8月12日券商晨會(huì )研報匯編

    【國海證券】

    旅游：2020年國有景區門(mén)票降價(jià)重點(diǎn)在以前降價(jià)不到位和3A級及以下國有景區，重點(diǎn)治理“高定價(jià)大折扣”現象，降低虛高票價(jià)，景區上市公司主要以5A及4A景點(diǎn)為主，預計在前兩輪降價(jià)中已經(jīng)有所體現。但通知中也同時(shí)提到今年下調景區門(mén)票價(jià)格應考慮新冠肺炎疫情影響，既要有利于推動(dòng)旅游業(yè)發(fā)展，又能保障景區正常運轉，因此可能今年的下調幅度會(huì )低于2018和2019年。門(mén)票降價(jià)對于自然景觀(guān)為主的國有企業(yè)影響較大，自然生態(tài)景觀(guān)考慮到生態(tài)保護通常有最大的游客承載量，多數景區已經(jīng)接近天花板，門(mén)票降價(jià)難以用吸引客流增長(cháng)來(lái)彌補，但同時(shí)也推動(dòng)傳統景區企業(yè)由依賴(lài)“門(mén)票經(jīng)濟”向全域旅游、休閑度假方向轉變，加快旅游產(chǎn)品多樣化布局。

    【民生證券】

    銀行：目前共14家地方銀保監局披露了二季末當地銀行業(yè)的不良貸款率，平均較一季末下降4bp。在數據相對完善的21個(gè)樣本地區中，除甘肅省外，其他地區不良貸款率雖有所分化，但平均值僅1.77%，信用風(fēng)險基本可控。此外，上市銀行資產(chǎn)質(zhì)量遠優(yōu)于非上市銀行。根據我們測算，現有的信用風(fēng)險都在上市銀行基本面可以應對的范圍內，我們對上市銀行基本面的穩健性可以保持信心。繼續看好零售與低估值中小銀行當前銀行板塊估值處于歷史低位，在基本面、政策面和資金面的催化下已啟動(dòng)估值修復行情。我們建議關(guān)注兩個(gè)股票組合，一是受益于資管業(yè)務(wù)大發(fā)展和下半年消費刺激政策的零售標的，如招商銀行、平安銀行、常熟銀行、寧波銀行；二是低估值標的，如光大銀行、杭州銀行、江蘇銀行、南京銀行。

    【平安證券】

    基金：二季度基金總規模16.59萬(wàn)億，剔除貨幣和短期理財基金8.90萬(wàn)億。主動(dòng)權益基金平均倉位79.85%；主要投資于醫藥生物、食品飲料、電子、計算機和非銀金融；前五大重倉股為貴州茅臺、五糧液、立訊精密、恒瑞醫藥和中國平安。偏債基金債券倉位下調至109.23%；央行票據全部清空，普遍增持國債；久期減少，杠桿率小幅下調。主動(dòng)權益基金平均業(yè)績(jì)19.86%；純債類(lèi)基金業(yè)績(jì)上行后回調，泛二級債基隨權益市場(chǎng)較大幅度波動(dòng)；貨幣基金平均業(yè)績(jì)增速放緩；QDII基金業(yè)績(jì)回升；另類(lèi)投資基金持續穩定；指數基金除債券型，其余較一季度提升。共504位基金經(jīng)理發(fā)生變動(dòng)，339位上任（145位新人），186位離任。6672只主帶碼基金中3714只凈贖回，2385只凈申購。貨幣基金大量贖回，資金流入主動(dòng)權益和偏債基金。國內疫情轉好，但美國等國家依然嚴峻。同時(shí)接近美國大選，中美博弈不斷升級。三季度市場(chǎng)不確定性較大，應適當選擇具有避險功能的基金進(jìn)行投資。綜合考慮，我們推薦59只基金。

    新能源汽車(chē)：歐洲7月新能源汽車(chē)繼續高增，德國表現亮眼；欣旺達上半年增收利降；鋰生產(chǎn)商Albermarle二季度凈銷(xiāo)售額7.64億美元，同比下降13.7%；交通運輸部：在高速公路服務(wù)區建設超快充、大功率電動(dòng)汽車(chē)充電設施。、投資建議：20年國內新能源總量難有起色，但結構性變化值得關(guān)注；海外疫情對電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量的影響基本解除，在政策的扶持下有望恢復高增長(cháng)。建議更多著(zhù)眼于影響成長(cháng)預期的主題事件催化。整車(chē)方面，推薦長(cháng)城汽車(chē)、上汽集團、廣汽集團，關(guān)注吉利汽車(chē)；電池材料方面，推薦寧德時(shí)代、當升科技；電機電控方面，建議關(guān)注臥龍電驅、匯川技術(shù)；鋰電設備方面，建議關(guān)注先導智能和杭可科技；鋰鈷方面，盡管鈷和鋰價(jià)格仍有所下降，但2020年鈷和鋰供需格局改善較為確定，建議關(guān)注華友鈷業(yè)和天齊鋰業(yè)。