三方面發(fā)力促資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展

    ■冷翠華

    中共中央政治局近日召開(kāi)會(huì )議提出“要積極發(fā)展風(fēng)險投資，壯大耐心資本”“要持續推動(dòng)中小金融機構改革化險，多措并舉促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展”。這兩項與資本市場(chǎng)直接相關(guān)的要求明確了資本市場(chǎng)改革發(fā)展的重點(diǎn)，疊加新“國九條”與配套制度規則形成的“1+N”政策體系，資本市場(chǎng)健康發(fā)展迎來(lái)利好政策密集呵護，正在持續發(fā)生深刻變化。著(zhù)眼未來(lái)，圍繞資本市場(chǎng)改革主線(xiàn)，還應繼續完善政策，抓好落地實(shí)施，促進(jìn)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。

    從近期基本面、政策面、資金面等多角度觀(guān)察，積極因素持續累積，投資者預期明顯改善，A股市場(chǎng)穩中向好有了更強支撐。其中，基本面改善超出預期，一季度GDP同比增速達5.3%，上市公司業(yè)績(jì)持續向好，開(kāi)局良好；政策面持續加碼、形成合力，貨幣政策、財政政策、產(chǎn)業(yè)政策協(xié)同發(fā)力，資本市場(chǎng)改革舉措更是接踵而至；資金面連連釋放暖意，北向資金恢復凈流入態(tài)勢，并于4月26日創(chuàng )下凈流入約224.5億元的新紀錄，寬基ETF也持續獲得大資金關(guān)注。在此基礎上，市場(chǎng)面不斷優(yōu)化生態(tài)，在“績(jì)差”公司退市進(jìn)程加快的同時(shí)，上市公司現金分紅意識增強，滬深上市公司2023年度現金分紅的家數和金額均創(chuàng )新高。

    當然，高質(zhì)量發(fā)展不可能一蹴而就，當前經(jīng)濟發(fā)展、企業(yè)經(jīng)營(yíng)仍面臨一定壓力，資本市場(chǎng)健康發(fā)展的基礎也需要進(jìn)一步夯實(shí)。在穩中求進(jìn)總基調下，資本市場(chǎng)改革將以強監管、防風(fēng)險、促高質(zhì)量發(fā)展為主線(xiàn)，更好發(fā)揮有效引導社會(huì )預期、高效服務(wù)經(jīng)濟發(fā)展的功能。

    筆者認為，進(jìn)一步深化資本市場(chǎng)改革，須更加堅定地從以下三方面發(fā)力：

    第一，著(zhù)力發(fā)展耐心資本，夯實(shí)機構投資者“壓艙石”作用。耐心資本一般具有長(cháng)期投資、風(fēng)險承受能力強、追求長(cháng)期回報等特點(diǎn)，主要以機構投資者為代表。投資風(fēng)格成熟且具備一定規模的耐心資本，可有效維護二級市場(chǎng)穩定，也有利于助力創(chuàng )新型企業(yè)發(fā)展壯大。目前，我國資本市場(chǎng)的機構投資者占比較小，且部分機構投資者的投資行為短期化特征明顯。對此，壯大耐心資本迫在眉睫，還需從完善“長(cháng)錢(qián)長(cháng)投”政策體系、落實(shí)長(cháng)周期考核機制、提升權益投資能力等方面出實(shí)招、見(jiàn)實(shí)章，吸引更多境內外長(cháng)錢(qián)加大配置力度。

    第二，著(zhù)力支持科技創(chuàng )新，激發(fā)資本市場(chǎng)創(chuàng )新“孵化器”功能。資本市場(chǎng)具有分散風(fēng)險、共享收益的天然優(yōu)勢，契合創(chuàng )新企業(yè)發(fā)展風(fēng)險高、不確定性強的特征，理應成為培育發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的主陣地。積極發(fā)展風(fēng)險投資成為資本市場(chǎng)改革發(fā)展的一項重要任務(wù)，既包括培育發(fā)展私募股權投資基金、創(chuàng )業(yè)投資基金等機構，通過(guò)稅收優(yōu)惠、暢通“募投管退”環(huán)節等綜合手段，引導私募機構投早、投小、投科技，也包括完善多層次資本市場(chǎng)體系，構建適應不同發(fā)展階段、不同規模的科技創(chuàng )新型企業(yè)融資體系，進(jìn)一步推進(jìn)科創(chuàng )板、創(chuàng )業(yè)板、北交所錯位發(fā)展。

    第三，著(zhù)力引導上市公司積極進(jìn)行現金分紅，強化資本市場(chǎng)回報意識。投資者是資本市場(chǎng)的根本，資本市場(chǎng)的健康發(fā)展離不開(kāi)投資者的信任。監管部門(mén)明確提出，要建設以“投資者為本”的資本市場(chǎng)，促進(jìn)投融資平衡。值得欣喜的是，如今上市公司現金分紅規模激增，高股息個(gè)股正受到投資者追捧。不僅如此，監管部門(mén)還通過(guò)引導上市公司加強市值管理、鼓勵回購股份后依法注銷(xiāo)、規范大股東減持行為等舉措，敦促上市公司提升投資價(jià)值，增強回報投資者意識。

    頂層設計已然清晰，配套政策擲地有聲，我們堅信，多方合力下，資本市場(chǎng)一定會(huì )形成更好的高質(zhì)量發(fā)展態(tài)勢。