券商積極配置公募REITs 多角色參與推動(dòng)投資與投行業(yè)務(wù)協(xié)同

    本報記者 李文

    見(jiàn)習記者 方凌晨

    截至1月18日，Wind資訊數據顯示，目前已上市的24只公募REITs募集資金總額超過(guò)783億元，總市值達842億元。而就在幾天前，第二十五只獲批公募REITs——嘉實(shí)京東倉儲基礎設施REIT也完成了配售和認購工作，目前已進(jìn)入上市流程。

    作為有別于股債等傳統品種的新興金融產(chǎn)品，公募REITs頗受各大金融機構關(guān)注，而券商熱情尤其高漲。

    券商積極布局公募REITs

    在目前獲批的25只公募REITs中，險資和券商參與配售和認購的行動(dòng)較為矚目，其中券商身影更是出現在了每一只REIT的戰略投資者及網(wǎng)下投資者中。

    華安證券債券業(yè)務(wù)總部負責人對《證券日報》記者表示，自2021年6月份第一批REITs上市以來(lái)，券商一直積極參與配置REITs，以發(fā)行規模最大的中金安徽交控REIT為例，扣除國有企業(yè)戰略投資方及公眾投資者外，券商的配售份額占比約54%。

    最近的嘉實(shí)京東倉儲物流REIT戰略配售者中出現了招商證券、中信證券、申萬(wàn)宏源等多家券商及其資管參與的身影，網(wǎng)下投資者中更有開(kāi)源證券、華安證券、國泰君安、中信建投等一眾券商。

    上述華安證券債券業(yè)務(wù)總部負責人表示，公募REITs收益穩定、風(fēng)險適中、具有良好的大類(lèi)資產(chǎn)配置價(jià)值，能夠在一定程度上分散組合風(fēng)險、優(yōu)化組合投資、增厚投資收益；此外，券商自營(yíng)作為證券市場(chǎng)長(cháng)期穩定的價(jià)值投資者，其風(fēng)險收益特征與公募REITs產(chǎn)品的特點(diǎn)天然契合，在低利率等背景下，REITs試點(diǎn)4%以上的預期分派率具備較好的配置價(jià)值。

    華寶證券研究創(chuàng )新部戰略研究負責人衛以諾認為，作為戰略配置投資者，券商對于REITs產(chǎn)品分紅格外重視，REITs分紅不涉及除權除息且無(wú)需繳納額外稅款，這也是機構參與配置的重要因素。此外，REITs產(chǎn)品與券商各條線(xiàn)業(yè)務(wù)匹配結合程度更高。

    衛以諾進(jìn)一步介紹，REITs業(yè)務(wù)與券商的財富管理、資產(chǎn)管理、FICC以及自營(yíng)具有較強的黏性，券商在財富端大力推進(jìn)REITs產(chǎn)品的代銷(xiāo)，可以提高券商大財富條線(xiàn)的產(chǎn)品豐富度；自營(yíng)端，除了自身的中低風(fēng)險配置需求，券商還會(huì )進(jìn)行REITs做市商服務(wù)；資管端，擁有公募業(yè)務(wù)資格的券商資管子公司也可以進(jìn)行REITs產(chǎn)品發(fā)行布局，豐富券商資管的創(chuàng )收。

    對券商提出了更高要求

    目前，上市REITs底層資產(chǎn)已覆蓋倉儲物流、保障性租賃住房等六大類(lèi)。業(yè)內人士認為，公募REITs后續有望持續擴容，底層資產(chǎn)類(lèi)型將更加豐富；與此同時(shí)，公募REITs上市常態(tài)化發(fā)行也有望加速推進(jìn)。

    衛以諾表示，積極參與并重點(diǎn)開(kāi)拓REITs業(yè)務(wù)，將是券商2023年及未來(lái)實(shí)施大財富與大資管轉型升級的重要抓手。而未來(lái)券商多角色參與REITs業(yè)務(wù)也對券商提出了更高要求。首先，作為REITs的管理機構、ABS管理人、財務(wù)顧問(wèn)角色，全程以類(lèi)投行性質(zhì)進(jìn)行項目管理，對券商的整合開(kāi)發(fā)與發(fā)行、定價(jià)以及項目運作和投后能力等項目管理能力提出了高要求，而券商能否將自身?yè)碛械母黝?lèi)綜合業(yè)務(wù)牌照、儲備項目和人才優(yōu)勢轉化成業(yè)務(wù)能力，將是業(yè)務(wù)的“勝負手”。其次，作為網(wǎng)下詢(xún)價(jià)機構認購REITs，券商需要具有較強的投資把控與分析能力，今后REITs供給勢必會(huì )大幅增加，對于可能的產(chǎn)品不確定性以及收益波動(dòng)，券商的風(fēng)險識別、投資系統以及內部投研決策顯得尤為關(guān)鍵。最后，在REITs代銷(xiāo)以及做市商方面，要求券商改善產(chǎn)品宣傳發(fā)行模式，提升交易擇時(shí)管理能力。

    華安證券債券業(yè)務(wù)總部負責人表示，券商多角色、多渠道積極布局公募REITs新賽道，需要注重推動(dòng)投資與投行業(yè)務(wù)高度協(xié)同，形成有機聯(lián)動(dòng)。