6月1日券商晨會(huì )研報匯編

    【財信證券】

    光伏制造：上周五（5月29日），工信部出臺《光伏制造行業(yè)規范條件（2020年本》（征求意見(jiàn)稿），就生產(chǎn)布局、工藝技術(shù)、資源能耗等方面對光伏產(chǎn)業(yè)涉及的多晶硅、硅棒、硅片、電池片及組件、逆變器等環(huán)節作出規定，以嚴控新上單純擴大產(chǎn)能的光伏制造項目，引導光伏企業(yè)加強技術(shù)創(chuàng )新、降低生產(chǎn)成本。對比前后兩版的規范條件，硅料、電池片及組件等環(huán)節的技術(shù)指標要求有提升。硅料環(huán)節，新建及改擴建項目（以下統稱(chēng)新建產(chǎn)能）多晶硅產(chǎn)品需滿(mǎn)足《電子級多晶硅》（GB/T12963）3級品以上要求或《流化床法顆粒硅》（GB/T35307）特級品的要求，原版本只要求滿(mǎn)足《硅多晶》（GB/T12963）2級品以上要求。截止2019年末，我國單晶硅片的名義產(chǎn)能約100GW（+53%），預計2020年名義產(chǎn)能達到150GW，主要產(chǎn)能增量由隆基（+20GW）、中環(huán)（+13GW）及晶科（+8GW）提供。單晶PERC電池片名義產(chǎn)能預計在2020年達到170GW（前值120GW），增量主要由通威（+10GW）、隆基（+10GW）、愛(ài)旭（+13GW）、潤陽(yáng)（+6GW）提供。擬擴展產(chǎn)能基本由龍頭企業(yè)實(shí)施，基本均滿(mǎn)足新規技術(shù)指標，維持行業(yè)“同步大市”評級，建議關(guān)注光伏玻璃企業(yè)信義光能、福萊特（601865）。

    平板電腦：根據IDC近期報告數據顯示，2020年第一季度中國平板電腦市場(chǎng)出貨量約373萬(wàn)臺，受疫情影響，工廠(chǎng)產(chǎn)能同比下降29.8%。其中，SlateTablet（傳統直板式平板電腦）出貨量約167萬(wàn)臺，同比下降63.3%，DetachableTablet（可插拔鍵盤(pán)平板電腦）出貨量約206萬(wàn)臺，同比增長(cháng)168.2%。從廠(chǎng)商來(lái)看，排名第一的依舊是華為，出貨量約150萬(wàn)臺，占據高達40.2%的市場(chǎng)份額，同比增長(cháng)4.3%，是疫情影響下唯一實(shí)現逆勢增長(cháng)的廠(chǎng)商；蘋(píng)果以35.1%的市場(chǎng)份額排名第二，出貨131萬(wàn)臺，較去年同期大幅減少42.5%；小米排名第三，出貨量約為21萬(wàn)臺，市場(chǎng)份額占比為5.5%；微軟和聯(lián)想分別以3.2%、1.7%的市場(chǎng)份額占據第四、第五的位置。從SSD的供貨情況看，一季度受平板、筆電和企業(yè)級SSD需求帶動(dòng)，NANDFlash出貨量較前一季度持平，ASP上漲20%，預計二季度海外疫情持續拉動(dòng)遠程辦公需求，平板市場(chǎng)仍將呈現較為強勁的增長(cháng)勢頭?？紤]到疫情推動(dòng)未來(lái)遠程辦公和在線(xiàn)教育將會(huì )更加常態(tài)化，平板電腦市場(chǎng)可能將迎來(lái)新的增長(cháng)周期，建議關(guān)注華為平板主要供應商光弘科技、歐菲光、領(lǐng)益智造等。

    【新時(shí)代證券】

    宏觀(guān)策略：中國長(cháng)期報告的登記失業(yè)率水平在4%左右，調查失業(yè)率與登記失業(yè)率由于統計口徑的差異存在分化。調查失業(yè)率數據近三年才開(kāi)始統計，數據點(diǎn)有限，尚不足以總結失業(yè)率變動(dòng)與經(jīng)濟增速的關(guān)系。如果從季度GDP同比增速和季度失業(yè)率同比變化來(lái)看，2019年四個(gè)季度的數據比較符合線(xiàn)性變化的關(guān)系，但2020年一季度由于受到?jīng)_擊較大，或許是離群值。兩會(huì )后，投資者開(kāi)始密集關(guān)注中美關(guān)系。理論上，美國疫情數據下降后，直到美國大選之前，由于選舉的政治訴求，會(huì )導致中美關(guān)系不確定性變大。但是考慮到這個(gè)問(wèn)題是2018-2019年核心問(wèn)題的二次出現，其影響將會(huì )弱于2019年，不大可能導致年內A股完全沒(méi)有指數行情。短期市場(chǎng)依然處在尾部風(fēng)險期，建議等待一段時(shí)間，6月會(huì )有一次不錯的建倉時(shí)機。

    傳媒：投資建議：跳出MCN，把握新流量下人貨場(chǎng)的投資機會(huì )。直接受益于直播帶貨的公司：造星能力強開(kāi)展大芒計劃且有流量平臺的芒果超媒（300413.SZ）、具有供應鏈積累，發(fā)展直播帶貨的東方明珠（600637.SH）、優(yōu)質(zhì)流量平臺值得買(mǎi)（300785.SZ）、星期六、壹網(wǎng)壹創(chuàng )、國聯(lián)股份等；營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)公司：率先完成MCN布局的元隆雅圖（002878.SZ），攜內容基因和人才資源優(yōu)勢的中廣天擇（603721.SH），華揚聯(lián)眾、新文化、天下秀等；直播電商產(chǎn)業(yè)鏈及流量平臺：阿里巴巴、拼多多、京東、抖音、快手、嗶哩嗶哩、小紅書(shū)等。

    【國海證券】

    計算機行業(yè)：EDA位于芯片產(chǎn)業(yè)鏈頂端，地位重要，行業(yè)高壁壘。EDA工具軟件主要用于超大規模集成電路設計，位于芯片產(chǎn)業(yè)鏈頂端，是依賴(lài)性極強的設計工具。EDA在芯片設計中的地位極為重要，芯片設計環(huán)節繁多、精細且復雜，對EDA軟件依賴(lài)極強，摩爾定律下芯片的復雜程度和集成度快速提升，芯片設計對EDA工具要求不斷提高。海外三大EDA廠(chǎng)商占據全球主要市場(chǎng)。全球EDA軟件市場(chǎng)規模約105億美元，其中Synopsys、Cadence、MentorGraphics市場(chǎng)份額約分別為32%、22%、10%，海外三大EDA軟件廠(chǎng)商全球市場(chǎng)份額超過(guò)64%，在中國的市場(chǎng)份額更是超過(guò)95%。我國EDA廠(chǎng)商開(kāi)始嶄露頭角。我國EDA產(chǎn)業(yè)規模5.4億美元，海外三大廠(chǎng)商占據95%市場(chǎng)份額，再考慮到ZUKEN、Altium等海外廠(chǎng)商，國內自主EDA軟件份額極其有限。目前國內EDA軟件公司主要有華大九天、芯愿景、芯禾科技、廣立微電子、博達微電子、藍海微科技、奧卡思微電、概倫電子等。

    食品飲料：我國屠宰行業(yè)集中度正處于快速提升階段。一方面，國內政策對生豬產(chǎn)業(yè)鏈的環(huán)保要求趨嚴，大量無(wú)法達到污染排放標準的小屠宰場(chǎng)被迫關(guān)停并轉；另一方面，小型屠宰場(chǎng)由于資金實(shí)力缺乏，在生豬價(jià)格大幅上漲，生豬供不應求的情況下，小屠宰場(chǎng)無(wú)法拿到生豬，同時(shí)也沒(méi)有資金去囤凍肉，虧損嚴重。目前生豬存欄量陸續增加，預計后繼步入生豬后周期時(shí)代，屠宰和肉制品行業(yè)有望受益豬價(jià)下跌。豬價(jià)下跌，生豬供應增加，一方面增加屠宰量，屠宰企業(yè)單位固定資產(chǎn)攤銷(xiāo)較少。另一方面，豬肉和肉制品的市場(chǎng)價(jià)調整滯后于生豬價(jià)格，有利于毛利率上升。在行業(yè)集中度提高和生豬價(jià)格下跌的預期下，我們看好屠宰和肉制品行業(yè)龍頭企業(yè)的未來(lái)發(fā)展，而基于業(yè)績(jì)穩健性看，建議重點(diǎn)關(guān)注雙匯發(fā)展，而基于業(yè)績(jì)彈性看，建議重點(diǎn)關(guān)注龍大肉食和華統股份。