5月10日四大證券報精華摘要：信托業(yè)進(jìn)入轉型陣痛期 家族信托異軍突起

    【證券日報】

    中國中化揭牌 央企專(zhuān)業(yè)化整合思路愈發(fā)清晰

    5月8日，由中國中化集團有限公司與中國化工集團有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“兩化”）實(shí)施聯(lián)合重組而新設立的中國中化控股有限責任公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中國中化”），在北京正式揭牌成立。中共中央政治局常委、國務(wù)院總理李克強對中國中化的成立作出重要批示，強調扎實(shí)做好重組整合、深化改革等工作，不斷提升經(jīng)營(yíng)質(zhì)量效益和綜合競爭力。

    “兩化”重組醞釀數年之久，談及為何要成立新公司，中國中化董事長(cháng)、黨組書(shū)記寧高寧給出了他的答案——目前，中國的化工品市場(chǎng)基本占全球近一半，增長(cháng)性也遙遙領(lǐng)先，是全球平均值的幾倍，但中國卻沒(méi)有真正的綜合性的、規模比較大的全球性化工企業(yè)，盡管有一些相對較大的石化企業(yè)，但也是上游產(chǎn)品居多，下游產(chǎn)品相對比較少。除了中化集團、中國化工兩個(gè)公司自身發(fā)展的需要外，市場(chǎng)的、國際化的和行業(yè)的要求，自然使得兩家公司連到一起，新公司應運而生。

    券商“互投”有進(jìn)有退 8家券商斥資28.64億元認購“同行”定增

    與此同時(shí)，上市券商對同行定增的參與熱情也引發(fā)了市場(chǎng)高度關(guān)注?！蹲C券日報》記者調查后發(fā)現，一方面，去年以來(lái)多家券商通過(guò)參與定增“買(mǎi)入”其他券商的股票，順利進(jìn)入這些券商的前十大股東行列，引發(fā)了并購的猜想；另一方面，今年多家券商在定增股限售期過(guò)后陸續“賣(mài)出”所持定增股，退出了“同行”的前十大股東行列。

    對此，前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示：“券商參與‘同行’的定增，主要是為了獲得投資回報。如果大比例參與定增，或許是有并購的想法。券商參與‘同行’的定增，也表明其看好券商股后市的表現。券商股的走勢與行情有很大關(guān)系，當前大盤(pán)走勢低迷，券商股的走勢也一般；如果下半年行情有所啟動(dòng)，券商股應該會(huì )有一波較好表現。”

    信托業(yè)進(jìn)入轉型陣痛期 家族信托異軍突起

    去年，監管機構調控措施頻出，強力引導信托業(yè)轉型。2020年，信托資產(chǎn)總規模降至20.49萬(wàn)億元，相較于2017年的歷史峰值減少5.76萬(wàn)億元，進(jìn)一步由高速增長(cháng)向高質(zhì)量發(fā)展轉變。而從今年的情況來(lái)看，信托資產(chǎn)規模已回落至20萬(wàn)億元以下，規模的持續縮水映射出行業(yè)轉型的壓力。

    2020年，信托業(yè)進(jìn)入轉型陣痛期，整體利潤有所下滑。從已披露業(yè)績(jì)的62家信托公司來(lái)看，凈利潤總額為491億元，同比減少9.24%。同時(shí)，強者恒強的馬太效應凸顯，2020年行業(yè)前10名的信托公司凈利潤合計251億元，占據行業(yè)凈利潤總額的半壁江山。

    【證券時(shí)報】

    最是去年賺錢(qián)時(shí) 9家券商財運各異殊途同“虧”

    去年證券行業(yè)業(yè)績(jì)整體爆發(fā)，但仍有9家券商出現虧損，這些虧損券商或受累于計提資產(chǎn)減值，或被某項業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)不善拖后腿，或陷于自身出現經(jīng)營(yíng)風(fēng)險等，原因不一而足，但都值得關(guān)注。

    證券時(shí)報記者梳理發(fā)現，太平洋證券、華興證券因受累計提信用減值而出現虧損。其中，太平洋證券全年虧損7.61億元，為行業(yè)虧損之最；前年行業(yè)“虧損王”網(wǎng)信證券去年再度虧損，且又一次收到了會(huì )計所出具“保留意見(jiàn)”的審計報告。因多項業(yè)務(wù)暫停、產(chǎn)品巨額違約等風(fēng)險事件存在，網(wǎng)信證券未來(lái)經(jīng)營(yíng)存在重大不確定性。此外，新設券商甬興證券、金圓統一證券、摩根大通證券等因經(jīng)營(yíng)時(shí)間較短，尚未實(shí)現盈利。

    長(cháng)城人壽引戰增資 路演透露上市計劃

    項目資料顯示，長(cháng)城人壽此次擬啟動(dòng)的增資擴股計劃中，現控股股東北京金融街投資（集團）有限公司擬在保持原持股比例不變的前提下參與增資，同時(shí)希望引進(jìn)具有協(xié)同資源豐富、資金實(shí)力雄厚的戰略投資方，按照監管要求新股東持股比例不超過(guò)三分之一。新股東可結合自身實(shí)力情況及相關(guān)訴求，參與增資額度為10億元~50億元。

    長(cháng)城人壽表示，本次“引戰”增資計劃希望引進(jìn)能夠與公司實(shí)現更有效的資源協(xié)同、有實(shí)力的戰略投資方，重點(diǎn)著(zhù)眼醫療、健康、養老、金融科技、地方金控等領(lǐng)域。

    豬價(jià)持續承壓 豬企4月數據環(huán)比普降

    近期多家A股生豬養殖上市公司發(fā)布4月銷(xiāo)售數據，延續豬企今年一季度盈利同比大幅回落的趨勢，大部分豬企4月銷(xiāo)售數據仍然低迷，但牧原股份（002714）和正邦科技（002157）隨著(zhù)生豬銷(xiāo)售放量，4月銷(xiāo)售數量和銷(xiāo)售收入均實(shí)現環(huán)比增長(cháng)。

    對于后市，市場(chǎng)觀(guān)點(diǎn)出現分歧。社科院農村發(fā)展研究所、社會(huì )科學(xué)文獻出版社發(fā)布《農村綠皮書(shū)：中國農村經(jīng)濟形勢分析與預測（2020~2021）》稱(chēng)，2021年，雖然生豬養殖仍面臨非洲豬瘟等不確定因素，但生豬產(chǎn)量將較大幅度增長(cháng)；預計豬肉產(chǎn)量約5000萬(wàn)噸，比2020年增加約800萬(wàn)噸，增長(cháng)20%以上；豬肉價(jià)格整體上將呈現不斷回落態(tài)勢。

    【中國證券報】

    儲蓄國債10日起銷(xiāo)售 四家銀行“試水”手機銀行購買(mǎi)

    財政部近日決定發(fā)行2021年第三期儲蓄國債（電子式）和2021年第四期儲蓄國債（電子式）。5月10日起，公眾可以通過(guò)工商銀行、郵儲銀行、招商銀行和江蘇銀行等四家銀行的手機銀行購買(mǎi)最新發(fā)行的這兩期儲蓄國債。

    這兩期國債均為固定利率、固定期限品種，最大發(fā)行總額為400億元。第三期期限為3年，票面年利率為3.8%，最大發(fā)行額為200億元；第四期期限為5年，票面年利率為3.97%，最大發(fā)行額為200億元。兩期國債發(fā)行期為2021年5月10日至5月19日，2021年5月10日起息，按年付息，每年5月10日支付利息。第三期和第四期分別于2024年5月10日和2026年5月10日償還本金并支付最后一次利息。

    年報季收官 三組數據折射退市新生態(tài)

    觸及財務(wù)類(lèi)退市指標公司數量明顯增多，被實(shí)施風(fēng)險警示的公司家數較披露業(yè)績(jì)預告時(shí)明顯增加，強制退市公司數量已與去年全年數量持平……2020年上市公司年報披露季收官，三組數據表明，滬深交易所去年底發(fā)布的“史上最嚴”退市新規已顯現威力，A股退市新生態(tài)逐漸形成。專(zhuān)家表示，實(shí)踐證明，退市新規運行順暢，常態(tài)化退市機制逐步落地。

    今年年報季已經(jīng)收官，市場(chǎng)圍繞2020年上市公司年報的討論仍在發(fā)酵。究其原因，2020年上市公司年報備受關(guān)注，一是因為新冠肺炎疫情“特殊”年份的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)受到關(guān)注，二則與2020年是執行退市新規的首個(gè)會(huì )計年度不無(wú)關(guān)系。上市公司年報集中披露后，退市新規效果面臨一次集中檢驗。

    波動(dòng)可能加大 流動(dòng)性“變盤(pán)”難現

    1.47%！在連續3日以超過(guò)20個(gè)基點(diǎn)的步幅下行之后，5月8日，銀行間市場(chǎng)隔夜回購利率（DR001）創(chuàng )11周以來(lái)新低，凸顯短期流動(dòng)性寬松。不過(guò)，“暖意”十足之際，對5月流動(dòng)性的擔憂(yōu)又上心頭。

    有觀(guān)點(diǎn)認為，近段時(shí)間，資金面“非典型寬松”的成因及持續性存疑，而5月財政因素影響可能進(jìn)一步加大，流動(dòng)性運行的不確定性有所增加。

    【上海證券報】

    擾動(dòng)因素影響有限 5月流動(dòng)性平穩無(wú)憂(yōu)

    資金缺口并未明顯增大，5月市場(chǎng)流動(dòng)性有望保持平穩。近期，部分投資者擔憂(yōu)5月市場(chǎng)流動(dòng)性可能邊際收緊，甚至認為資金缺口可能超過(guò)1萬(wàn)億元。對此，分析人士表示，這一數值被明顯高估了，5月資金面擾動(dòng)因素對市場(chǎng)的沖擊有限。

    針對5月地方債發(fā)行量上升、所得稅匯算清繳等擾動(dòng)因素，中金公司固定收益研究組認為，貨幣政策基調并沒(méi)有發(fā)生變化，常規性的流動(dòng)性缺口會(huì )得到有效對沖，無(wú)需擔憂(yōu)資金面收緊，預計貨幣市場(chǎng)利率將保持平穩。

    償付能力亮警報 股東捐贈成中小險企“補血”新主流

    上海證券報記者近日從業(yè)內獲得的一份統計數據顯示，截至一季度末，共有5家保險公司不滿(mǎn)足《保險公司償付能力管理規定》（下稱(chēng)《規定》）中的“償付能力達標公司”條件。而在其余償付能力達標公司中，也有13家險企處于監管紅線(xiàn)邊緣，償付能力補充壓力“山雨欲來(lái)”。

    記者在采訪(fǎng)中了解到，保險公司補充資本的渠道雖然多樣，但真正適合中小保險公司的卻不多。從近兩年的實(shí)踐來(lái)看，股東捐贈是一種低門(mén)檻、靈活易操作的資本補充方式，漸次成為中小險企資本補充新的“流行趨勢”。

    新規落地預期升溫 現金管理類(lèi)理財產(chǎn)品提前實(shí)施整改

    公開(kāi)征求意見(jiàn)一年多后，現金管理類(lèi)理財產(chǎn)品新規落地預期升溫。中信證券債券研究團隊近日發(fā)表觀(guān)點(diǎn)認為，現金管理類(lèi)理財新規落地的窗口期可能臨近，從近期市場(chǎng)情況來(lái)看，今年上半年內出臺正式稿的概率較大。

    銀保監會(huì )、人民銀行于2019年底發(fā)布《關(guān)于規范現金管理類(lèi)理財產(chǎn)品管理有關(guān)事項的通知（征求意見(jiàn)稿）》，整體上與貨幣市場(chǎng)基金等同類(lèi)產(chǎn)品監管標準保持一致。