七位專(zhuān)家建言：新證券法下資本市場(chǎng)改革創(chuàng )新路徑探索

    國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀(guān)經(jīng)濟研究部副部長(cháng)馮俏彬：證券市場(chǎng)在改革過(guò)程中要“放、管、服”并重

    本報記者 朱寶琛

    4月28日下午，由證券日報社主辦的“新證券法背景下的資本市場(chǎng)改革創(chuàng )新線(xiàn)上研討會(huì )”上，國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀(guān)經(jīng)濟研究部副部長(cháng)馮俏彬表示，經(jīng)歷了疫情的洗禮，中國經(jīng)濟一方面展現出了韌性，另一方面也暴露出一些風(fēng)險點(diǎn)。這些韌性和風(fēng)險點(diǎn)的分析框架和分析邏輯同樣適用于資本市場(chǎng)。

    風(fēng)險點(diǎn)在哪里？馮俏彬解釋稱(chēng)主要體現在三方面。第一個(gè)是金融市場(chǎng)的波動(dòng)?，F在國內外市場(chǎng)連通為一體，外部市場(chǎng)的風(fēng)吹草動(dòng)，都可能會(huì )引起國內金融市場(chǎng)隨機的波動(dòng)?，F在大家特別關(guān)心金融市場(chǎng)的抗風(fēng)險能力，資本市場(chǎng)、上市公司等都是大的風(fēng)險體系的組成部分，有些公司的一些不當操作，會(huì )增強整個(gè)系統的風(fēng)險。比如，最近一家境外上市公司的造假事件，造假本身就是不可原諒的，它還同時(shí)引發(fā)了對整個(gè)中概股的信任危機。這種情況類(lèi)似于一個(gè)“黑天鵝”事件，那么，這種“黑天鵝”事件還有多少？以后是否還會(huì )經(jīng)常發(fā)生？所以，從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，《證券法》在這個(gè)時(shí)候進(jìn)行修訂，確實(shí)是具有強烈的時(shí)代意義。

    “中國經(jīng)過(guò)了幾十年的改革開(kāi)放，現在進(jìn)入到一個(gè)比較規范、公開(kāi)、透明的時(shí)代，從宏觀(guān)經(jīng)濟的角度看，金融市場(chǎng)的波動(dòng)最好能夠控制在一定范圍內，不要讓個(gè)別公司、個(gè)別領(lǐng)域的風(fēng)險，演變成一個(gè)系統性的風(fēng)險。”馮俏彬說(shuō)。

    第二個(gè)是產(chǎn)業(yè)鏈方面的風(fēng)險?，F在世界各國一直有改革全球供應鏈、產(chǎn)業(yè)鏈的呼聲，疫情之后很可能會(huì )發(fā)生產(chǎn)業(yè)鏈的大重組和大改革。在這個(gè)過(guò)程對我國有非常巨大的挑戰。我們這樣一個(gè)人口眾多、對就業(yè)需求非常強烈的國家，產(chǎn)業(yè)鏈的轉移對就業(yè)、對收入和未來(lái)經(jīng)濟社會(huì )的發(fā)展有著(zhù)非常重要的影響。

    第三個(gè)在科技方面。這在中美貿易摩擦當中已經(jīng)有所體現。在全球經(jīng)濟已經(jīng)高度融為一體的情況下，中美是否會(huì )脫鉤？一般認為，全面脫鉤很難，但局部的、某些領(lǐng)域里的脫鉤，是很有可能發(fā)生的?？萍季褪瞧渲兄?。

    “科技所依據的基礎研究和基礎領(lǐng)域方面的一些發(fā)展，目前來(lái)看很不足，科技創(chuàng )新存在著(zhù)一些后勁不足的風(fēng)險。”馮俏彬說(shuō)。

    在看到風(fēng)險的時(shí)候，也要看到中國經(jīng)濟的韌性，換言之也就是中國經(jīng)濟的優(yōu)勢。對此，馮俏彬從三方面予以闡述：首先，中國是一個(gè)超大規模的經(jīng)濟體，有很大的市場(chǎng)容量潛力和抗風(fēng)險能力；其次，中國制度優(yōu)勢所體現出來(lái)的社會(huì )組織能力和動(dòng)員能力，是其他國家難以具備的；再次，當前勞動(dòng)力、土地、資本、科技創(chuàng )新、制度、數據等六大要素均處于升級過(guò)程中，數字經(jīng)濟處于相對領(lǐng)先的前沿位置。

    那么，下一階段圍繞著(zhù)增強韌性、防范風(fēng)險，該怎么做？馮俏彬表示，現在都在討論疫情之后，中國與世界的變與不變。哪些會(huì )變、哪些不會(huì )變。在諸多“不變”當中，中國堅持市場(chǎng)化改革的方向不會(huì )變，堅持以經(jīng)濟建設為中心的“綱”不會(huì )變。正是在這樣一個(gè)大方向不變的情況下，我國目前已推出了要素市場(chǎng)化改革的若干重大舉措。

    “有人在評判要素市場(chǎng)化改革方案的時(shí)候，認為如果能夠完全做到位，那么中國經(jīng)濟將能夠保持一個(gè)較長(cháng)時(shí)期的持續增長(cháng)。”馮俏彬說(shuō)，在這一改革當中，《證券法》的修訂恰恰是制度設計當中的一部分。

    她同時(shí)表示，中國經(jīng)濟發(fā)展到今天，進(jìn)入了一個(gè)升級的階段，與之相適應，資本市場(chǎng)同樣到了一個(gè)需要升級轉型的階段，要圍繞發(fā)現的一些主要的風(fēng)險點(diǎn)，通過(guò)不懈的努力，通過(guò)完善和優(yōu)化制度設計，增強資本市場(chǎng)的抗風(fēng)險能力。

    “無(wú)論從哪方面來(lái)看，中國離不開(kāi)世界，世界也離不開(kāi)中國。”馮俏彬說(shuō)，在新的時(shí)代，中國要進(jìn)一步擴大對外開(kāi)放，塑造對外開(kāi)放的新格局，從這個(gè)意義上講，《證券法》的修訂適逢其時(shí)。隨著(zhù)中國改革開(kāi)放到了一個(gè)新階段，證券市場(chǎng)也迎來(lái)了一個(gè)新的發(fā)展階段，要努力將其打造成為一個(gè)公平、法治、開(kāi)放、規范的市場(chǎng)，與中國經(jīng)濟一起發(fā)展、一起進(jìn)步、一起成長(cháng)。

    此外，馮俏彬表示，注冊制可以讓更多的企業(yè)得到上市的機會(huì )，但在這過(guò)程中，信息公開(kāi)、規范方面需要進(jìn)一步加強。“雖然證券市場(chǎng)有其自身的特點(diǎn)和專(zhuān)業(yè)性，但是它和中國經(jīng)濟、中國改革同呼吸、共命運的，相互之間有同步性。”

    她表示，與中國政府過(guò)去幾年力推的“放、管、服”改革一樣，未來(lái)的證券市場(chǎng)的改革過(guò)程中也應當這三個(gè)字同時(shí)并重，不要認為一放就能解決問(wèn)題，良好的管理、優(yōu)質(zhì)的政府服務(wù)同樣缺一不可。