10月16日券商晨會(huì )研報匯編

    【銀河證券】

    固收：上周長(cháng)債的上漲與避險情緒升溫有關(guān)，但我們預計恐慌情緒會(huì )有所緩和，不足以持續推動(dòng)長(cháng)債利率下行。根據易剛行長(cháng)的講話(huà)，我們判斷：一方面，即便面臨外部流動(dòng)性收緊影響，但在穩經(jīng)濟背景下，不會(huì )給債市造成大的沖擊，另一方面，經(jīng)濟失速下行的可能性不大，也不會(huì )給債市帶來(lái)大的機會(huì )。目前合意的利率水平有望維持，維持中期策略關(guān)于十年期國債利率3.5%-3.8%的觀(guān)點(diǎn)不變。

    證券：券商板塊政策環(huán)境邊際改善。受貿易戰升級、宏觀(guān)經(jīng)濟疲軟以及市場(chǎng)低迷等多重因素影響，券商業(yè)績(jì)承壓。行業(yè)“馬太效應”加劇，強者恒強，集中度持續提升。前期壓制板塊估值提升因素未有明顯改善的情況下，我們持續看好估值低、基本面相對較好的大型綜合券商配置機會(huì )。個(gè)股方面，持續推薦中信證券、廣發(fā)證券以及華泰證券。

    家電：白電行業(yè)三季度銷(xiāo)量增速環(huán)比放緩，預計白電行業(yè)三季報業(yè)績(jì)增速有所放緩，但由于家電行業(yè)結構升級帶來(lái)的銷(xiāo)售價(jià)格上升，放緩幅度較小。

    傳媒：影視劇行業(yè)涉稅問(wèn)題逐漸落地，未來(lái)將推動(dòng)行業(yè)規范發(fā)展，優(yōu)質(zhì)內容和院線(xiàn)渠道下沉推動(dòng)中國電影票房穩步走強。建議關(guān)注內容行業(yè)龍頭光線(xiàn)傳媒。

    【東吳證券】

    輕工制造：三季報前瞻表現分化，包裝及必需消費相對看好。三季報披露在即，受經(jīng)濟周期波動(dòng)的制約，造紙、家居個(gè)股普遍面臨業(yè)績(jì)下調的壓力；相對來(lái)看包裝、必需消費表現穩健，短期維持相對看好的觀(guān)點(diǎn)。近期產(chǎn)業(yè)資本密集回購增持，我們持續看好管理優(yōu)秀的細分賽道龍頭。

    【川財證券】

    軍工：軍工板塊52家企業(yè)中已有28家企業(yè)發(fā)布前三季度業(yè)績(jì)預告，其中業(yè)績(jì)預增的企業(yè)達20家，8家公司業(yè)績(jì)預計同比下降，板塊業(yè)績(jì)整體上延續了中報業(yè)績(jì)增長(cháng)的趨勢。個(gè)股中，天海防務(wù)、江龍船艇、天河防務(wù)受業(yè)績(jì)下跌影響跌幅較大。軍工板塊自8月初至9月底受中報業(yè)績(jì)超預期等因素影響持續上漲，我們預計短期內軍工板塊將有所回調。長(cháng)期來(lái)看，軍工行業(yè)基本面向好趨勢不變，伴隨科研院所改制、軍品定價(jià)機制等改革實(shí)施，我們看好軍工板塊長(cháng)期投資機會(huì )。建議關(guān)注業(yè)績(jì)較好、估值合理的主機廠(chǎng)如中直股份、中航沈飛、內蒙一機、中航飛機、中航機電、中航電子等。

    休閑服務(wù)：昨日休閑服務(wù)板塊日跌幅0.53%，在28個(gè)板塊中跌幅較少。其中餐飲板塊上漲1.90%，旅游綜合板塊上漲0.20%，酒店板塊下跌2.86%，景區板塊下跌1.82%。相比于2016和2017年，今年十一期間的國內旅游增速有所放緩，不過(guò)個(gè)別細分領(lǐng)域仍保持著(zhù)高速增長(cháng)。其中海南省免稅銷(xiāo)售同比增長(cháng)17%，宋城演藝景區接待游客同比增長(cháng)20%。進(jìn)入四季度淡季，建議重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績(jì)增長(cháng)確定性較高的公司，其中建議重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)景氣度穩定向好的免稅板塊和復制擴張能力較強的旅游演藝板塊，相關(guān)標的：中國國旅（601888）、宋城演藝（300144）。