6月15日券商晨會(huì )研報匯編

    【國海證券】

    計算機：信創(chuàng )生態(tài)逐漸成型，基礎軟硬件是核心。目前我國IT架構體系嚴重依賴(lài)國外產(chǎn)品，在美國不斷加大對我國技術(shù)封鎖背景下，IT產(chǎn)業(yè)自主可控的必要性和緊迫性凸顯。生態(tài)構建是信創(chuàng )產(chǎn)業(yè)落地的關(guān)鍵，信創(chuàng )生態(tài)體系包含以 CPU、GPU、存儲為代表的的基礎硬件，以操作系統、數據庫、中間件為代表的的基礎軟件，和以辦公軟件、企業(yè)級軟件為代表的應用軟件，其中基礎軟硬件是整個(gè)IT產(chǎn)業(yè)的底座和基石。操作系統、數據庫、中間件。操作系統是自主可控生態(tài)構建的核心，是最基本和最重要的基礎性系統軟件，目前Windows和Android分別占據全球桌面和移動(dòng)端OS領(lǐng)導地位。Linux免費開(kāi)源，廠(chǎng)商可基于Linux 內核發(fā)布發(fā)行版操作系統，目前國產(chǎn)操作系統均是Linux發(fā)行版，麒麟OS和統信UOS是國內最重要的國產(chǎn)操作系統，其他廠(chǎng)商還包括普華軟件、中科方德、中興新支點(diǎn)。數據庫是一個(gè)按數據結構來(lái)存儲和管理數據的計算機軟件系統，我國數據庫市場(chǎng)規模近140億元，關(guān)系型數據庫是主流，Oracle、IBM、微軟占據國內數據庫市場(chǎng)， 三家產(chǎn)生市場(chǎng)份額近60%，國產(chǎn)數據庫份額正不斷提升。我國國產(chǎn)數據庫主要廠(chǎng)商包括南大通用、武漢達夢(mèng)、人大金倉、神舟通用。中間件是分布式架構必要的基礎軟件，處于各類(lèi)應用與操作系統之間，政府、金融、電信等行業(yè)需求較多。IBM、Oracle統領(lǐng)國內中間件市場(chǎng)，占據國內中間件32.3%訂單量和51.1%銷(xiāo)售額，但國產(chǎn)中間件已具備一定份額。國產(chǎn)中間件廠(chǎng)商主要有東方通、寶蘭德、普元信息、中創(chuàng )股份、金蝶天燕。

    傳媒行業(yè)：院線(xiàn)端，由于北京在6月11-12日疫情確診新增新冠案例，北京地區疫情防控預計加強；疫情影響下對院線(xiàn)復工短期帶來(lái)影響，但不改我們看好頭部院線(xiàn)及院線(xiàn)電影。海外看，美國在6月12日加州等院線(xiàn)復工，中國在疫情控制方面更加全面，中國院線(xiàn)復工的前期工作有序開(kāi)展。本周重點(diǎn)推薦個(gè)股及邏輯：給予行業(yè)推薦評級。重點(diǎn)推薦芒果超媒、風(fēng)語(yǔ)筑、中信出版、新經(jīng)典、奧飛娛樂(lè )。 芒果超媒（二季度獨播綜藝《乘風(fēng)破浪的姐姐》已6月12日開(kāi)播，收視成績(jì)8.6分，該綜藝廣告招商總數超10 個(gè)）；風(fēng)語(yǔ)筑（牽手安徽廣播電視臺聯(lián)合設立MCN合資公司，并打造全國首個(gè)沉浸式網(wǎng)紅直播空間AHSPACE 暨安徽網(wǎng)紅經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)基地，打造特色體驗經(jīng)濟同時(shí)也建立“MCN領(lǐng)域正規軍”，利于公司在新賽道帶來(lái)新增量）； 圖書(shū)板塊在618消費節下有望帶來(lái)增量（中信出版、新經(jīng)典）；奧飛娛樂(lè )（內部主業(yè)漸回暖，外部擬登陸港股的 泡泡瑪特帶來(lái)IP產(chǎn)業(yè)鏈以及動(dòng)漫盲盒板塊關(guān)注度）；以及可關(guān)注2020年一季度部分受疫情影響企業(yè)伴隨復工復 產(chǎn)二季度業(yè)績(jì)有望環(huán)比改善標的。

    【財信證券】

    宏觀(guān)策略：上周（6.86.12）股指高開(kāi)，上證指數下跌0.38%，收報2919.7點(diǎn)，深證成指上漲0.64%，收報11251.71點(diǎn)，中小板指上漲0.98%，創(chuàng )業(yè)板指上漲1.86%；行業(yè)板塊方面，休閑服務(wù)、傳媒、醫藥生物漲幅居前；主題概念方面，連板指數、首板指數、打板指數漲幅居前；滬深兩市日均成交額為6679.8億，滬深兩市成交額較前一周下降44.24%，其中滬市下降43.25%，深市下降44.87%；風(fēng)格上，中小盤(pán)股占有相對優(yōu)勢，其中上證50下跌0.42%，中證500上漲0.11%； 匯率方面，美元兌人民幣（CFETS）收盤(pán)點(diǎn)位為7.0745，跌幅為0.17%；商品方面，ICEWTI原油連續下跌7.61%，COMEX黃金上漲3.23%，南華鐵礦石指數上漲4.16%，DCE焦煤上漲1.80%。國內國外疫情有所反復，短期對市場(chǎng)情緒有沖擊，但總體影響相對較小。國外疫情來(lái)看，美國月12、13日新病例連續呈現上升趨勢，新增病例仍然維持在2.5萬(wàn)左右水平，而美股在低點(diǎn)大幅度反彈后面臨較大的調整壓力，海外資金風(fēng)險偏好可能有一定程度壓制；國內疫情來(lái)看，周末北京發(fā)現本土新增病例36例，打破連續多天的新增病例，呈現前期聚集性爆發(fā)態(tài)勢，在這種情況下，勢必影響居民消費、出行以及一些行業(yè)的復工復產(chǎn)計劃，對經(jīng)歷一 段時(shí)間反彈后的市場(chǎng)必然有一定程度風(fēng)險偏好壓制的影響。

    建議關(guān)注食品硬料、零食板塊、家電、航空。（1）科技成長(cháng) 板塊暫時(shí)休整，但仍然是下階段牛市的核心動(dòng)力。中美科技戰已經(jīng)無(wú)法回避，自主可控、國產(chǎn)替代邏輯足夠支撐科技 成長(cháng)長(cháng)遠的估值邏輯，可以適當放寬對估值的要求。建議關(guān)注半導體、半導體設備、消費電子元器件、5G板塊。（2） 黃金：全球貨幣超發(fā)背景下，隨著(zhù)油價(jià)回升、需求回升，黃金仍然有長(cháng)期配置價(jià)值。

    光伏組件：據光儲億家數據上周公布數據，月份我國光伏組件出口規模5.97GW，環(huán)比增長(cháng)9.34%，同比增長(cháng)5.5%%（同 比增幅較上月擴大11個(gè)百分點(diǎn)），組件出口金額13.63億美元（同比下滑6.2%），加權平均單價(jià)0.23美元瓦（上月加權單價(jià)為0.29美元瓦）。我國光伏組件出口情況受海外疫情因素影響，月份曾出現4.4%的下滑，但月份的數據顯示海外市場(chǎng)需求趨穩，光伏組件出口重回增長(cháng)軌道，其中荷蘭、澳大利亞、日本及越南等地的出口占比較高。預計海外疫情對全球光伏裝機量的影響減弱，同時(shí)低利率環(huán)境或推升光伏項目需求量，海外市場(chǎng)需求有望達到 65GW，國內市場(chǎng)受電網(wǎng)消納空間提振，預期2020年裝機量在4045GW（2019年國內裝機量30GW），今年全球裝機量有望達到110GW（2019年全球裝機量115GW）。目前，光伏產(chǎn)業(yè)鏈中硅片、硅料、光伏玻璃的CR5市場(chǎng)集中度 超過(guò)50%，電池片及組件的CR5市場(chǎng)集中度約30%，企業(yè)利潤率以硅片及光伏玻璃環(huán)節最高（超過(guò)20%），電池片及組件的企業(yè)利潤率在10以下。維持行業(yè)“同步大市”評級，建議關(guān)注光伏單晶硅片龍頭企業(yè)隆基股份（601012）、 光伏玻璃企業(yè)福萊特（601865）、光伏膠膜企業(yè)福斯特（603806）。

    【新時(shí)代證券】

    乘用車(chē)：乘用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量持續回升，同比增速由負轉正。乘用車(chē)：2020年5月，乘用車(chē) 產(chǎn)銷(xiāo)分別完成166.0萬(wàn)輛和167.4萬(wàn)輛，環(huán)比分別增長(cháng)4.5%和8.9%，同比分別增長(cháng) 11.2%和7.0%，同比增速由負轉正。商用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)恢復較快，重卡銷(xiāo)量表現再超市場(chǎng)預期。商用車(chē)：2020年5月， 商用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量分別完成52.7萬(wàn)輛和52.0萬(wàn)輛，產(chǎn)量環(huán)比增長(cháng)2.5%，銷(xiāo)量環(huán)比下降 2.6%，同比分別增長(cháng)47.7%和48.0%。投資建議：我們認為疫情對于汽車(chē)市場(chǎng)的負面影響正在逐步消退，加之鼓勵汽 車(chē)消費政策的相繼落地以及車(chē)企和經(jīng)銷(xiāo)商大力開(kāi)展的促銷(xiāo)活動(dòng)前期被抑制的需求正在逐步釋放，汽車(chē)市場(chǎng)有望在2020年第二季度實(shí)現全面回暖。乘用車(chē)板塊：建議關(guān)注擁有核心競爭力的整車(chē)龍頭企業(yè)上汽集團（600104.SH）；加速推進(jìn)全球化， 品牌多元化戰略的長(cháng)城汽車(chē)（601633.SH）。零部件板塊：建議關(guān)注深入特斯拉配套 體系，汽車(chē)電子龍頭企業(yè)均勝電子（600699.SH）；汽車(chē)NVH龍頭企業(yè)拓普集團 （601689.SH）。重卡板塊：逆周期政策力度進(jìn)一步加大，受益標的中國重汽 （000951.SZ）、濰柴動(dòng)力000338.SZ）。

    【開(kāi)源證券】

    通信行業(yè)：通信行業(yè)重要事件較多，運營(yíng)商主導的5G網(wǎng)絡(luò )相關(guān)建設逐步推進(jìn)，包括中國移動(dòng)硬件防火墻集采：新華三全線(xiàn)入圍，高中端產(chǎn)品中標70%份額；中國聯(lián)通天宮平臺西安數據中心基礎設施擴容：華為、同方股份、寶德科技入圍，華為成第一候選人；中國聯(lián)通OSS2.0數據共享平臺能力開(kāi)放模塊迭代擴容：東方國信、潤通豐華、數博智云入圍；中國廣電“全國一網(wǎng)”：6月30日正式掛牌，12月30日完成注資；5月國內5G手機出貨量1564.3萬(wàn)部，市場(chǎng)占比近五成；5G發(fā)牌照一周年，應用落地主題不斷：中國聯(lián)通攜手華為，空天地一體化戰略提出等。通信行業(yè)作為中國5G名片有望在去A化、國產(chǎn)替代的大背景下，迎來(lái)發(fā)展新機遇，我們對通信行業(yè)維持“看好”評 級。5G的大規模建設剛剛開(kāi)始，中國移動(dòng)和中國廣電的5G合作落地將帶來(lái)新一輪700MHZ的5G基站建設需求，在中美摩擦不斷以及前期新冠疫情的影響下，5G核心資產(chǎn)也是未來(lái)國家支持的重點(diǎn)方向，道路曲折但總體仍呈現向前推進(jìn)勢態(tài)，核心資產(chǎn)龍頭仍是投資重點(diǎn)。推薦標的包括中興通訊（000063.SZ）、光環(huán)新網(wǎng)（300383.SZ）、新易盛（300502.SZ）、星網(wǎng)銳捷（002396.SZ）、移遠通信（603236.SH）、劍橋科技（603083.SH）、中際旭創(chuàng )（300308.SZ）； 受益標的包括：浪潮信息（000977.SZ）。