8月11日券商晨會(huì )研報匯編

    【國海證券】

    公用事業(yè)：垃圾處理補短板目標明確。發(fā)改委、住建部、生態(tài)環(huán)境部近日聯(lián)合印發(fā)《城鎮生活垃圾分類(lèi)和處理設施補短板強弱項實(shí)施方案》，要求到2023年具備條件的地級以上城市基本建成分類(lèi)投放、分類(lèi)收集、分類(lèi)運輸、分類(lèi)處理的生活垃圾分類(lèi)處理系統，比之前要求的“2025年全國地級及以上城市要基本建成垃圾分類(lèi)處理系統”略加嚴格。具體來(lái)看，生活垃圾焚燒能力建設、廚余垃圾處理設施建設被重點(diǎn)提到。從實(shí)施方案看，垃圾收運-處理產(chǎn)業(yè)鏈均將收益，且一批需超前建設的垃圾焚燒及餐廚垃圾處理設施將有望落地，同時(shí)城鎮垃圾處理及資源化利用等項目被列為國家發(fā)改委基礎設施REITs試點(diǎn)的重點(diǎn)方向，垃圾焚燒發(fā)電項目資源有望進(jìn)一步盤(pán)活，緩解項目業(yè)主資金壓力，建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司盈峰環(huán)境、瀚藍環(huán)境、玉禾田等。本周重點(diǎn)推薦個(gè)股：高能環(huán)境、瀚藍環(huán)境、潤邦股份、景津環(huán)保。

    電動(dòng)車(chē)行業(yè)：電動(dòng)三輪車(chē)加速洗牌，行業(yè)變革在即。電動(dòng)三輪車(chē)具有實(shí)用、便捷、耐用等多種優(yōu)勢，既可以適用于農用需求，又可以滿(mǎn)足城鎮出行及物流最后一公里配送，靈活、便捷、價(jià)格低，是短途配送最靈活的交通工具。目前我國電動(dòng)三輪車(chē)年產(chǎn)量約1000萬(wàn)輛，保有量近7000萬(wàn)輛，此前由于行業(yè)混亂，多地出臺了嚴苛管理措施，限制其路權。電動(dòng)輕型車(chē)消費出現明顯分級，鉛酸與鋰電各有千秋。電動(dòng)輕型車(chē)是國民出行的剛需，同時(shí)短途配送會(huì )帶動(dòng)其需求。重點(diǎn)推薦個(gè)股：1）電動(dòng)輕型車(chē)用電池更換周期較短，具有明顯的C端品牌屬性，推薦具有突出品牌價(jià)值的天能能力（0819.HK，電動(dòng)二輪車(chē)、三輪車(chē)電池市場(chǎng)份額50%），關(guān)注超威動(dòng)力（0951.HK）；2）電動(dòng)自行車(chē)與三輪車(chē)份額均將向龍頭車(chē)廠(chǎng)集中，看好更換周期中龍頭市場(chǎng)份額快速提升，推薦雅迪控股（1585.HK），關(guān)注新日股份（603787.SH）、小牛電動(dòng)（NIU）。

    【西部證券】

    食品飲料：2019年中國人均烘焙消費量?jì)H約8kg/年，與美日發(fā)達國家相比仍具較大提升空間。從人均消費水平提升的角度看，面包的主食化趨勢需要長(cháng)期習慣培養，未來(lái)面包消費比例提升的關(guān)鍵主要來(lái)自：1）城鎮化率與人均可支配收入持續提高，居民飲食消費具備更多可選擇性；2）國際文化交流頻繁，飲食習慣相互滲透；3）便捷化、年輕化新需求拉動(dòng)烘焙消費持續迭代。從行業(yè)內部結構來(lái)看，短保有望引領(lǐng)行業(yè)成長(cháng)。疫情對中小企業(yè)沖擊較大，供應鏈優(yōu)勢++區域競爭趨緩利好龍頭加速擴張。投資建議：展望下半年白酒板塊仍具備相對估值優(yōu)勢：看好確定性強的貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖和山西汾酒，以及基本面改善彈性大的古井貢酒、水井坊、順鑫農業(yè)。貿易戰升級背景下，食品板塊仍將是基本面較好為數不多的細分之一，優(yōu)質(zhì)公司若股價(jià)回調或是很好布局時(shí)機：建議關(guān)注好賽道、好格局的食品細分龍頭安井食品、頤海國際、天味食品；青島啤酒、桃李面包、洽洽食品。

    交通運輸：1）7月日均航班量環(huán)比增10.36%，旅客運輸量環(huán)比增長(cháng)20.35%；2）圓通海外網(wǎng)絡(luò )代理點(diǎn)突破1，000家；3）吉祥航空7月航班客座率恢復至疫情前近九成；4）8月中日間新增3條航線(xiàn)。航空：7月日均航班量環(huán)比增10.4%，已達去年同期的7成水平，旅客運輸量環(huán)比增長(cháng)20.4%，預計暑運國內客流將持續向好。東航再推早晚飛，進(jìn)一步刺激商務(wù)需求。近期瑞麗航空股權轉讓表明疫情下中小航司運營(yíng)壓力較大，行業(yè)整合有望加速。目前行業(yè)估值筑底，建議關(guān)注中國國航、吉祥航空和春秋航空。航運：7月國內進(jìn)出口總值環(huán)比增長(cháng)8.5%，好于預期，8月集運進(jìn)入旺季，美線(xiàn)運價(jià)處于歷史高位，但提價(jià)持續性有待觀(guān)察。油運進(jìn)入傳統淡季，中長(cháng)期看供需結構持續優(yōu)化，中美原油貿易有望加速、在手訂單處于底部，景氣向上有望維持。建議關(guān)注招商輪船和中遠海能。

    【平安證券】

    金融：1、重點(diǎn)聚焦：公募REITs指引正式實(shí)行。8月7日，證監會(huì )發(fā)布《公開(kāi)募集基礎設施證券投資基金指引》，自公布之日起施行。與征求意見(jiàn)稿相比，在產(chǎn)品定義、基金財產(chǎn)、基金管理人規范、發(fā)售安排、基金運作管理方面做出修改。2、行業(yè)動(dòng)態(tài)銀行：8月3日，央行召開(kāi)2020年下半年工作電視會(huì )議，總結上半年各項工作，分析經(jīng)濟金融形勢，對下半年重點(diǎn)工作作出部署。證券：1）8月4日，中國證券報獲悉，新三板精選層試點(diǎn)融資融券業(yè)務(wù)已獲得監管層認可。2）8月7日，證監會(huì )強調堅決從重從快從嚴打擊財務(wù)造假等重大違法違規行為。3、投資建議：逆周期調控政策不斷加碼、且逐步落地，監管繼續聚焦推動(dòng)要素市場(chǎng)化配置、資本市場(chǎng)改革穩步推進(jìn)。長(cháng)期來(lái)看，我國疫情已得到有效控制，監管明確表態(tài)金融市場(chǎng)平穩運行，金融板塊進(jìn)入低估值的配置區間。建議關(guān)注政策利好下的龍頭券商α，以及利率企穩回升帶來(lái)的保險板塊左側配置機遇。

    計算機：美打壓TikTok、微信等中國互聯(lián)網(wǎng)應用，并宣布“干凈網(wǎng)絡(luò )”計劃。隨著(zhù)中國科技實(shí)力的持續加強、美國對華策略的轉變以及疫情引致美國國內壓力加大，美當局對中國的打壓從貿易、5G、AI、地緣政治等方面延伸至互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)。至少在美國大選結束之前，難以期望特朗普政府的反華措施有所減弱，更長(cháng)遠些看，中美在科技領(lǐng)域的矛盾也難以根本調和。預計國內泛科技領(lǐng)域將繼續加強自主核心技術(shù)研發(fā)，以應對關(guān)鍵環(huán)節的“卡脖子”問(wèn)題。2）國務(wù)院印發(fā)《新時(shí)期促進(jìn)集成電路產(chǎn)業(yè)和軟件產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干政策》，在財稅、投融資、研發(fā)、進(jìn)出口、人才、知識產(chǎn)權等多方面提出軟件業(yè)利好措施，強調不分所有制性質(zhì)，均可享受政策紅利，展示出開(kāi)放態(tài)度。投資建議：行業(yè)逐步恢復，Q2表現好于Q1，大致恢復至正常狀態(tài)，部分細分領(lǐng)域Q3有望進(jìn)一步景氣；中長(cháng)期各類(lèi)熱門(mén)主題前景向好，無(wú)論從產(chǎn)業(yè)轉型需求還是國際環(huán)境考慮，計算機均屬朝陽(yáng)行業(yè)，成長(cháng)空間具有想象力，但后續不同質(zhì)地企業(yè)會(huì )繼續分化。估值處于偏高水平，但行業(yè)景氣度總體向上，可適度淡化估值，配置基本面向好的細分領(lǐng)域龍頭，重點(diǎn)關(guān)注信創(chuàng )、網(wǎng)絡(luò )安全、云計算、智能駕駛、金融IT、醫療IT、在線(xiàn)辦公等；中報季已開(kāi)啟，短期關(guān)注業(yè)績(jì)預期差引致的波動(dòng)機會(huì )。強烈推薦廣聯(lián)達、恒生電子、衛寧健康、中科創(chuàng )達，推薦中科曙光、綠盟科技、中國長(cháng)城、深信服、用友網(wǎng)絡(luò )、浪潮信息、科大訊飛、超圖軟件。