因城施策背景下，遠洋判斷各地存在適度放松或刺激地產(chǎn)的沖動(dòng)，后續仍需關(guān)注因城施策力度，恒大、建業(yè)認為流動(dòng)性寬 松將有利于需求釋放。2、復工復產(chǎn)超90%，樓市逐步回暖。除湖北外，主流房企售樓處開(kāi)放比例及項目復工率均超過(guò)90%，樓市亦逐步回暖，3月百強房企單月銷(xiāo)售額同比降17.2%，較2月大幅收窄20.5個(gè)百分點(diǎn)。3、銷(xiāo)售目標整體增長(cháng)，貨值推動(dòng)為主因。30家房企2020年銷(xiāo)售目標平均增速為14%，較2019年下 降16個(gè)百分點(diǎn)。各家銷(xiāo)售增長(cháng)主要依靠貨值推動(dòng)，25家房企可售貨值平均目標去化率僅62%。建議關(guān)注：1）融資管控占優(yōu)、高股息率的品牌龍頭房企萬(wàn)科、保利、金地、招商、華僑城等；2）業(yè)績(jì)銷(xiāo)售高增、融資成本改善的彈性二線(xiàn)中南、陽(yáng)光城、新城等。

    新能源汽車(chē)：特斯拉一季度交付超預期，ModelY貢獻銷(xiāo)量。特斯拉2020年一季度共交付新車(chē)8.84 萬(wàn)輛，同比增長(cháng)40.3%；其中Model3/Y合計交付7.62萬(wàn)輛，同比增長(cháng)49.6%，ModelY從2020年3 月份開(kāi)始交付。新能源汽車(chē)補貼和免購置稅政策延長(cháng)2年；浦項化學(xué)擴充負極材料產(chǎn)能；億緯鋰能延長(cháng) 與StoreDot的合作項目；比亞迪19年營(yíng)收凈利下滑；新宙邦2020年一季度凈利潤同比大增；上海發(fā)晨會(huì )紀要Page7 布充電補貼辦法，考核評級與度電補貼政策相結合。政策的托底力度正在加大，其成效尚有待觀(guān)察，需要解決的問(wèn)題是疫情對需求的短期壓 制會(huì )否讓渡為購買(mǎi)力的邊際缺失，建議關(guān)注業(yè)績(jì)穩健、確定性較高的板塊和標的。整車(chē)方面，推薦長(cháng)城 汽車(chē)、上汽集團、廣汽集團，關(guān)注吉利汽車(chē)；零部件方面，推薦特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈標的。電池材料方面，推薦寧德時(shí)代、當升科技、璞泰來(lái)、新宙邦；電機電控方面，建議關(guān)注臥龍電驅、匯川技術(shù)；鋰電設備方面，建議關(guān)注先導智能和杭可科技；鋰鈷方面，建議關(guān)注華友鈷業(yè)和天齊鋰業(yè)。