2月17日券商晨會(huì )研報匯編

    【天風(fēng)證券】

    地產(chǎn)：供給端政策寬松力度持續加大，地產(chǎn)企業(yè)現金流將反而改善。近期針對地企業(yè)的寬松政策頻頻出臺，再加上央行大規模逆回購投放+超預期降息、以及多地政府降低拿地門(mén)檻，允許緩交土地出讓金，融資容易拿地也容易，如若非標融資放開(kāi)，流入增加流出減少，資金或將改善明顯。需求端政策也開(kāi)始松動(dòng)。綜合來(lái)看，地產(chǎn)政策嚴厲調控已經(jīng)超過(guò)三年，供需兩端的放松都有必要，在“因城施策”指導下也符合中央精神，放寬地產(chǎn)不是刺激地產(chǎn)，不能理解為“走老路”，而是讓地產(chǎn)需求正?；?。綜上，我們看好地產(chǎn)板塊貝塔機會(huì )，主要邏輯：1）疫情短暫影響銷(xiāo)售。2）房企現金流或將改善。3）政策寬松或超預期。4）估值低業(yè)績(jì)好有預期差。重點(diǎn)推薦優(yōu)質(zhì)龍頭和基本面好的高杠桿標地，短期重點(diǎn)推薦：萬(wàn)科A、金地集團、保利、金科股份、中南建設、陽(yáng)光城、招商積余、保利物業(yè)；持續建議關(guān)注：1）優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)公司；2）物業(yè)管理龍頭；3）商業(yè)地產(chǎn)及舊改棚改。

    傳媒互聯(lián)網(wǎng)：2月14日證監會(huì )發(fā)布再融資新規，放寬融資限制，預計科技創(chuàng )新和改革轉型中小企業(yè)將更為受益，當前傳媒板塊內公司非公開(kāi)發(fā)行股份事項中新發(fā)布預案的平治信息，已完成一次反饋意見(jiàn)的凱撒文化等。2月16日《求實(shí)》雜志習近平總書(shū)記的重要文章中指出要加快釋放新興消費潛力，積極豐富5G技術(shù)應用場(chǎng)景，帶動(dòng)5G手機等終端消費，推動(dòng)疊加電子商務(wù)、電子政務(wù)、網(wǎng)絡(luò )教育、網(wǎng)絡(luò )娛樂(lè )等方面消費：1）網(wǎng)絡(luò )消費最受益游戲；2）長(cháng)視頻&大屏視聽(tīng)&在線(xiàn)教育互聯(lián)網(wǎng)及家庭廣電一起受益；3）大營(yíng)銷(xiāo)領(lǐng)域，廣告以及電商配送受經(jīng)濟及疫情差異分化；4）戰略關(guān)注2月金股【視覺(jué)】；5）VRAR關(guān)注相關(guān)領(lǐng)域標的【嶺南股份、恒信東方、寶通科技（與哈視奇簽署合作協(xié)議）】等；6）國有融媒體【人民網(wǎng)、新華網(wǎng)、中視、浙報】（疫情期間官媒影響力擴大）。地方出版基于教材教輔資源同樣參與信息化，線(xiàn)上閱讀一并受益；7）其他細分領(lǐng)域獨角獸關(guān)注【三六零、拉卡拉】；電影板塊短期受到明顯沖擊，長(cháng)期反而受益集中度提升，中長(cháng)線(xiàn)逢低關(guān)注。

    【財富證券】

    宏觀(guān)策略：市場(chǎng)反彈力度減弱，創(chuàng )業(yè)板指數領(lǐng)漲。上周（2.10-2.14）股指低開(kāi)，上證綜指上漲1.43%，收報2917.0點(diǎn)，深證成指上漲2.87%，收報10916.點(diǎn)，中小板指上漲3.12%，創(chuàng )業(yè)板指上漲2.65%；行業(yè)板塊方面，有色金屬、建筑材料、農林牧漁漲幅居前；主題概念方面，草甘膦指數、存儲器指數、鈦白粉指數漲幅居前。滬指短期將圍繞2900-3000點(diǎn)震蕩，科技成長(cháng)仍然將是主線(xiàn)，疫情控制后逆周期調節主線(xiàn)值得重點(diǎn)關(guān)注。除了疫情對宏觀(guān)的沖擊以外，微觀(guān)個(gè)體最為直接沖擊就在于企業(yè)主投資意愿降低、破產(chǎn)率提升，個(gè)人消費意愿降低，從高爐開(kāi)工率、6大發(fā)電耗煤量等數據反映出疫情對經(jīng)濟的沖擊已經(jīng)開(kāi)始顯現。為了對沖快速下行的宏觀(guān)經(jīng)濟壓力，貨幣、財政政策預計將更為寬松，部分領(lǐng)域的改革開(kāi)放步伐將進(jìn)一步加快，有利于市場(chǎng)風(fēng)險偏好的提升。居民消費恢復有個(gè)過(guò)程，受到?jīng)_擊較大的日常消費、民航、機場(chǎng)有估值修復的機會(huì )，另一方面，流動(dòng)性較好的環(huán)境下科技成長(cháng)板塊對流動(dòng)性的吸納也會(huì )一定程度影響原本估值就較高的消費板塊。

    電子產(chǎn)品：近日，小米發(fā)布了小米10手機，其支持Wi-Fi6無(wú)線(xiàn)網(wǎng)絡(luò )標準，同時(shí)支持2.4G和5G頻段，支持1024QAM，單流帶寬提升至1201Mbps，理論吞吐量最高可達9.6Gbps。同時(shí)，小米還發(fā)布了AX3600路由器，同樣支持Wi-Fi6無(wú)線(xiàn)網(wǎng)絡(luò )標準，配置上搭載高通IPQ8071A芯片，采用4核A53構架，1GHz時(shí)鐘頻率，512MB內存。根據IDC全球WLAN季度追蹤報告，2018年全年WLAN市場(chǎng)規模為61億美元，同比增長(cháng)7.1%，預計2019全年全球WLAN市場(chǎng)規模為65.27億美元（約457億人民幣）。根據IDC《2018年中國網(wǎng)絡(luò )市場(chǎng)跟蹤報告》，2018年中國網(wǎng)絡(luò )市場(chǎng)規模為83.5億美元（約合人民幣554.5億元），同比增長(cháng)16.4%。2019年前三季度，Wi-Fi6占全球WLAN市場(chǎng)收入比重約為14%左右，預計在智能手機和互聯(lián)終端的需求推動(dòng)下，2020年全球Wi-Fi6收入增速同比增長(cháng)接近200%。我們認為，小米Wi-Fi6路由器最終定價(jià)為599元，大幅低于市場(chǎng)主流定價(jià)300美元，同時(shí)，5G建設逐步推進(jìn)，室外5G通訊疊加室內Wi-Fi6將形成協(xié)同效應，共同構建5G通訊場(chǎng)景，總體來(lái)看，小米路由器發(fā)布有望帶動(dòng)市場(chǎng)Wi-Fi6路由器終端滲透率加速提升。建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈芯片廠(chǎng)商樂(lè )鑫科技、博通集成，設備廠(chǎng)商星網(wǎng)銳捷、共進(jìn)股份。

    【國海證券】

    計算機：疫情下遠程辦公軟件正得到大規模使用。疫情導致延遲復工，大量企業(yè)選擇讓員工在家遠程辦公，多家遠程辦公軟件企業(yè)推出免費產(chǎn)品，例如騰訊會(huì )議開(kāi)放300人會(huì )議系統能力、阿里釘釘提供“在家辦公”全套解決方案、Zoom開(kāi)放不限時(shí)長(cháng)的免費在線(xiàn)視頻會(huì )議服務(wù)等等，目前大量企業(yè)白領(lǐng)正使用這些遠程軟件辦公，部分軟件甚至已經(jīng)拓展到教育、醫療等其他領(lǐng)域，拉攏到眾多非傳統辦公軟件用戶(hù)。釘釘數據顯示，目前全國有上千萬(wàn)家企業(yè)、近兩億人在家辦公；華為云WeLink數據顯示，2月2日當天有1.5萬(wàn)企業(yè)新開(kāi)通使用WeLink。2月5日，在蘋(píng)果AppStore排行中，釘釘和企業(yè)微信下載量分別占據了免費排行榜第一名和第二名，釘釘成為蘋(píng)果應用商店歷史上第一個(gè)占據榜首的辦公類(lèi)軟件?；ヂ?lián)網(wǎng)辦公軟件滲透率有望得到快速提升。2003年“非典”促進(jìn)了C端互聯(lián)網(wǎng)的普及應用，電商正是在此背景下開(kāi)始啟蒙發(fā)展，淘寶和京東均轉移到線(xiàn)上賣(mài)貨，用戶(hù)網(wǎng)購習慣開(kāi)始培養，并帶動(dòng)了快遞業(yè)的發(fā)展。相比于“非典”，此次肺炎傳染性更強，疫情拓展速度更快，我們認為B端互聯(lián)網(wǎng)有望得到促進(jìn)，已有成熟應用的互聯(lián)網(wǎng)辦公軟件滲透率將得到快速提升。建議關(guān)注金山辦公、用友網(wǎng)絡(luò )、二六三、會(huì )暢通訊、金財互聯(lián)、東港股份、北信源等。

    機械設備：國內油氣開(kāi)發(fā)熱火朝天，油價(jià)波動(dòng)不改景氣成色：我國自2018年強化能源安全戰略以來(lái)，三桶油紛紛制定“七年行動(dòng)計劃”，加大資本開(kāi)支力度，開(kāi)支水平已逐步脫離國際油價(jià)影響。此外，我國非常規油氣資源豐富，占整體天然氣地質(zhì)資源量的49.7%，可挖掘潛力大。此次新冠疫情正處春節前后的制造業(yè)淡季，因此對機械行業(yè)的影響在1-2月不明顯；而裝備制造業(yè)回暖在一、二季度的持續性，將受疫情控制進(jìn)展影響。預計政策層面的基建逆周期調節節奏或加快，上半年地方政府專(zhuān)項債將繼續保持快速增長(cháng)。假設新型冠狀病毒疫情在一季度得到良好的控制，預計制造業(yè)在二季度將繼續保持回暖，機械行業(yè)投資主線(xiàn)依然是重點(diǎn)把握結構性機會(huì )。重點(diǎn)推薦個(gè)股：杰瑞股份，沃施股份，盈趣科技。