注冊制下上市民企達851家占比超83% 可進(jìn)一步拓展民企融資渠道和品種

    本報記者 吳曉璐

    激發(fā)民營(yíng)經(jīng)濟活力，是推動(dòng)經(jīng)濟恢復常態(tài)化增長(cháng)的動(dòng)力之一。近年來(lái)，民企上市公司在A(yíng)股中占比逐漸提升。據Wind資訊數據統計，截至2月7日，A股上市公司中，民企3228家，在A(yíng)股中占比63.54%，上市募資合計2.19萬(wàn)億元，占比45.58%，總市值36.81萬(wàn)億元，占比43.5%。

    另外，注冊制下民企上市公司占比超八成。據Wind資訊數據統計，截至2月7日，注冊制下上市公司1017家，其中上市民企851家，占比83.68%；民企首發(fā)募資和總市值占比均為70%左右。

    “在服務(wù)民營(yíng)經(jīng)濟、中小企業(yè)、促進(jìn)房地產(chǎn)平穩健康發(fā)展、支持平臺經(jīng)濟等重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節，推出更多務(wù)實(shí)舉措。”證監會(huì )2023年系統工作會(huì )議提出。

    申萬(wàn)宏源證券首席經(jīng)濟學(xué)家楊成長(cháng)對《證券日報》記者表示，要推動(dòng)經(jīng)濟恢復常態(tài)化增長(cháng)，關(guān)鍵是進(jìn)一步激發(fā)民營(yíng)企業(yè)的活力和創(chuàng )新精神，加速推動(dòng)扶持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展，是當下最重要的任務(wù)之一。資本市場(chǎng)要圍繞民營(yíng)企業(yè)發(fā)展中的重點(diǎn)、難點(diǎn)、堵點(diǎn)問(wèn)題，不斷創(chuàng )新服務(wù)方式和服務(wù)產(chǎn)品，采取有效舉措，特別是發(fā)揮券商綜合的、多渠道的投行作用，與其他金融機構、地方政府合作，形成綜合性的、復合式的、多功能服務(wù)中小民營(yíng)企業(yè)的資本市場(chǎng)服務(wù)體系。

    注冊制下民企上市公司

    占比超八成

    近年來(lái)，注冊制改革為科技型中小民企提供更多上市機會(huì )。從行業(yè)來(lái)看，據Wind資訊數據統計，截至2月7日，民營(yíng)上市公司中，機械設備、醫藥生物和電子行業(yè)公司較多，分別有382家、354家和301家，總市值分別為2.53萬(wàn)億元、5.1萬(wàn)億元和3.63萬(wàn)億元，上市募資金額分別為2101.94億元、2937.6億元和2378.92億元。

    從上市板塊來(lái)看，滬深主板、科創(chuàng )板、創(chuàng )業(yè)板和北交所民企上市公司分別為1686家、394家、1003家和145家，占比分別為53.1%、78.17%、81.35%和86.31%。

    北京師范大學(xué)政府管理研究院副院長(cháng)、產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟研究中心主任宋向清對《證券日報》記者表示，“近年來(lái)，資本市場(chǎng)對民營(yíng)經(jīng)濟的支持力度較大，取得明顯效果。首先，多層次資本市場(chǎng)體系不斷完善，為不同規模、不同類(lèi)型和不同發(fā)展階段的民營(yíng)企業(yè)提供了多樣化的融資工具，滿(mǎn)足其融資需求，從研發(fā)到生產(chǎn)，再到市場(chǎng)開(kāi)拓、品牌培育等多方面為企業(yè)提供支持；其次，資本市場(chǎng)再融資、并購重組等工具也為民營(yíng)企業(yè)的轉型升級提供制度空間，創(chuàng )造條件。”

    近日，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制改革正式啟動(dòng)。楊成長(cháng)認為，借助全面注冊制改革，資本市場(chǎng)要建立對中小微民營(yíng)企業(yè)立體性的、復合性的服務(wù)體系，其中，券商業(yè)務(wù)要進(jìn)一步下沉。

    但是，上市絕不是“終點(diǎn)”，而是實(shí)現更高質(zhì)量發(fā)展的“起點(diǎn)”。中國政策科學(xué)研究會(huì )經(jīng)濟政策委員會(huì )副主任徐洪才對記者表示，近年來(lái)，民營(yíng)企業(yè)在上市公司的數量占比提升，但民企大多是中小企業(yè)，市值較小，如何支持民企借力資本市場(chǎng)做大做強是重點(diǎn)。

    徐洪才進(jìn)一步表示，在維持資本市場(chǎng)“三公”的背景下，需要監管部門(mén)、中介機構、機構投資者等發(fā)揮合力，改善民營(yíng)上市公司治理，提高民營(yíng)上市公司科學(xué)決策能力和經(jīng)營(yíng)管理能力，推動(dòng)民營(yíng)上市公司高質(zhì)量發(fā)展。如民企可以在中介機構幫助下，利用再融資、并購重組、股權激勵等工具，進(jìn)行轉型升級，激發(fā)創(chuàng )新活力；鼓勵機構投資者積極參與民企上市公司治理，發(fā)揮機構投資者在價(jià)格發(fā)現、公司治理方面的作用，助力民企提高競爭力。

    為民企債券融資增信

    探索創(chuàng )新融資品種

    交易所債市也是民企直接融資重要渠道之一。去年以來(lái)，證監會(huì )通過(guò)民企債券融資專(zhuān)項支持計劃、對民企債券融資交易費用應免盡免等，加大對民企債券融資支持力度。其中，中證金融和債券承銷(xiāo)機構合作創(chuàng )設的信用保護工具，在為民企增信、助力民企融資方面，發(fā)揮了積極作用。

    據中國證券業(yè)協(xié)會(huì )統計數據，2022年，已獲備案的18家證券公司類(lèi)核心交易商中，共有11家證券公司創(chuàng )設信用保護工具，規模達117.70億元，較上期增加39.79億元，環(huán)比增長(cháng)51.07%。另外，中證金融數據顯示，自2022年5月份至12月9日，中證金融累計為15家民營(yíng)企業(yè)的19只債券提供信用保護，保護金額合計約17億元，助力民企債券融資超180億元。

    市場(chǎng)人士表示，由于前期民企債券違約以及缺乏流動(dòng)性等問(wèn)題，市場(chǎng)投資者對于民企債券的信心不足，導致民企債券融資難。提高增信和創(chuàng )新產(chǎn)品，是支持民企債券融資的兩項重要舉措，民企自身也要努力修復市場(chǎng)對其信心。

    楊成長(cháng)認為，要解決中小創(chuàng )新型民營(yíng)企業(yè)的債券融資難題，主要是兩方面，一方面是進(jìn)一步提高增信。中小企業(yè)大多處于初創(chuàng )階段，財務(wù)制度不健全，財務(wù)持續性相對較差，投行需要創(chuàng )新方式，為民企債券融資增信。另一方面，創(chuàng )新型中小微企業(yè)主要有商標、專(zhuān)利等大量無(wú)形資產(chǎn)，如何加大對這些無(wú)形資產(chǎn)的評估，并以此為標的探索債券融資產(chǎn)品，也是值得探索的問(wèn)題。

    去年11月份，證監會(huì )深化公司債注冊制改革，就兩項規則征求意見(jiàn)，進(jìn)一步提高審核注冊工作效率和可預期性，持續提高優(yōu)質(zhì)企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)債券融資便利性。

    此外，公募REITs也是民企獲得高效、低成本融資的渠道之一。去年以來(lái)，2單民企REITs獲批發(fā)行。徐洪才表示，可以進(jìn)一步發(fā)揮公募REITs在支持民營(yíng)經(jīng)濟方面的作用，支持更多民企發(fā)行公募REITs融資，擴大投資。

    發(fā)揮合力

    擴大對民企支持覆蓋面

    除了支持民企股債融資，市場(chǎng)人士認為，支持民企發(fā)展，還需要發(fā)揮券商直接投資作用，支持民企利用期貨等衍生品工具規避價(jià)格風(fēng)險，發(fā)揮多部門(mén)合力，擴大對民企支持覆蓋面。

    楊成長(cháng)認為，首先，要發(fā)揮券商直接投資的作用。對于中小微民營(yíng)企業(yè)而言，直接投資發(fā)揮著(zhù)風(fēng)險投資基金、產(chǎn)業(yè)投資基金的作用，券商要加大對項目的甄別力度，不能讓民企優(yōu)質(zhì)項目出現資金斷裂的問(wèn)題。

    其次，隨著(zhù)國際大宗商品價(jià)格波動(dòng)，中小微民營(yíng)企業(yè)面臨能源、資源以及產(chǎn)成品價(jià)格波動(dòng)問(wèn)題，需要幫助提高這些企業(yè)利用期貨等金融工具能力，來(lái)穩定價(jià)格、穩定預期，減少價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險。

    最后，券商投行、商業(yè)銀行和地方政府聯(lián)合起來(lái)，共同發(fā)揮作用。投行要發(fā)揮專(zhuān)業(yè)能力，推動(dòng)中小微民營(yíng)企業(yè)改制，推進(jìn)其科技化、數字化和雙碳化進(jìn)程，地方政府通過(guò)財政手段為中小微企業(yè)增信，商業(yè)銀行為企業(yè)提供貸款融資，形成支持民企的復合手段。