2月12日券商晨會(huì )研報匯編

    【國海證券】

    電氣設備：一線(xiàn)廠(chǎng)商由于海外訂單充足，目前維持較高開(kāi)工率，有較強的物流協(xié)調能力，二線(xiàn)廠(chǎng)商完全復工難，現金流狀況變差。節前硅料、電池片等環(huán)節由于價(jià)格大幅下降，開(kāi)工率已被動(dòng)降低，價(jià)格長(cháng)時(shí)間維持底部，下降空間有限，由于供應環(huán)節的限制，預計各環(huán)節價(jià)格存在調漲的可能性，后期疫情過(guò)后，需求集中釋放，預計價(jià)格堅挺還將持續。重點(diǎn)推薦具備絕對優(yōu)勢的通威股份、ST愛(ài)旭、隆基股份，關(guān)注東方日升、晶澳科技、陽(yáng)光電源、福萊特、福斯特、捷佳偉創(chuàng )等標的。

    化工：暖冬帶來(lái)病蟲(chóng)害，2020年農藥需求量有望超預期。受今年暖冬氣候影響，中國南方出現大面積病蟲(chóng)害，如草地貪夜蛾和條銹病，而隨著(zhù)3月份春季到來(lái)氣溫升高，病蟲(chóng)害可能進(jìn)一步增加，從而帶動(dòng)農藥的整體需求。非常時(shí)期保衛糧食安全，農藥企業(yè)有望享受估值溢價(jià)。本次暖冬病蟲(chóng)害不同于往年，疫情影響了我國大量的人力物力，非常時(shí)期一旦病蟲(chóng)害失控，引發(fā)糧食減產(chǎn)糧價(jià)大漲，對我國的經(jīng)濟安全和糧食安全是致命的。比如，疫情下的供給不足已經(jīng)帶來(lái)通脹預期，而疫情停工導致企業(yè)普遍需要貸款等資金輸血，如果糧價(jià)上漲進(jìn)一步推升通脹，勢必限制中央的貨幣政策和財政政策，而外匯安全、糧食安全等更是不可小覷。重點(diǎn)推薦：1）行業(yè)龍頭揚農化工（600486）；2）全球農化第六大巨頭安道麥A（000553）；3）小而美的細分領(lǐng)域龍頭海利爾（603639）、長(cháng)青股份（002391）、利民股份（002734）、湖南海利（600731）。

    【財富證券】

    宏觀(guān)策略：市場(chǎng)窄幅震蕩，白馬藍籌漲幅較好。截止收盤(pán)，上證綜指漲0.39%，中小板指漲0.67%，創(chuàng )業(yè)板指跌0.67%；行業(yè)板塊方面，家用電器、食品飲料、鋼鐵漲幅居前，國防軍工、農林牧漁、紡織服裝跌幅居前；主題概念方面，TWS耳機指數、智能音箱指數、白酒指數漲幅居前；滬市623家上漲，850家下跌；深市770家上漲，1379家下跌；兩市共計漲停71家，跌停39家；兩市共計成交金額7860.3億，較前日成交額有所收窄；北上資金方面，滬股通凈流入13.96億，深股通凈流出3.53億，共計凈流入10.43億。市場(chǎng)進(jìn)入窄幅震蕩區間，密切關(guān)注逆周期政策走向。我們對于市場(chǎng)近期的大幅度反彈持謹慎態(tài)度，這一輪波動(dòng)后的反彈主要是由于流動(dòng)性推升的估值預期。雖然未來(lái)疫情可能還會(huì )反復，市場(chǎng)更有可能維持震蕩格局，但回調空間幅度有限，因為一季度現金流變化不影響市場(chǎng)中長(cháng)期估值。我們看好在逆周期政策加強的情況下，順周期、低估值板塊，消費板塊在經(jīng)歷估值修正后將重新迎來(lái)機會(huì )，前期漲幅較大的TMT和醫藥板塊應當適當謹慎。

    計算機行業(yè)：目前，申萬(wàn)計算機板塊227家公司共有174家公司披露了2019年業(yè)績(jì)預告。剔除2019年及2020年IPO的公司，板塊內203家公司共有159家披露了業(yè)績(jì)預告。這159家公司的業(yè)績(jì)預告總和區間為13.91億元到94.25億元，同比增速為-55%到202%。取區間平均值，這159家公司實(shí)現歸母凈利潤54.08億元，同比增長(cháng)73.08%。從整體上來(lái)看，板塊預披露業(yè)績(jì)表現較去年同期有明顯改善，但預告凈利潤變動(dòng)幅度較大，年報整體結果可能與均值有較大差異。增速中位數為22%，較上年同期提高約17個(gè)百分點(diǎn)，板塊整體盈利能力有所回暖。5G時(shí)代來(lái)臨，基于信息化進(jìn)程持續推進(jìn)及新一輪IT技術(shù)和設備更替，我們認為行業(yè)將在未來(lái)三年內迎來(lái)較好的發(fā)展機會(huì )，建議關(guān)注云計算、人工智能等高新技術(shù)的應用。維持“同步大市”評級。

    【天風(fēng)證券】

    建筑：鋼結構體系適用性在這次疫情中得到體現，預計后續會(huì )有更多裝配式醫院。2019年鋼結構利潤、訂單快速增長(cháng)，預計2020年仍能維持。行業(yè)內部不同的模式都得到了較好的發(fā)展，行業(yè)集中度也在提升。鋼結構的優(yōu)勢在這次疫情防范中得以體現，并且政策上也持續推動(dòng)；相關(guān)上市公司去年利潤、訂單快速增長(cháng)，預計2020年仍能維持較快增長(cháng)；目前從精工、鴻路2019年估值來(lái)看普遍在13、14倍左右，2020年10-12倍，估值上處于相對低位。因此，無(wú)論從近期風(fēng)口還是基本面成長(cháng)性上看都較有吸引力，維持鋼結構行業(yè)的“強于大市”評級，維持精工鋼構和鴻路鋼構的“買(mǎi)入”評級，建議關(guān)注東南網(wǎng)架、杭蕭鋼構。

    銀行：預計疫情僅短期影響經(jīng)濟，不改中期經(jīng)濟企穩趨勢。SARS疫情對上市銀行業(yè)績(jì)影響不大。新型冠狀病毒肺炎疫情演繹之下，預計短期經(jīng)濟受影響，但不改中長(cháng)期趨勢。疫情現好轉跡象，銀行股反彈可期。當前銀行（中信）估值僅0.79倍PB（lf），處于歷史最底部，價(jià)值凸顯。我們認為疫情出現好轉跡象，銀行股或反彈，建議高度重視。個(gè)股方面，主推基本面好，近期回調大的光大、常熟、張家港行、南京銀行等，關(guān)注工行、招行、北京銀行等。