市場(chǎng)各方歸位盡責 用好并購重組工具

    ■朱寶琛

    日前，上交所召開(kāi)“科創(chuàng )板八條”集成電路公司專(zhuān)題培訓，其中一項內容是邀請市場(chǎng)機構以及上市公司分享集成電路行業(yè)的產(chǎn)業(yè)并購邏輯和寶貴經(jīng)驗。

    并購重組是企業(yè)優(yōu)化資源配置、實(shí)現價(jià)值發(fā)現與價(jià)值創(chuàng )造的重要手段，是提升競爭力、賦能技術(shù)創(chuàng )新的重要途徑，是實(shí)現優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)與資本市場(chǎng)之間“雙向奔赴”的重要渠道。

    今年以來(lái)，關(guān)于并購重組的政策暖風(fēng)不斷。其中，新“國九條”明確提出“鼓勵上市公司聚焦主業(yè)，綜合運用并購重組、股權激勵等方式提高發(fā)展質(zhì)量”“加大并購重組改革力度，多措并舉活躍并購重組市場(chǎng)”；證監會(huì )發(fā)布的《關(guān)于加強上市公司監管的意見(jiàn)（試行）》提出，支持上市公司通過(guò)并購重組提升投資價(jià)值；“科創(chuàng )板八條”特別提到“更大力度支持并購重組”。

    同時(shí)，監管部門(mén)近年來(lái)持續推動(dòng)并購重組市場(chǎng)化改革，激發(fā)市場(chǎng)活力。據證監會(huì )上市司介紹，特別是去年以來(lái)，在“兩創(chuàng )”板塊試點(diǎn)基礎上全面實(shí)行重組注冊制，延長(cháng)發(fā)股類(lèi)重組財務(wù)資料有效期，出臺定向可轉債重組規則，進(jìn)一步優(yōu)化重組政策環(huán)境。

    筆者認為，用好并購重組工具，提高上市公司質(zhì)量，市場(chǎng)各方要歸位盡責。

    從上市公司角度看，要圍繞企業(yè)的核心戰略和發(fā)展目標，抓住機遇整合產(chǎn)業(yè)鏈資源，通過(guò)注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、出清低效產(chǎn)能，著(zhù)力增強發(fā)展內生動(dòng)力。這不僅能夠幫助公司不斷切入全新賽道，在新的賽道上打造公司業(yè)績(jì)增長(cháng)的第二、第三曲線(xiàn)，還可以持續拓寬企業(yè)的“護城河”，有效提升公司投資價(jià)值。

    在并購重組實(shí)施過(guò)程中，上市公司要注意風(fēng)險控制，要對被整合的標的進(jìn)行全面、詳細的盡職調查。同時(shí)，要圍繞所擅長(cháng)的產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行，不能把并購當做資本運作、資本炒作，拒絕成為“轉型專(zhuān)業(yè)戶(hù)”。

    從中介機構的角度看，要強化以專(zhuān)業(yè)力量促進(jìn)“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”良性循環(huán)的責任擔當。這就要求中介機構要壓實(shí)自身的責任，努力提升專(zhuān)業(yè)服務(wù)水平，積極發(fā)揮交易撮合者的功能，深入挖掘市場(chǎng)需求，切實(shí)把好“入口關(guān)”，助力提高上市公司可投性，而不是簡(jiǎn)單粗暴“拉郎配”。

    從監管部門(mén)的角度看，要科學(xué)統籌促發(fā)展與強監管、防風(fēng)險的關(guān)系。在鼓勵并購重組的同時(shí)，也要防范可能出現的亂象。要堅決查處重組交易中的財務(wù)造假等違法行為，從嚴監管盲目跨界并購，堅決打擊“炒殼”行為，對“忽悠式重組”以及利益輸送型重組進(jìn)行問(wèn)責。

    助力上市公司做強主業(yè)、做優(yōu)專(zhuān)業(yè)，資本市場(chǎng)是大舞臺，并購重組是加速器。上市公司應用好并購重組工具，提升投資價(jià)值，實(shí)現跨越式發(fā)展。