8月21日券商晨會(huì )研報匯編

    【天風(fēng)證券】

    宏觀(guān)：泡沫市場(chǎng)的動(dòng)量依然較強。策略：中美關(guān)系近期變化較多，但尚未波及實(shí)體經(jīng)濟，因此更多是放大市場(chǎng)波動(dòng)的因素，而不是影響市場(chǎng)趨勢的因素。固收：雖然當前債市并沒(méi)有什么明顯的方向和空間，但至少還有內在平衡，未來(lái)仍需牢牢把握經(jīng)濟和通脹的變化，特別是關(guān)注環(huán)比變化中可能蘊含的機會(huì )。銀行：四大邏輯積極看多銀行股。非銀：7月保費數據點(diǎn)評：負債端表現分化，新華增速領(lǐng)先同業(yè)。中國太保：董事會(huì )引入新力量，公司治理水平改善，下半年業(yè)績(jì)改善可期。新華保險：2季度單季NBV增速有望最高，下半年NBV增速亦有望最高。地產(chǎn)：當前“房住不炒、因城施策”常態(tài)化，政策偏中性；以往政策博弈的板塊性貝塔機會(huì )在當下或不適用，我們認為應回歸行業(yè)基本面、積極把握產(chǎn)業(yè)及產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)動(dòng)機會(huì )：1）銷(xiāo)售端的持續向好或可持續推動(dòng)估值端的修復；2）板塊估值處于低位疊加當前倉位配置接近歷史低位，估值具備修復的基礎及空間；3）房企介入產(chǎn)業(yè)鏈或帶來(lái)產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)動(dòng)機會(huì )。

    【國海證券】

    食品飲料：白酒量?jì)r(jià)齊升根據淘數據顯示，2020年7月白酒淘系平臺銷(xiāo)售額為4.59億元，同比上升113.70%，銷(xiāo)量同比上升19.33%，銷(xiāo)售均價(jià)同比上升78.23%。乳制品大幅同比增長(cháng)2020年7月純牛奶淘系平臺的銷(xiāo)售額同比增長(cháng)60.15%至5.82億元，其中銷(xiāo)量同比增長(cháng)53.16%，銷(xiāo)售均價(jià)同比增長(cháng)4.56%。雙節來(lái)臨以及疫情穩定帶來(lái)的聚會(huì )增加，對白酒尤其是高端、中高端白酒的送禮、婚宴、家宴等需求增加，看好白酒板塊的邊際改善，推薦貴州茅臺、水井坊，建議關(guān)注五糧液、瀘州老窖、古井貢酒、山西汾酒。同時(shí)，雙節來(lái)臨的集聚往來(lái)增多將增加休閑零食需求，建議關(guān)注良品鋪子、洽洽食品、三只松鼠。調味品企業(yè)中，看好千禾味業(yè)零添加高端調味品差異化優(yōu)勢；海天味業(yè)餐飲端占比較高，受益餐飲恢復帶來(lái)的邊際改善；恒順醋業(yè)作為中國四大名醋之一鎮江香醋的代表，產(chǎn)品力和品牌力較強，擁有較廣的消費者基礎，在公司渠道變革、經(jīng)營(yíng)變革的背景下，預計公司營(yíng)收和利潤增長(cháng)將迎來(lái)邊際改善。推薦海天味業(yè)、中炬高新、千禾味業(yè)、恒順醋業(yè)。

    【東吳證券】

    通信行業(yè)：運營(yíng)商中報業(yè)績(jì)穩步齊升，5G用戶(hù)及業(yè)務(wù)拓展順利：從收入端角度來(lái)看，三大運營(yíng)商從自身定位、發(fā)展策略以及用戶(hù)發(fā)展策略等角度相繼發(fā)力，不斷優(yōu)化產(chǎn)品收入結構，移動(dòng)ARPU值均企穩回升，其中，中國電信ARPU值較2019年H1有所回升，同比降幅收窄，中國移動(dòng)和中國聯(lián)通則較2020年Q1環(huán)比增長(cháng)7.2%/4.5%。截至2020年6月30日，我國在網(wǎng)5G用戶(hù)已突破1億大關(guān)，我們認為，隨著(zhù)5G網(wǎng)絡(luò )的建設加快，網(wǎng)絡(luò )基礎設施完善，終端滲透率提高以及5G創(chuàng )新應用的落地，5G用戶(hù)數預計將在下半年維持高速增長(cháng)。同時(shí)，疊加提速降費政策的推進(jìn)、促進(jìn)運營(yíng)商良性合作模式打開(kāi)，下半年運營(yíng)商移動(dòng)ARPU和主營(yíng)業(yè)務(wù)收入有望持續提升。建議關(guān)注組合：光模塊：天孚通信、中際旭創(chuàng )、新易盛、博創(chuàng )科技、光迅科技、華工科技、太辰光等；IDC：數據港、寶信軟件、杭鋼股份、奧飛數據、光環(huán)新網(wǎng)、鵬博士、佳力圖、沙鋼股份、南興股份、城地股份等；云計算：優(yōu)刻得、網(wǎng)宿科技；可視化：中新賽克；高清視頻：淳中科技；PCB：崇達技術(shù)、深南電路、滬電股份、生益科技、景旺電子。

    【新時(shí)代證券】

    電力行業(yè)：市場(chǎng)行情回顧：2020年7月，電力及公用事業(yè)（中信）指數上漲8.63%，電力及公用事業(yè)（中信）指數跑輸萬(wàn)得全A指數4.43個(gè)百分點(diǎn)。其中，水電（中信）指數上漲2.22%，火電（中信）指數上漲11.79%，風(fēng)電（中信）指數上漲29.78%，太陽(yáng)能（中信）指數上漲34.01%，核電（中信）指數上漲11.55%。行業(yè)高頻數據跟蹤：1）2020年7月份，全社會(huì )用電量6824億千瓦時(shí)，同比增長(cháng)2.3%。2）2020年7月份，全國發(fā)電量6801億千瓦時(shí)，同比增長(cháng)1.9%，增幅較上期縮窄4.6%。重點(diǎn)行業(yè)新聞及政策：1）中電聯(lián)預計下半年全社會(huì )用電量將增長(cháng)6%；2）國網(wǎng)公司今年固定資產(chǎn)投資額為4600億元；3）國家電網(wǎng)2020年上半年累計降低客戶(hù)用電成本450億元；4）京能電力（600578.SH）擬參股寧夏電力交易中心及冀北電力交易中心。投資策略：2020年8月，建議三條主線(xiàn)布局電力板塊：1）火電板塊估值低、受益煤價(jià)下行，關(guān)注：華能?chē)H、華電國際；2）水電板塊股息率高、配置價(jià)值突出，關(guān)注：長(cháng)江電力、湖北能源；3）風(fēng)力和光伏板塊市場(chǎng)回暖、政策保障，關(guān)注金風(fēng)科技、福能股份、林洋能源。8月份投資組合：華能?chē)H、華電國際、長(cháng)江電力、湖北能源、金風(fēng)科技、福能股份、林洋能源。

    傳媒：推薦關(guān)注光線(xiàn)傳媒（300251.SZ）：中報業(yè)績(jì)穩健，《姜子牙》定檔鞏固動(dòng)畫(huà)電影龍頭地位。影視制作龍頭，基本面穩健。2020上半年受新冠疫情影響，影院停擺、影片拍攝速度減慢、回款周期拉長(cháng)。公司期間費用率17.57%，同比增加13.27pct；凈利率7.57%，同比減少1.42pct。整體業(yè)績(jì)較去年同期有所下滑，但相較同行，公司項目和現金儲備豐富、受影響相對較小。疫情期間推出員工持股計劃，加強公司凝聚力。2020年4月公司推出第一期員工持股激勵計劃，總人數不超過(guò)40人，合計認購份額不超過(guò)4622萬(wàn)份，擬籌集資金上限總額為4622萬(wàn)元。投資建議：短期內，電影市場(chǎng)恢復較快、優(yōu)質(zhì)影片定檔有助于公司業(yè)績(jì)較快回暖；中長(cháng)期，國內影視內容行業(yè)向上趨勢不變，公司作為影視行業(yè)龍頭，在動(dòng)畫(huà)電影賽道占據先發(fā)優(yōu)勢。